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【高盛 v.s. Gamma，一流科技產業分析師的前景觀察與 Gamma 有何不同之處？】

✍🏻 分析全文：https://gamma.to/notes/zHnBRUZuOgrGiuHr5TVj

🔖 隨著 Eric Sheridan 從瑞銀 (UBS) 轉到高盛 (Goldman)，高盛也出具了針對大型互聯網公司的初次評等。由於 Eric Sheridan 是業界最受尊敬的科技行業分析師之一，讓我們來看看他對當前交易環境的看法，並將他的觀點與 Gamma 的觀點來進行比較，看看我們的分析與業界一流的分析師差別在哪。

🔖 在過去的 6 個季度中，股票受到 re-rating (重新估值) 以及 earnings revision (盈餘調升) 的正向驚喜所推動。根據 Gamma 的觀點，隨著上檔驚喜的範圍縮窄，所有公司在後疫情的時期是否能有長期的成長性是最被熱議的話題，其中大家對於 Peloton 和 Airbnb 等公司日後成長性觀點的差異尤其顯著。

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Eric Sheridan 的報告提出了 10 大趨勢主題，我們挑選了其中幾個來做對比：

趨勢 #1：商務與廣告事業間的分界愈來愈模糊 (相關個股：$AMZN、$FB、$GOOGL、$PINS、$SNAP)

🔖 (截自高盛的報告)
Amazon 創造需求的策略和影片廣告的策略、社交商務（Facebook、Instagram、Pinterest）的興起、以廣告收入輔助核心收入的商城 (marketplace) 模式以及賣家商城模式（Facebook Marketplace、Google Shopping 和 Shopify）的興起。我們認為上述各種商業模式的關鍵成功因素會在「規模」，因為這些廣告與社群之間的界限已經十分模糊了，也藉由深度的消費者需求創建了一個飛輪，這些深度需求可以透過產品品別的可取得性來獲得滿足（品牌/賣家數量越多可以滿足越多消費者需求）。

我們認為 Amazon 有很好的戰略地位來在全球市場利用這個趨勢，且我們也將關注數位廣告公司的產品創新和執行能力，因為他們試圖在消費活動的底層漏斗，將消費者觀看媒體的行為和消費意圖的表達轉化為購買行動。

🔖 (Gamma看法)
Gamma 曾針對 Facebook、Snap、Pinterest、Tiktok、Youtube 的社群商務機會進行大篇幅的深入探討 (https://gamma.to/notes/MKS27ngMNTClj0YMiezK)，從過去的經驗來看，廣告主（也就是品牌主）不希望將消費者留在 Facebook 等其他平台上，而會更傾向將流量吸引到自己的網站上。因此，他們通常會願意在 Facebook 等 app 內完成的購買支付更少的廣告費用（比較願意花錢導流到自己的網域）。

隨著 Apple 實施 ATT，廣告績效的測量變得越來越困難，這也讓廣告主不願意支付平台更多廣告費的現況發生了變化。對廣告主來說，在這些平台內完成的購買行為若是可以獲得更高的轉化率、與更佳準確的歸因，是越來越有吸引力行銷方式。

我們不認為在 app 上直接放上「購買」按鈕就能夠讓各平台瞬間成功轉變成社群商務，購物中的每個流程都需要一個一個無縫地整合到功能中。

雖然社交商務都還尚處在早期的發展階段，但我們正在看到這個商業潛力逐漸的實現，並為各個平台帶來更高的 CPM，也正在為廣告商帶來更高的 ROAS。

#更多趨勢相比於內文中
#AMZN #FB #GOOGL #PINS #SNAP #PTON #TGT #ABNB #BKNG #EXPE #UBER #LYFT #DASH #SPOT #NFLX #TWTR

〈美股盤後〉蘋果iPhone 13亮相 四大指數盡墨

週二 (14 日) Delta 變種病毒、企業增稅的不確定性上升，10 年期美債殖利率下滑，美股四大指數集體收黑，能源、金融股領跌，蘋果於週二美股盤中時段舉行秋季發布會，推出 iPhone 13 等多款新品，但其股價先升後跌、表現欠佳。

數據方面，美國勞工統計局 (BLS) 週二 (14 日) 公布，8 月核心消費者物價指數年增 4.0%，低於市場預期和前值，顯示通膨壓力已較上月降溫，但仍處於高檔。

政經方面，第十二屆中美政黨對話自週一起連續兩日舉行，中國共產黨與美國民主、共和兩黨代表就美中關係未來發展前景進行對話。

新冠肺炎 (COVID-19) 疫情持續蔓延全球，截稿前，據美國約翰霍普金斯大學 (Johns Hopkins University) 即時統計，全球確診數已飆破 2.25 億例，死亡數突破 464 萬例。美國累計確診超過 4130 萬例，累計死亡數超過 66.3 萬。印度累計確診超過 3328 萬例，巴西累計確診 2100 萬例。

週二 (14 日) 美股四大指數表現：

美股道瓊指數下跌 292.06 點，或 0.84%，收 34,577.57 點。
那斯達克下跌 67.82 點，或 0.45%，收 15,037.76 點。
標普 500 指數下跌 25.68 點，或 0.57%，收 4,443.05 點。
費城半導體指數下跌 0.3 點，或 0.01%，收 3,449.4 點。
標普 11 大板塊全面淪陷，能源、金融和工業股領跌。(圖片：finviz)
標普 11 大板塊全面淪陷，能源、金融和工業股領跌。(圖片：finviz)
焦點個股

科技五大天王漲跌互見。蘋果 (AAPL-US) 跌 0.96%；臉書 (FB-US) 漲 0.01%；Alphabet (GOOGL-US) 上漲 0.15%；亞馬遜 (AMZN-US) 跌 0.21%；微軟 (MSFT-US) 漲 0.94%。

道瓊成分股幾乎全跌。Walgreens Boots Alliance(WBA-US) 下跌 1.95%；開拓重工 (CAT-US) 下跌 1.88%；雪佛龍 (CVX-US) 下跌漲 1.81%；摩根大通 (JPM) 下跌 1.75%；波音 (BA-US) 下跌 1.36%。

費半成分股漲跌互見。艾司摩爾 (ASML-US) 上漲 1.93%；AMD(AMD-US) 上漲 0.89%；應用材料 (AMAT-US) 上漲 0.50%；高通 (QCOM-US) 跌 1.58%；恩智浦 (NXPI-US) 下跌 1.27%；英特爾 (INTC-US) 下跌 0.85%。

台股 ADR 走跌。台積電 ADR(TSM-US) 跌 0.43%；日月光 ADR (ASX-US) 下跌 1.20%；聯電 ADR(UMC-US) 跌 1.73%；中華電信 ADR(CHT-US) 跌 0.08%。

企業新聞

蘋果 (AAPL-US) 下跌 0.96% 至每股 148.12 美元。蘋果於秋季發表會上發布了 iPhone 13 系列、新 iPad、全新 iPad Mini 和 Apple Watch Series 7 等多款新品。

蘋果 iPhone 13 亮相 (圖片：蘋果)
蘋果 iPhone 13 亮相 (圖片：蘋果)
摩根大通分析師 Samik Chatterjee 在蘋果發表會前發布一份報告提到，投資者擔心繼去年蘋果推出 5G 手機後，5G 手機換機潮將出現實質性放緩。

除了硬體新品發布外，蘋果亦更新健身 Fitness+ 等軟體功能，新增全新的群組訓練模式 (Group Workout)。此消息促使互動健身平台 Peloton Interactive (PTON-US) 下跌 2.70% 至每股 108.50 美元。

Google 母公司 Alphabet (GOOGL-US) 上漲 0.15% 至每股 2,850.89 美元。韓媒報導，南韓監管機構以「濫用市場領導地位」為由，對科技巨頭 Google 開罰 2074 億韓元 (約新台幣 49.5 億元)。

經濟數據

美國 8 月 NFIB 小企業信心報 100.1，預期 99.0，前值 99.7
美國 8 月 CPI 年增率報 5.3％，預期 5.3%，前值 5.4%
美國 8 月 CPI 月增率報 0.3％，預期 0.4%，前值 0.5%
美國 8 月核心 CPI 年增率報 4.0％，預期 4.3%，前值 4.3%
美國 8 月核心 CPI 月增率報 0.1％，預期 0.3%，前值 0.3%
華爾街分析

RBC Capital Markets 策略師 Blake Gwinn 表示，美債持續上漲似乎是由於 CPI 數據將影響聯準會 (Fed) 縮減購債 (Taper) 計畫，但 Gwinn 持不同觀點。他認為，聯準會仍將在 11 月或 12 月宣布開始 Taper。

高盛認為，國會稅改計畫是美股今年年底前面臨的主要風險，而不是經濟放緩，若將企業稅提高到 25%，可能標普成分股企業收益將減少 5% 左右。

https://news.cnyes.com/news/id/4724585?exp=a

【全球股市觀察站】2021-09-14(美國時間)

阿斯匹靈實戰文章
https://scantrader.com/u/9769/service

阿斯匹靈IG
https://www.instagram.com/aspirin_grandline/?hl=zh-tw

接連抱上Shopify和Amazon大腿的先買後付BNPL服務商Affirm，Q2財報繳出了成長加速的強勁成績單和展望，盤後又大漲20%，營收年增71%，不包含Peloton的GMV和消費者都增加了一倍，若加上Peloton的GMV年增178%。

活躍商家年增412%到29000家，其中數千家來自Shopify商戶。每個活躍消費者的花費也成長8%，消費者的量和花費的錢都在提升。

公司給出未來一年的財測GMV會到12.75B，營收1190M，年增約36%。這還沒有包括與亞馬遜合作還有新產品Affrim Debit+ 卡的潛在貢獻。公司也預計未來一年來自Peloton的GMV會放緩。

今年六月時寫過的Affirm詳細介紹放在留言區

早晨財經（期間限定）20201222 - 變種病毒嚇一嚇，紓困方案又High過 / Apple搞電動車？/ Tesla入SP回吐 / 英磅終於跌了 /Peloton收購

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去年9月，有一間號稱” 健身房殺手” 的公司Peloton 在那斯達克上市，隨後受到CNBC知名股市評論家Jim Cramer的嘲笑，說久而久之Peloton 會變成家裡的晾衣架。Peloton 主打著” 互聯網居家健身”的名號，以兩台機器勇闖市場，誓言要做健身界的蘋果與Netflix。 這麼敢說，有料嗎?

#peloton #PTON

Peloton九月財報將有兩件大事，第一就是12月季度的財測，是不是大額向上調整進而提高財年2021年整年財測，以及第二件大事，之前收購的台灣健身製造商期美科技，預計12月製造上線，整個華爾街都在看這到底可以幫Peloton衝出多少生產量讓積壓減少，交貨期變短，滿足客戶源源不絕的訂單。

相信北美健身文化產業這波改革潮沒有回頭路的投資人，肯定在每次大盤行情回調下回補Peloton的股票。另外看差Peloton的人肯定認為這股已經太貴了，再進去只會被套在天花板。但無論如何這支股票就是話題性十足，至於能高到多高？未來股價是否能走到像另一支疫情受益股Zoom Video這樣的估值嗎？

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無畏Apple Fitness+搶攻健身商機，Peloton股價大漲！CEO為何有信心拉到1億付費會員？ https://www.bnext.com.tw/article/59269/peloton-home-fitness
今年漲超過200％！「健身界的Netflix」Peloton讓你家變健身房 https://udn.com/news/story/6811/4896546