【追蹤 MarketFocus 看更多詳盡財經及投資分析】【#BF投資焦點】TVB夥拍邵氏2億元奪士多控股權 士多創辦人得個桔？
電視廣播(TVB)(0511)昨宣夥拍邵氏兄弟控股(953)成立合營公司，斥資2億元收購在港經營電子商貿平台的Ztore Investment Ltd（Ztore「士多」)11.67億股D系列優先股，相當於已發行股本約75%，即取得士多絕對控制權。但收購費用中只有7,000萬是現金，其餘1.3億元為TVB藝人、電視商業廣告及無綫電視免費廣播及數碼平台其他廣告產品的資源，加上士多截止3月底負債達6,600萬，換言之收購現金恐僅夠清還債項。另外由於今次交易涉及發行新股，外界料持有舊股的士多創辦人可能「得個桔」，失去公司控制之餘卻難獲巨利。
TVB指出交易完成後，按商品總值計算，預期無綫電視電子商貿業務規模將擴大逾四倍，客戶基礎由目前48萬名擴大至超過100萬名，無綫電視亦將因擴大產品組合及供應鏈資源而受惠，料可吸引用戶進一步增加用量，以及提升客戶體驗。公司亦預期融合倉庫管理、訂單處理系統以及取貨點網絡後，能產生重尸大協同效應，並於交易後將可能成為香港最大規模電子商貿網絡之一。
這交易表面上傾斜向TVB，今晨電視廣播（511）股價曾上升4.75%，高位見7.06元，不過其股價仍較過去一年高位低28.4%。電視廣播因出現虧蝕未有派息，能否靠今次交易擴大商貿平台改善公司盈利還需拭目以待。交易完成後，士多創辦人兼行政總裁岑迪贊，及營運總裁梁子琦將繼續履行營運管理。
「士多」擁有兩個電子商貿平台，其中ztore.com於2015年成立，提供家居必需品﹑一般商品﹑美容及化妝品，並提供送貨及點擊取貨服務。neigbuy.com則於2018年推出，屬以「閃購」模式營運的網上購物平台。不過士多近年虧蝕嚴重，截至今年3月底，未經審核綜合負債淨額為6,600萬元。
有分析則指出截至止2018年10月，士多共籌集了1.56億元，暫未知現時蝕剩了多少。當年投資的包括桂洪集團，而桂洪集團屬於士多創辦人之一凌俊傑，料他損失不菲。凌俊傑對士多的發展影響極大，但當年亦因為他曾發表支持「送中」修例言論，令網站一度被反送中人士杯葛。
TVB及夥伴今次只用7000萬現金，即奪去士多75%股權，可謂相當著數。收購協議並留有後著，因TVB日後可以選擇注資多1.5億（現金只佔5200萬，餘下近1億也是由藝人填數），進一步增加股權。即是若全數付出1.2億現金，幾乎已可全數買走士多93萬用戶，每用戶成本僅120元。但收購涉及發行收股，故士多創辦人恐怕難以重中直接獲益，另外創辦人未來5年若要賣股，也要先獲董事局批准，令人關注他們辛苦創業會否「得個桔」。
Text by BusinessFocus Editorial
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