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【#一語道破王冠一】風險胃納減退 股債齊跌 前景極不明朗 增持現金

美國民主黨代表拜登當上美國總統並一舉奪得參、眾兩院的控制權之後，市場早以預計現屆政府將會有加稅行動。變種病毒的#美股分析 未解除之下，據報民主黨已經躍躍欲試，王SIR預計一旦落實會對金融市場帶來重大衝擊，由於估計加稅的範圍甚廣，連遠在香港的投資者也有可能受到影響。

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#明報財經 #一語道破 #王冠一教授 #加稅

［今日寫呢啲］今日寫得短。

澳門股單嘢，其實前晚（星期二）已知，唔係我有內幕，係新聞報晒美股都跌晒。但我都冇特別寫，一來冇買，二木冇推，三來你知咗都走唔甩。

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之後點？文入面講，但照計呢，非美國嗰三間（銀河27，新濠200同澳博880）影響細啲。不過又提返你，之前搞教育股搞科技股，都係本土公司。至於撈唔撈底之類，就Patreon講

肯定嘅係，雖然中資科技股都跌，但港股啲下跌比例唔算誇張，恒指都仲十幾隻成份股有得升。只要你夠分散，照計唔會十分傷。當然有啲人硬係鍾意一注all in ，就貴客自理了。

正如另一方面，美股彈返啦，你唔係濟買港股嘅，今年點會輸錢？我個垃圾美股倉大升2%添，仲要十隻有九隻升（真係十隻！），可能又預示風險胃納返嚟

理文化工嘅，冇乜好講啦，邊位有買仲渣住嘅話我知。叻仔。我係冇買過嘅

另外，微軟都不用賣關子，加派息（碎料），同埋宣佈大規模回購。當然股價係接近歷史高位的，「咁你去買恒大咯，抵買」

最後，都唔賣關子，開埋名，睇緊隻Sportradar．睇咋下，冇叫你買，仲要研究下，雖然幾有趣，但李佳芯都幾有趣，Stephy都幾有趣。都係要繼續鑽探研究 鑽探研究。

Sportradar，新股嚟的，上市兩日，第一日大跌，昨晚升返啲，至少係啲一上市升幾倍嘅嘢。體育（大）數據，Michael Jordan同 Mark Cuban有份投資（佢地使唔使識大數據？）。留意有間同業上市，表現都麻麻。聽落幾過癮，客人係乜？隱憂係乜？Patreon講 ．

每日一圖，兩個都講通脹。第一個畀你見到，同返歷史比（呢十年八年啦，唔係咩石油危機年代），你見而家啲通脹明明唔明。但你又好似聽新聞話好高。關鍵係你點量度。你睇核心通脹，按月計，就完全唔高的。咁預示乜？文入面講

第二圖，畀你見到低學歷嘅人，對通脹預期比高學歷嘅高一截。係咪佢地唔識嘢？又未必。係咪佢地特別悲觀？都未必。呢個分歧係近幾個月先有的，之前幾年並唔係咁。點解呢排會有呢個分別？文入面講

Good read 兩篇都講學術研究，實驗設計。

第一篇，講空閒時間同快樂嘅關係。點度快樂？當然係自評。你可以話自己住索馬里都好開心的。正如之前都貼過嘅文，講人工同快樂，當然越高人工越快樂，但只係up to a point，去到某個水平，再高人工都唔會帶嚟幾多開心（實際上個數字係五六萬蚊港紙，我自己都發現係差不多，我問過身邊嘅朋友都係，固然都係越多越好，但你由一兩皮嘢上到五六皮嘢時係極開心的，打後都開心，但冇咁誇張）。點解會咁？文入面講

咁空間時間都係，你日日忙到屎都唔得閒屙，當然唔會開心（所以記得返公司屙，我諗係白領工作嘅唯一福利，你唔屙而你同事屙，即係佢加咗人工）。但又係up to a point．呢個仲極端，見到太得閒嘅人呢（好似我而家咁），原來就反而冇啲 中等得閒嘅人咁快樂。

第二篇，黑人歧視。講呢啲好敏感，唔係我唔願意講，而係你見好多人都上腦，根本大家都唔係拗緊同一樣嘢。咁做學術研究，梗係搵啲可以量度嘅嘢，最簡單係人工。呢個課題都研究咗好耐，話「歧視」嘅原因有三種，第一係品味上（人就係唔鍾意啲平時少見嘅非我族類），或者係統計上（例如黑人犯罪率高，或者某國人就係X，咁固然唔係所有XX人都係X，但，在你冇更多嘅資料下，「歧視」係「理性」的。例如女仔坐順風車搵返女人，不代表所有男人都係色狼，亦唔代表女人唔會係連環殺手，但你懂的），甚至係潛意識上。

以前做過嘅研究，咪睇黑人球員嘅人工。但只係話黑人球員人工低啲，不代表「歧視」，可能黑人球員屎波啲呢？所以實驗方法係睇同一個人工水平下，見到少黑人球員嘅球會，表現係不及多黑人嘅球會，咁咪見到歧視。

亦因為咁，似乎因為市場力量，人工上歧視黑人球員，已經少咗好多—因為你搵自己笨，會唔夠競爭力。呢個亦係經濟右翼一路講嘅嘢。

今次呢個研究，都見到意甲（點解揀意甲？你懂的）在人工上冇特別歧視黑人球員。但新聞紙評分就有啦。

但，我見佢個研究，似乎都係就咁講黑人球員低啲分。咁呢個per se不能證明歧視喎，可能佢地真係差啲呢？比較好嘅做法，應該去比較啲客觀啲嘅數據評分網站（大把），同埋新聞紙嘅評分。如果啲黑人球員明明數據評分網站都唔低分，但新聞紙比得低，咪證明佢地有呢個歧視現象。

係喎，成篇文我都講埋咁滯，但想睇原文嘅，Patreon吧

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【9月7日】美股休市一天，歐洲股市向好，科技股帶領大市，市場焦點落在月底議息會否提及縮表身上。歐美股市暫時仍是高位整固慢上形態，資金泛濫下，歐元區一些垃圾債券息率已跌至在負值，在實質負利率下，高回報項目已是買少見少，連垃圾債券這些高風險資產，回報率也可以是負數，可想而知，日後一旦通脹失控上升，資金出現巨大逆轉，這些風險將帶來滅頂式災難。然而這一切都是較長遠之事，刻下最重要是為對抗實質負利率而忙碌，資金刻下偏向是追逐高風險資產，以求獲取更高回報，以保存購買力。
美匯回落至92.2，資金從美元區流出，新興市場再獲重視，其中最吸資數推中國，人民幣升至6.45。過去兩個月，環球資金回流美國之際，資金一度流出新興市場，人民幣雖然亦曾回落至6.5水平，但期內資金繼續流入狂買中國ETF，即使過去一個月A股指數回調不少，外資透過北向資金日日狂買，單是8月份淨流入金額便高達1153億元，這個流入量絕非簡單。踏入9月，即使A股創指屢創新低，多個板塊輪流下跌，仍未阻外資睇好看法，就是不停買不停儲貨。這類資金多是一些長線投資，看好的未來發展前景，而不太計較一些短期波動，才會這樣無視指數下跌。
外資買陸資退，噚日提到內地基金銷售其實不差，8月A股指數雖有下跌，但未見場內資金大幅流走，指數下跌只是受幾隻白馬股下跌拖累。從基金銷售來看，場內資金應該是充裕，因此A股才會長期維持在1.4萬億這個高成交水平。近日有不少基金換馬手影，過往一些高估值板槐如白酒、醫藥、甚至科技股，都是基金寵兒，近日卻見部份資金換馬至低估值板塊，如電力、資源類等板塊。
噚日提到，恒指回升至26300水平，開始遇上阻力並出現回調，樂觀一些若守住25800回升，後市便有望再挑戰26500阻力，以現時港股估值計，恒指市盈率只有10倍，絕對是便宜。自去年10月後，恒指已很少出現在26000樓下吸納機會，故此今次回試25000已見一些長線資金埋位買嘢，在消化完24500至25800這階段沽壓後，現時在25800沽壓亦見明顯減少。
雖然大市回升至26163，但成交卻跟不上，只有1463億元，這點可有兩大看法，一是沽壓減少，可買貨量不多，另一看法是當升至26000樓上，資金開始不願高追。若成交過份薄弱，的確是較難升穿26300至26500這個阻力區。形態上，26800仍是關鍵阻力，相信要超過2000億元以上的大成交，才能升破這個重要頸線位，否則後市仍是上落市為主。
A股回升，市場信心亦有所增加，早前弱勢板塊經過一輪洗倉後，終於出現強勁反彈，但暫時未見很大資金流入，長遠仍有待觀察。反之，光伏、電動車、新能源仍表現不俗，股票炒賣講求值搏率，在縮表壓力下，未來前景變得不明朗，資金便開始轉趨保守，過去一年醫藥股估值大幅被拉高，市盈率升至不合理水平，加上缺乏防守性，風險相對增加，相反電力股收入穩定，多年來向下變得越發低殘，結果部份資金從醫藥板塊流出，換入這些低估值板塊，便形成近期的板塊輪動。反之，當醫藥股股價腰斬後，估值回復較合理，在市場風險胃納上升下，又會吸引一些資金入去搏其增長，股市便是長期如此估值高低下進行搏亦。

希望大家多一點👍及多share支持一下🙏
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#圖太郎

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環球風險胃納有所降溫，資金出現轉換投資風格，要觀察是否持續。資金由高估值的新經濟股流出，轉入價值股，包括內銀、本地銀行、電訊、公用股等昨日逆市向好。價值股可留意績優的中國財險（02328）。


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【香港經濟日報】《iMoney》主編孫運喜於「ET講股通」節目中表示，《iMoney》主編孫運喜於「ET講股通」節目表示，股債滙淡風陣陣，港股恐無運行。美國10年期債息續高企於1.4厘以上。美滙抽升，突破50天綫及短期下降軌，正突破100天綫，不利市場風險胃納……

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