【#智原(3035) 觀察紀錄】
◎ 2019年營運回顧：
智原Q419的營收14億元，QoQ -11.9%，YoY +3.7%，主要受到客戶庫存調整影響，包含智慧電表、POS機、車用等專案的量產收入減少，導致量產業務和第四季的營收下滑；不過，NRE (委託設計) 的業務收入則是持續增長，營收再創單季新高。而毛利率在產品組合轉差之下，小幅下滑至49.7%；費用部分由於年底季節性估列入帳的關係，較前季提升至6,400萬元，淨利4,900萬元，年減37.6%，EPS 0.2元。
回顧2019年，全年營收53.1億元，YoY +8.2%，整體營運重回成長，不過不如當初設定的雙位數成長目標。分三大業務來看，營收佔比57.6%的量產業務，營收30.5億元，年增8%，受到部分專案時程遞延影響，使得整體營收雖成長但不如預期；營收佔比25.8%的NRE業務，營收創高達13.7億元，YoY +6%，其中Design Win的案子連續五年成長，可望在未來進入到量產階段挹注營收成長動能；而營收佔比16.6%的IP (矽智財) 營收則有8.8億元，YoY +13%，也創12年來新高。獲利方面，毛利率52.8%，較前年下滑0.3%，表現穩定；營益率受惠營運規模擴張，成長1.7%來到7.5%；費用在控制範圍內年增3.4%；淨利3.48億元，年成長率32%，而EPS增加為1.4元。
◎ 第一季預期：
中國市場佔營收比重約40%，因近期新冠病毒疫情延燒，受到中國復工延後影響，主要衝擊NRE的開發案認列會遞延到Q2之後，而量產業務，少部分和大陸市場有關的案子也會遞延。因此，智原下修了原先的20Q1展望，預期第一季營收季減10%，影響較大的NRE將有雙位數下滑，而量產部分仍維持成長。目前中國地區的復工率已達76%，目標在2月24號前達到96%，期望盡量減少對專案進度的衝擊。
◎ 2020年展望：
在2020年智原目標整體營運可達雙位數成長，量產業務方面，預計有雙位數的年成長率，前兩年NRE的營收都超過10億元以上，過去開發案從去年開始陸續進入量產階段，可望帶動營收成長；而在肺炎影響收入認列遞延之下，預期1Q20較4Q19成長，而2Q20較1Q20更好。至於NRE部分預期也是有雙位數增長，IP業務則是小幅下滑。智原目前手中還有100個以上的專案未進入量產階段，這將會是未來帶動成長的主要因子，可望陸續貢獻營收。
預估2020年營收上看60億元，年成長率達10%以上。毛利率則可能隨著量產業務比重上升、IP比重下降，而下降接近50%；營益率持續在營運規模擴大之下，可望提升至9%；淨利則有機會成長30%以上，超過4.5億元，EPS也有望增加至1.8元以上。
◎ 小結：受肺炎疫情衝擊，第一季營收面臨衰退；但為短期影響，在過去接案量大增，將陸續轉為量產階段之下，可望帶動2020年營運成長。
◎ 補充：
在豹投資PRO的個股頁面中有提供三種分析功能，財務、籌碼及技術分析，而從籌碼分析的股懂券商買賣超可以發現，從年後股價受到肺炎疫情影響而走跌後，股懂券商就持續買進，看起來像是股懂券商們都看好智原後市，在逢低佈局喔！
◎ 最新消息：
→ 智原報喜，ASIC設計平台已交付逾10項AIoT設計案
→ 武漢疫情影響短期 智原2020年營收估增1成
→ 智原今年營收拚增10%，「無差別作業系統」投入抗疫
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資FREE、豹投資PRO）
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win10開始功能表設定 在 [Win10] 開始功能表，熟悉感回歸- 看板WindowsPhone 的美食出口停車場
如果想要自訂 Win10 開始功能表上的「常用資料夾」，或者想要使用「開始畫面」
可以看看這一篇
https://goo.gl/UNdgIz
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各位用 Windows 8系列還用得習慣嗎，還是說你比較喜歡 Windows 7呢？雖然在後續更新
中微軟為了 Windows 8 提供了許多便利的更新，像是開機直接進入桌面、Apps 可以釘選
在工作列上，並提供 [x] 讓使用者可以像使用傳統應用程式一樣將 Apps 關閉或是在開
始畫面中就提供關機選項，讓使用者可以更簡單地使用。不過還是不少使用者希望開始功
能表回到 Windows 上。
長相不同但內涵一致
因此在 Windows 10 微軟將開始功能表帶回來了，不過 Windows 10 的開始功能表和
Win7 外觀有些許不同，但是功能大同小異，Win7 用戶相信應該很簡單就可以上手，就
用以下的示意圖簡單說明吧：
看了以上圖片與文字，是不是覺得 Win7 開始功能表的功能 Win10 幾乎都擁有呢？而且
「常用資料夾」的部分同樣也能自訂，只要跟著以下步驟：
[設定] – [個人化] – [開始] – [選擇要顯示在[開始]上的資料夾]
並根據需求點選要顯示的資料夾就可以囉！
＊小技巧：
如果你不喜歡圖上那麼長那麼寬的「開始功能表」，可以用滑鼠在上方或右側邊緣調整至
適合覺得順眼的長寬喔！
而且，如果不喜歡右側的常用軟體釘選功能，也可以用右鍵將他們全部取消釘選再配合滑
鼠調整長寬，就能夠變得讓「開始功能表」更加簡潔。
「開始功能表」回來了，那「開始畫面」是不是就不見了呢？喜愛 Windows 8 的讀者們
不用擔心～Windows 10 同樣擁有開始畫面功能喔！只要進入：
[設定] – [個人化] – [開始] – [以全螢幕方式使用[開始]畫面]
就能夠將你喜愛的「開始畫面」功能叫回來了，和「開始功能表」與 Win7 版本的有些差
異一樣，Win10 的「開始畫面」和 Win8 相比也有不同；「動態磚」的分組Win10 不再和
Win8 一樣是往右邊一直延伸，而是只有左右兩大排，每一大排都能夠和 Windows 手機
一樣持續往下釘選常用軟體。
既然「動態磚」變成上下滑動，那以往的「所有應用程式」又在哪呢？只要簡單點選左下
角的 圖案就可以進入「所有應用程式」，而左上角的 漢堡選單，點選下去後則可以將
「開始功能表」上的「最常使用」、「最近安裝」以及「資料夾捷徑」呼叫出來囉！
看到這是不是覺得 Win10 融合了 Win7 與 Win8 的各種優點呢？Windows 10 即將於
07/29 正式上市，達人觀點也會在專欄上發表各式 Windows 10 文章，敬請期待！
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