昨天大盤上漲0.8%，指數來到10145點，距離2018年波段高點11270點，還有1100點左右的空間。但同一天中租-KY(5871)上漲6.31%，股價來到118元，創掛牌上市以來的歷史新高。
中租2011年掛牌上市，上市後營運一直維持相對穩定，從2013年至2017年的獲利表現來看，除了2015年EPS較前年小幅衰退外，其餘年份都持續平穩增長的態勢，營收、稅後淨利、每股盈餘年複合成長分別為8.0%、13.2%、8.8%。
我是在2017年初，注意到中租的獲利表現優於過去幾年的平均水準，不過當時手上在操作其它股票，加上股價上漲速度極快，短短幾個月從55元一口氣上漲至90元，索性就不追了，而是等到股價回檔跌破80元後，才開始用力買進，最低買在74元。
以中租當時的盈餘成長率來看，確實讓我有點意外，即便用最保守的數值預估，2017年的EPS也能有7.8元左右，等於市場只給它不到10倍本益比。因為我不是外資，第一時間並不清楚股票下跌的原因，我能判斷的只有公司基本面並無疑慮，後來才從發布的新聞中得知，原來是公司欲現增1.25億股的GDR來擴充營運資金，稀釋股本約11%，是本波下跌的主因。
當股本膨脹10%，即便淨利能夠成長10%，每股盈餘也只能維持不變。當EPS無法持續向上提升，股價就會失去向上成長的動能。因此當一檔股票選擇增加股本時，一定要注意淨利的成長率必須要大於股本增加的速度才行。
我主要看好中租的營運優勢在於，首先中租是台灣租賃業龍頭，累積超過40年中小企業融資經驗，穩居台灣租賃業領先地位，雖然台灣這些年的經濟成長趨緩，但中租透過業務的擴展，從大到飛機、太陽能板、小到酒吧的釀酒桶、甚至漁獲都能提供租賃貸款服務，讓中租在台灣營收及獲利仍然能夠保持雙位數的成長。
此外，中國市場持續高度成長，中租在2005年取得全國性租賃執照(近年已經不再發放新執照)，目前在大陸有41營業據點，90%以上為陸資企業，雖然中租已是最大外資租賃公司，但總客戶數還不到兩萬家，加上中國融資租賃業透率只有4%左右，遠低於歐美平均20%以上的水準。「除非中國政策突然改變，否則成長可以看到5、6年」仲利國際租賃總經理陳坤明肯定的說。
加上在中國廣設據點，堅持只做各據點周圍90分鐘車程內的客戶，並加強審核來降低風險，中國延滯率從5年前的5%以上，今年第3季已降至2.3%，延滯率下降，提列呆帳費用持續減少，反應在財報上，對盈餘的提升功不可沒。
展望2019年，中租表示，將維持台灣和大陸獲利雙引擎，台灣部分將由近年發展的新業務帶動穩定成長；大陸部分則將持續拓增新據點，今年預計將新增廣西南寧等四家分公司，並透過南寧強化延伸至泰、緬市場，和東協各子公司分進合擊，同時在馬來西亞、越南及菲律賓也都會增加據點，目標維持雙位數的成長表現。
以2018年每股盈餘10.37元計算，以最新收盤價118元計算，本益比僅11.4倍，若維持去年配息率約45%，預估現金股利為4.6元，換算收益率為4.4%，如果預估盈餘成長率有12%，總報酬率為16%左右，總報酬本益比達1.4倍，符合公式買進標準！
這篇文章是我在2019年2月寫的，當時中租的股價僅118元，我記得第一篇是寫信邦(3023)， 印象中股價在80元左右，後來第二篇就是寫中租。
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eps換算股價 在 [標的] 2603 長榮2021年EPS試算及股價推論- 看板Stock 的美食出口停車場
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1. 標的：2603 長榮
2. 分類：心得
3. 分析/正文：長榮從上個月噴到最高46.2到跌回最低30，又漲回今天一度叩關40
發現大部分人作股票都是看漲喊漲、看跌喊跌，或是看新聞作
哥也是很佩服，真金實彈的靠感覺就丟下去了
哥比較俗仔，沒做研究的股不敢買
在這邊分享一下哥對長榮的看法，主要也希望有人可以指正錯誤的地方
首先引述一段同學會蛙大的文，哥整理過後摘要如下：
循環類股定義
一個公司所處產業，其景氣波動相對強烈，且有某種規律性質～季節循環、生產循環、供
需循環…～使這些公司營運，出現相對循環波動性，甚至時虧時盈，就可以稱為「循環類
股」。
「循環類股」的最大魅力是「漲幅」～當一家「循環類股」公司轉虧為盈，或者進入長期
快速成長期時，常常短期便有數倍漲幅，成為超級飆股，但最恐怖的也是它，因為當景氣
循環走下坡時，常常股價是腰斬再腰斬
循環類股產業
DRAM、MLCC(被動元件)、面板類股、矽晶圓股、造紙類股、塑化類股、貨櫃航運。
「循環類股」跟諸位熟悉的「成長股」、「轉機股」操作邏輯完全不同，諸位習慣本蛙之
前一再強調「趨勢若在，心無旁騖」不同，循環類股一定要「波段操作」，一定早「勇於
停損」、「勇於停利」，而且想要賺大錢，一定要「抓住主升段、避開主跌段」。
謹記「循環類股」三大原則
（一）只能用「股價淨值比」評價，千萬不可以用「本益比」評價。
（二）由於需要內線了解「景氣階段」，「技術分析」比「基本分析」重要。因為「內線
人士」才知道循環階段，早就反映在股價上了。
（三）股價領先「業績」「景氣」，新聞不要相信，相信「報價趨勢」。長期持股固然獲
利最大～但要適當「波段操作」，而且要「勇於停損」，到頂回檔都是腰斬再腰斬。
根據彼得林區慣用的「六大分類」～快速成長股、穩健成長股、緩慢成長股、景氣循環股
、資產股、轉機股。
前兩者基本上適用「本益比評價」，
其次三者適用「股價淨值比」評價，
至於轉機股，可說是起死回生股，沒有適當評價方式，當然這只是基本原則，細節實際應
用在做說明調整。
最後請務必注意，若EPS等財報公布時，早就是落後指標了，這種EPS不論套用在哪個「評
價」，都不可能會準確～所以一定要預估本季及下季可能EPS，才能算出合理淨值範圍。
很多人誤解「股價淨值比」應用，說明兩個盲點。
（一）直接套用「股價淨值比」區間，不要浪費時間細算淨值：公司財報充滿大大小小窗
飾，不同產業適用會計準則及會計定義略有差異，加上併購的商譽因素，及常見潛在重估
增值及資產減損，你又不是那家公司財長，怎麼可能都知道，直接代進去就好，市場機制
會幫你「自動校正」，財報品質及營運狀況好的「股價淨值比」區間高，反之亦然。如下
方2615萬海及2637慧洋的對照。
（二）「預估淨值」既然是「預估」，不要浪費時間細算淨值：以陽明海運為例，公司年
底法說會直接說「尚有累積虧損待彌補」，也恢復不了信用交易，那就表示2020Q4淨值相
當於10元略低，算10元好了，剛好比2020Q3多出三元。以咱說的本益比十倍，股價是30，
以歷史史股價淨值比大約0.75到1.83倍，股價相當7.5元到18.3元。
最後實際拉至最高32.15，最低跌至18.75，是不是幾乎一樣，外資早就算好了。
哥固定都有在追蹤同學會蛙大及A大，推薦各位可以多觀看這兩位的文章，沒有說要全盤
接受，個股看法或許不同，但觀念部分一定能夠獲益良多。
然後根據蛙大文的心得，以下試算2603長榮2021全年EPS：
長榮股本499E
假設油價會立即反應市場最新的時價
2020.04
SCFI：829
油價：27.69
營收： 142E
準點率：67.96%
2020.05
SCFI：854
油價：32.50
營收： 140E
準點率：73.58%
2020.06
SCFI：1015
油價：39.72
營收： 157E
準點率：69.72%
2020.Q2
營收： 439E
EPS：0.66
2020.07
SCFI：1036
油價：43.79
營收： 171E
準點率：69.39%
2020.08
SCFI：1168
油價：45.05
營收： 189E
準點率：52.79%
2020.09
SCFI：1410
油價：40.53
營收： 194E
準點率：42.50%
2020.Q3
營收： 554E
EPS：1.70
2020.10
SCFI：1449
油價：43.16
營收： 203E
準點率：39.39%
2020.11
SCFI：1857
油價：43.03
營收： 197E
EPS：0.85
準點率：34.99%
2020.12
SCFI：2412
油價：50.76
營收： 246E
準點率：30.34%
2020.Q4
營收： 646E
EPS：估算2.4-2.9
完全依照上述數據測算：
9月SCFI與10月相當, Q3 EPS 1.70，估9月貢獻0.6-0.7，抓0.65
11月EPS 0.85是確定數
Q2營收439E賺32.93E，淨利率7.50%
Q3營收554E賺84.83E，淨利率15.31%
11月營收197E賺42.42E，淨利率21.53%
12月營收246E，假設淨利率沒有改變，單月大概賺52.96E，約EPS 1.06
0.65+0.85+1.06=2.56
如果淨利率30%，那Q4 EPS=0.65+0.85+1.48=2.98
12月油價增加18%，運價增加30%，所以淨利率會再增加也屬合理假設
2021.01
SCFI：2885
油價：55.10
營收： 284E
準點率：22.36%
2021.02
SCFI：2826
油價：63.30
營收：
準點率：
2021全年EPS預測
假設公司可以轉嫁大部分的燃料成本(通常是可以的，就是所謂的燃料附加費)
假設上半年運價維持高檔震盪
1月營收284E，鑒於塞港情況未緩解，假設2月跟3月都維持此水準，按照天數加權計算，
Q1營收=284*2+284*(28/31)=825E
保守打8折，825*0.8=660，淨利率15%，EPS 1.98
Q2再打8折，660*0.8=528，淨利率15%，EPS 1.59
雖Q3為傳統旺季，但鑒於上半年可能的OVERBOOKING，Q3營收假設為Q2的8折，
528*0.8=422E，淨利率7%，EPS 0.59
假設Q4維持Q3水準，EPS 0.59
全年度=1.98+1.59+0.59+0.59=4.75
上述抓得算保守，不只營收打折，淨利率也打折
如果樂觀一點，下半年淨利率都用15%來看，營收仍打8折
全年度EPS則是6.11
再放寬一點，Q1淨利率25% EPS3.3，Q2淨利率20% EPS2.11，Q3及Q4淨利率15%，則全年EPS為7.96
全球最新運量24,359,503 TEU
在途運量2,714,670 TEU
這兩項資訊，尚未能夠轉化成有用的資料
至於大家最關心的股價方面，考慮到2603長榮的股本和外資的占有比例，哥覺得''最多''
就55上下了吧。除非說航運問題一直沒紓解或是有多炒一下本夢行情，那就後勢可期了。
預測是說最多而已，不是說會到或接近喔。
P.S.有補充放寬版的EPS了啦，之前11月開那個0.85，所以才先算這麼保守
4. 進退場機制：如果長抱者，停損哥會給上次低點30吧
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