【債務上限為何影響美債殖利率】#懶人包
我們自 6月便不斷提醒的 #財政部債務上限,與近期美債殖利率回升有什麼關係呢?來看以下整理:
▍什麼是債務上限?
美國債務上限(Budget Limit)簡單來說就是美國政府借款的總金額。
由於美國政府財政赤字龐大,為達到收支平衡,便採舉債的手段來支付稅收與財政支出中間的差額。而這些金額的流入與流出都反映在財政部 TGA 賬戶。
債務上限原在 2019/7 到期,繼國會於同意將債務延期兩年後在今年 7 月已經到期了,此期間葉倫一直在使用 "非常規措施" 推遲違約,所以我們在年中便提醒大家關注!
▍為什麼我們該關注債務上限?
今年年初開始,因債務上限到期接近,財政部 TGA 賬戶資金持續下滑以符合標準,在債務上限暫停後,大家擔憂的財政部資金耗盡、面臨關門、債務違約風險,但我們認為此並非真正應該擔憂的議題。
#真實情況是 在協商通過後,債務上限將得以延長,財政部又能夠大量發債融資了!屆時債務供給將會再度增加,使得價格下降,殖利率上升。而近期的債券殖利率攀升有一部分也在反應此現象。
▍你也可參考我們在 6月發布的『下半年展望快報』觀點
『美國財政部受限於 7 月底債務上限的到期,財政部 TGA 帳戶今年以來大量釋出資金至市場,並減少短債發行,創造了 短端流動性過剩 的現象。不過我們整理財政部下半年計畫,發現當時序進入 Q3 底,財政部將轉為需要進行 8210 億的發債融資且短端國庫券 發行量 也將回升,配合聯準會可能開始討論每月購債的縮減,Q3 底 ~ Q4 初殖利率的走升,也將逐漸拉高股市投資的機會成本。』
上述都請參考我們的報告:
🔗 6 月下半年展望快報:https://pse.is/3q3zlq
🔗 9 月美股快報:https://pse.is/3pxla6
最新內容我們都將於 10月投資月報為你解析,明天即將發布,敬請期待!
🔗 加入 MMPRO 看更多總經市場分析:https://pse.is/3q65vg
tga帳戶 在 中時新聞網 Facebook 的最讚貼文
QE政策與TGA帳戶餘額下滑牽動美元流動性
加上美元供需失衡使短期利率緊縮💦
持有美元貨幣市場基金的投資人建議透過轉換投資標的至短天期美國公債的ETF👍
#聯準會 #QE #TGA帳戶
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#編編提醒投資理財有賺有賠購買前應謹慎考慮
tga帳戶 在 Facebook 的最佳貼文
<新聞> 國會預算辦公室警告:最快10月就陷入財政危機
1. 債務上限問題其實可大可小。
2. 現在的公債殖利率可能反映的是流動性。
3. 債務上限過關之後有另外的問題。
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週三,美國國會預算辦公室(CBO)表示,美國立法機構可能要到10月或11月才能提高或暫停債務限額。債務限額,即財政部可以向公眾和其他政府機構發行的債務總額,已被擱置兩年,將於7月31日到期。
CBO在報告中提到,如果不提高債務上限,財政部的借貸能力將耗盡,而且可能會在新財年的第一季度(在10月1日開始)用完現金。對此,白宮方面表示,希望國會將及時採取行動以提高債務上限。
在CBO的預測報告提出之前,美國財政部長耶倫也曾警告,若不採取措施,美國在國會8月休會期間可能會突破債務上限、面臨違約風險。華爾街希望9月底國會能達成協議以避免一場危機。
目前,美國財政部已設定目標,要在7月31日之前將TGA帳戶餘額降低至4500億美元。而截至7月16日,TGA帳戶餘額還高達6980億美元,也就是說,美國財政部需要在十幾天內“洩洪”金額高達2500億美元。
部分媒體指出,減少TGA餘額最有效的方法是進一步縮減美國國債標售的規模。但此舉的風險在於,它將激化債市供需失衡,讓本已壓制的短端收益率進一步走低,進而威脅美聯儲對關鍵利率指標的掌控。
tga帳戶 在 MacroMicro 財經M平方, profile picture 的美食出口停車場
... 美國-財政部帳戶(TGA)餘額https://pse.is/3qe7yc 美國-FedWatch 升降息次數機率(2022) https://pse.is/3qzdra 【FOMC會議】聯準會縮債即將來到,利率點陣 ... ... <看更多>
tga帳戶 在 [心得] 週一有個比較讓人忽略的市場訊息- 看板Stock 的美食出口停車場
週一全球股市 受惠於中國股市反彈
相關中概股都有不錯的表現
但晚上美股有一項較容易遭到忽略的訊息
就是財政部公布未來的有價借貸預估的統計
幾個重點
1.4~6月已經減少將近1430億美元的債券供給
2.而未來7~9月 則財政部資金需求約為7710億美元 與今年五月預估的8550億美元
減少了將近840億美元,主要原因是預估稅收增加導致
而在借貸需求方面從8210億美元減少至6730億美元 比預估減少1480億美元
這表示未來債券供給仍會持續減少
3.而由於7/31美國國債上限已經到期 那麼短期間勢必無法藉由發行債券來籌措資金
所以等於到9月底前 美國財政部資金缺口約為7710美元
目前財政部現金8520億美元 在FED的TGA帳戶約為5370億美元
若財政部要預留現金約為7500億美元的話
必然還會再從TGA帳戶中提取來清除債務
所以目前來看若美國國會對於國債債務上限拖延至10月之後 美國就會有違約的狀況
因為以目前來看 美國財政部在無法舉新債的狀況下 現金最多只維持在1兆3890億美元
而7~9月以及10~12月的資金缺口預估為1兆3990億美元
且這還是財政部稅收預估如預期的狀況下( 如果不如預期怎麼辦?)
不過違約的情況個人認為是比較低的
目前美國國債債務上限的議題已經屬於政治議題
而隨著時間越來越久 違約機率上升時 勢必會造成股市大幅動盪
那麼自然會將壓力轉移到共和黨身上 最後必然還是會通過 只是時間上的問題
那麼重點在於未來 1.財政部減少公債供給以及2.FED聯準會縮債
兩個事件可能同時發生
我們已知未來7~9月財政部資金缺口已達7719億美元
那麼必然會去提領FED的TGA帳戶來解決
等於FED即將失去5370億美元的資本(資產負債中的負債)
而若按照計畫FED
國債每月增加 800 億美元,機構抵押貸款支持證券 (MBS) 每月持有量增加 400 億美元
那麼到9月底時還需要2400億美元的資金
而在上週逆回購的金額為9651億美元 若要維持資本平衡
勢必在9月底就要吸收逆回購資金高達1兆7420億美元
而在週一的逆回購規模為9213億美元 明顯減少
這對FED短期上是有壓力的(若未來短期資金不流進逆回購市場怎麼辦?)
那麼個人推估FED聯準會只會有幾項選擇
1.提高逆回購的吸引力 提高逆回購利率
2.選擇停止資產擴張 即停止繼續購債的計畫
或是另外一種路線 就是美國財政部向國外籌措資金 例如中國
那麼FED就可以繼續維持預計路線
結論:若9月中 美國國會對國債債務上限依然爭議無法解決
勢必造成美國財政部以及FED聯準會同時資金籌措上的問題
另外週三財政部會公布未來有價借貸的執行細項 這是一個非常重要的公布
因為會影響未來長短期公債結構的變化
https://macroscale.blogspot.com/2021/08/blog-post.html
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自己算一下 應該不難吧
※ 編輯: epson5566 (111.250.25.198 臺灣), 08/04/2021 01:10:59
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