2021 上半年載板三雄的獲利,都因為 ABF 市場需求大好而大幅提升,而且預期 ABF 供需缺口在2022 年會達到最大,報價還是有上修的空間,表示未來還能繼續好下去,到 2023 年產能緊張的狀況才漸舒緩,甚至也有法人認為要到 2025 年供需才會趨於平衡。
高規格的 ABF 載板興起主要原因如下:
● CPU、ASIC 等高速運算(HPC)處理晶片應用增加、
● 5G 基地台、資料中心、網通設備及其他新型終端需求增加、
● 先進封裝使用 ABF 載板尺寸更大,難度更高會消耗更多產能。
但為什麼載板三雄中,隸屬於台塑集團的南電近一年股價漲幅可以高達 208%?
---超快速掃描南電業務---
ABF 占南電營收近 5 成,是載板三雄中最高者,可以說是 ABF 概念股中純度最高的,所以 ABF 市場越緊缺,南電營運獲利受惠幅度也會比較大。
主要客戶是超微 AMD、NVIDIA;產品應用面網路通訊占比最高,其次是消費性電子。市場需求大爆發下,最稀缺的就是產能了,那影響營運最重要的 ABF 產能什麼時候開出?
---南電產能連續三年固定開出產能---
從附圖可以看到 2019 年南電的 ABF 產能利用率開始拉高,同年也開始擴建昆山廠 ABF 載板生產線,而且主攻層數高、面積大、技術難度高的 5G 網通設備、交換器、伺服器等使用的載板,這代表產品平均售價 ASP 和毛利率將會隨產能開出後提升。
2018 下半年開始有不少大廠搶載板產能,2019 年高速網路、高速運算加速發展,南電也在網通、交換器、伺服器等應用帶動下,產能利用率與產品單價開始攀升,營運漸入佳境,隨著產能滿載到達營運巔峰。
到達顛峰後要怎麼持續推升營運獲利,就是要靠產能,南電在這三年都有不同的 ABF 產能規劃,為的就是每年穩定開出 10-15%的新產能。
三年 ABF 產能擴產計畫:
● 昆山廠產能在 2021 年第 2 季全數開出。
● 向母公司承租錦興廠區,2021 年底有新產能,2022 年首季將全數開出。
● 樹林廠擴建目標 2022 年底前完成,2023 年第 1 季投產。
---從虧錢到賺錢 再到賺很大---
2019 年不但開始擴建產線,南電還表演了絕地大反攻,從數年的虧損大幅翻轉向上,而且在全球疫情最燒的情況下,營運呈現高速成長,月營收頻創歷史新高。
不僅營收,本業獲利也同步跟上,2020 年第 2 季營利率更從 4.95%跳升成雙位數 10.88%,今年第2 季因為昆山廠產能開出,ABF 營收比重開始提升,而且良率優於預期,加上漲價效益,今年第 2季的毛利率提高 6 個百分點營利率再跳升為 23%,EPS 也持續創高,今年第 2 季已達 3.61 元。
---成本結構是同業最佳---
投資新廠會有成本和折舊的問題,我們先來了解產品的製造成本,是來自於:原料、工錢與雜七雜八的費用。
而載板產業的原料和工錢對於同業來說是差不多的,要漲就會一起漲,差別並不大,所以重點就是在於費用。
而費用裡面,占比最大的就是折舊,我們從下方比較表中可以看到,三雄的折舊毛利占比逐季下降,但南電降最快、表現最佳,2021 上半年只占毛利三成。
那已知的是 ABF 產業前景很好,產能也已滿載,所以成本越低,能獲得的毛利相對來說就更高,也使他第 2 季獲利可以上升的得這麼快。
即使未來 ABF 載板在 2023-2025 年的需求不如現在預期的會持續好下去,南電也因為低成本,獲利會比較有撐。這也是南電值得長線投資的主要原因。
#南電
hpc高速運算概念股 在 [新聞] 行情還有戲！14檔強勢股5月營收靚- 看板Stock 的美食出口停車場
原文標題：行情還有戲！14檔強勢股5月營收靚
※請勿刪減原文標題
原文連結：https://ctee.com.tw/news/stocks/880861.html
※網址超過一行過長請用縮網址工具
發布時間：2023.06.11
※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
記者署名：工商時報 方歆婷
※原文無記載者得留空
原文內容：
上市櫃公司5月營收公告即將完整揭露，專家認為，能在淡季期間繳出亮眼營收者，有望
吸引資金，進而推升股價表現，以題材而言，目前強勢族群包括AI與HPC概念股、節能／
儲能，以及暑假商機的觀光旅遊等，包括台達電、雄獅等14檔上周成交量增且股價收漲，
行情還有戲。
PGIM保德信高成長基金經理人孫傳恕表示，目前正值6月股東會旺季，各公司營運展望為
市場關注焦點，且5月營收陸續公布，若發展樂觀並能於淡季繳出亮眼營收的個股，有機
會吸引盤面資金挹注，進而推升股價表現。
整體而言，AI（人工智慧）、HPC（高效能運算）仍是台股中長期長線向上的趨勢，市場
預估，全球生成式AI的規模將呈現年均複合成長27％的高速成長率，推升整體規模達到千
億美元產值，而相關供應鏈商機將成為強力多頭動能。
統一投顧指出，加權指數短線預期高檔震盪，但只要回檔不破10日線，中多格局不變，看
好產業則維持趨勢題材族群，如AI及高速運算概念、記憶體、電子下游組裝、節能儲能，
暑假商機的觀光旅遊、航空及娛樂。
綜合來看，AI與HPC概念股、節能／儲能以及觀光旅遊，為當紅的三大強勢族群，包括台
達電、啟碁、威健、帆宣、展碁國際、雄獅、碩天、威盛、晶華、盈正、好樂迪、科風、
六福、新天地等14檔個股，5月營收繳年增佳績，吸引資金轉進，上周上演價量俱增的行
情。
台達電拓展業務多方並進，電動車業務已在第一季出現獲利，並搶攻AI伺服器商機，客戶
擴及各大雲端資料中心品牌廠、半導體晶片廠，晶片端散熱產品、AI準系統或伺服器／資
料中心相關電源管理、氣冷與水冷散熱解決方案等，已開始出貨。第二季整體營運樂觀，
有望繳出季增、年增成績。
受惠疫後報復性旅遊潮，雄獅5月營收年增11.6倍、達17.62億元，營收恢復至疫前約六成
水準，今年前五月營收達65.99億元，年增6.76倍。國際航空運能持續恢復，且將迎暑假
旅遊旺季，雄獅東北亞線日本團賣況佳，泰國、越南團更是爆量，歐洲線則已近滿團，均
將持續挹注營收表現。
見附圖
心得/評論：
一片衰退聲音之中
有些企業開始營收打底了
是不是可以開始樂觀了?
話說怎麼漏了月增千倍的技嘉 (誤)
※必需填寫滿30字，無意義者板規處分
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