「所謂的因子，就是用來解釋股票漲跌和表現的各種原因的歸納。而因子投資，就是利用因子找到更好的投資產品的方法。」
「實際上，學術界在二十幾年前已經開始研究因子了。這個領域的泰斗級人物，就是我們之前也提到過的芝加哥大學教授，諾貝爾經濟學獎獲得者，發明瞭「有效市場理論」的尤金·法瑪。
經過一段時間的研究，他和同事弗蘭奇提出了法瑪-弗蘭奇的「三因子模型」。也就是說，他們認為股票的回報至少可以從三個角度來解釋：市場因子（beta）、規模因子（SMB）和價值因子（HML）。
說得具體一點就是：
股票的回報至少可以分解為三個部分，一個部分是市場的整體回報，也就是每只股票都會隨大市上上下下波動帶來的回報；
第二部分來自於規模，比如小公司的長期回報比大公司更好；
最後一個就是價值因子，說白了就是比較便宜的股票，長期收益比貴的股票好。
這裡要提示一下，法瑪說的這三個因子只能解釋股市的一部分表現，而不是所有。」
「上面是美國股市從 1928 年到 2007 年整整 80 年的時間里，法瑪-弗蘭奇研究的三因子和它們排列組合之後的歷史表現。
在圖里我們可以看到，這八十年里股市的整體回報為一年10%左右，大盤價值股（紫色，LV）的回報有11%，小盤股是12%左右（藍色，SC），而兩個因子疊加的小盤價值股的回報接近14%（右上角 ，SV）。
所以，你可以很清楚地看到，比起平均水平來說，規模因子和價值因子在長期來看有1%～2%的超額收益。而在80年的時間長度里，即使是1%的差距，也意味著你每投資的1美元是會變成2000美元還是4000美元，差了一半之多。
其實你發現，這幾個所謂解釋股票的「因子」並沒有那麼複雜，很符合我們的常識。但三十年前，這是業界第一次系統地歸納出了股票回報的因子，可以說意義非凡。
而且，這裡面有一個隱藏的重大意義：我們突然可以解釋很多明星投資人和基金經理帶來的超額回報，到底是從哪兒來的了。」
「那你肯定想知道，現在業界公認的最有效的因子都有哪些呢？總結下來主要有這麼六個：
規模因子：認為小盤股長期比大盤股回報要高一些；
價值因子：認為價格便宜的股票長期要比貴的股票收益高一些；
低波動因子：認為總體波動程度比較小的股票，長期比波動大的回報要高一些；
紅利因子：認為高分紅的股票長期會表現更好；
質量因子：認為質地比較好的公司的股票，長期回報會更好；
動量因子：認為過去一段時間股價表現比較好的股票，接下來表現會更好。
這六大因子，就是目前投資界已經被學者和實戰派反復證明瞭長期有效的投資因子。它們不僅經受住了統計學上的考驗，也是很符合商業邏輯的。」
「那麼，有些同學可能還有個問題：有效的因子這麼多，我們應該去選擇哪個呢？
這裡我們就要說一說因子投資的風險了。
剛才我們已經說過，因子投資這件事是股票特有的，所以說，股票本身有的風險，它都會有。
而我們之所以要採用因子投資，本質上是想在股票市場平均回報的基礎上，在不用主動選股的前提下，再多增加那麼一點點的回報，這樣長期下來也能多掙不少錢。但這裡的問題是，就和大類資產的表現一樣，因子的表現也有週期性和輪動性，換句話說，如果隨便看五年甚至十年，有可能某一類因子表現很好，但另一類就很差。如果你正好選到了比較差的因子，那麼還不如直接投資最普通的指數基金呢。有一種偷雞不成蝕把米的感覺。
從下圖我們就能看出，從2001年到2007年，動量因子、價值因子、低波動因子和規模因子表現都不錯，但是質量因子反而跑輸大盤；而從2007年之後，質量因子開始表現不錯，但是動量因子和價值因子就沒那麼好了。」
貝 奇 說股 在 [心得] 2022美股財經華語Youtuber小評- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的美食出口停車場
※ [本文轉錄自 Foreign_Inv 看板 #1ZfclDoQ ]
作者: yenyikoto (相忘於江湖) 看板: Foreign_Inv
標題: [心得] 2022美股財經華語Youtuber小評
時間: Sat Dec 24 11:02:35 2022
2020疫情海嘯後，美股開啟大牛市，當時影音串流媒體財經Youtuber(博主)蜂起，各
個號稱「股神」，宣稱自己神之又神，準之又準。不過2022走熊後大批走下神壇，才知道
「運氣也是實力的一部分」，之前多半是好運而已啦。
最簡單的道理，這些「老師」要是真的神準無比，早就變成各國巴菲特，還需要賺妳
那點會員費？真心建議，投資還是要靠自己，吸收總經或產業資訊可以，跟單一起賺錢就
省省了。以下是我曾聽過的財經YT，我只有買過其中一位課程，約3萬，其他都是聽免費
，分享一些經驗，避免各位耗費時間金錢，還被割韭菜。
楊世光在金錢爆：
這算是我美股啟蒙，雖然它不算是專講美股，主要談總體經濟，但講總經就能做大盤跟貴
金屬、原物料等等，還是能參考，而且經濟學我本來就有興趣，聽聽既有趣又能多學習。
只是老實說短線不準，就是一直看空，不過一直看空總有一天會看對XDD。
另外主持人楊世光出身新黨，相對比較親中，但剛好可以聽聽不同意見，整合各方資訊。
蔡森：
跟楊世光可以算是一組，都曾在中國發展。
他靠過去遇到股災做空賺到大錢，現在工作比較像在做健康。
技術分析以「型態學」為主，有所謂的「12招」，但看來不缺錢，願意免費提供分享，也
讓我得以入門技術分析，但技術分析畢竟是機率，蔡的型態發生後的確容易獲利，但發生
機率本來就低！所以他是透過擴大打擊範圍，涉及全球股市以尋覓標的盈利，這難度其實
不低，不過他停損做得不錯。
Victor美股投資：
他技術分析以江恩圖為主，雖然我覺得江恩圖超謎，但意外地他準度不錯，除了以江恩圖
說美股高點發生在2022年7月超不準外，其他搶反彈實力不差，重點是他很敢講，一堆YT
說的就是那種有漲有跌有盤整，四平八穩地，完全是浪費大家時間。
他的特色是不做空，其實這點韭菜還蠻值得學習，唯一缺點就是影片內容太愛打廣告收會
員，狼王過去也曾加入他會員。
而且我最喜歡一點的是他在關鍵時刻敢重倉，很合我胃口，一堆YT都是輕倉再輕倉。有風
險概念是很好啦，但是花這麼多時間結果還是在輕倉，一方面不就是沒自信，停損沒做好
，一方面花大把時間，盈虧這麼小，不如投資自己！！
史迪威-美股實盤操作：
他是比較新的YT，技術分析以波浪理論為主，但波浪理論實話說很事後諸葛，要來預測我
覺得不太行，所以他後期判斷都是說幾種可能，但是點位照樣會改來改去XD，不過聲音很
好聽XDD。
Jack Investment：
他比較冷門，但我挺推的。
是馬來西亞的YT，過去以僑生身分來台就讀，很年輕。
特色在於會講解「技術分析的原理」，通常很多答案都是「自我實現的預言」XDD，但我
相信很多學技術分析的人都沒有仔細想過這問題。
不過我比較希望他多談一下馬股，個人對東南亞股市發展也很有興趣。
NaNa說美股：
法國投資人，雖然她人在歐洲，但似乎只專注美股，完全不在乎歐洲股市，美國金融市場
真的世界強，佔全球60%XDD。
女性投資人相對比較保守，所以值得聽一下女性觀點，但正因為偏保守，她準度其實可以
，不過她最大特色是能搞笑「講段子」，將相對較硬的金融市場說得有趣很多，偶爾也會
「開車」XD，挺推薦~~~
卡爾先生：
台灣純本土YT，雖然每周都有發影片，但走的是非常保守的投資，是很難賠啦，但也不太
能賺錢，他個人操作也是普普。
他長期看空，走價值投資，不過人倒是不錯，一直提醒風險，不像有些YT就是來賺會員費
，給人一種比較平實的感覺。
陽光財經：
現在其實是反指標XDD。
之前積極看多，而且是少數公開帳戶表現名列前茅的美股財經華語YT，不過2022美股轉勢
後盈利大幅縮減，帳戶後來怕到連本金都拿出來，不過她是加拿大投資人稅負似乎很重，
沒法短期進出，也是原因之一。
但她正如其名，頻道比較正向，看看還是挺開心，可以當作聽聽一般散戶的想法XDD
C&K GO!：
澳洲投資人，精算師出身，頻道跟本業很像很強調風險，基本也是透過總經在講美股大勢
，但我其實很期待她說一下澳洲股市XD
美股研究社：
超級大反指，錯到出來道歉，很受消息面影響，而且不停損，但似乎本金很厚。
講話比較粗俗，但有趣的是他會在討論區跟網友互懟，光看網友砲轟就挺療癒。
貝奇說股Beckie Analysis：
他也是加拿大投資人，看來加拿大華人很愛美股XDD。
她的頻道前期比較敢推薦股票，後來被狂打臉，就改為更新新聞，變得比較無趣，老實說
整理新聞有啥意義，媒體大家都能看到，新聞解讀也是有賴華爾街解釋。
她修養也普普，會跟網友吵架，但最特別的是她是我首位發現有前會員們虧錢後集結發影
片罵她的YT。
冪笈投資：
她強調自己很準，但真心話短線無論哪家YT實在都很難精準，未來的事誰能完全預測，真
的不用太強調，很容易被打臉，據說她會刪不利自己的留言，也會跟網友開槓，好像頻道
有改過名，不知道是否因為是這緣故。
另外她也跟貝奇一樣有前會員專門拍影片批評。
美股淘金客：
這家(FB為主)是標準的操賣「白粉」的心，賺賣「白菜」的錢！
主要以做VIX起家，明明2022應該大放異彩，但竟然幾乎沒啥操作，第三季難得操作一次
還被狂嘎空一個月，導致一堆人賠錢了事。
VIX已經號稱是他的專業了，表現還是如此，顯示交易系統大有問題，上半年對能源的做
空操作亦復如是。
他都是透過輕倉加分批建倉，來保證獲利，但單邊做VIX風險非常高，熊市以來VIX大幅鈍
化，UVXY的漲幅連一堆反向3倍ETF都不如，超高風險，超低利潤，真的大可不必。
另外，他第一年會員不到200人，第二年會員費好像大降價，但續約還是僅約3成，目前討
論群幾乎只有新韭菜發言。
結論：
以上頻道我幾乎都沒在看了，覺得浪費時間，我可以教大家一個判斷所謂「老師」的可信
度，就是會員的「會齡」，因為「韭菜」真的很多，源源不絕，虧錢後就會有新人遞補，
其實會員比較長久都是那種不報買訊，不帶進出，談經濟知識的。
不過這樣看起來，2022技術分析的美股YT翻船者眾，也不是說技術分析完全無效，但華爾
街不知道多少人自小玩技術分析到大，華爾街的朋友都說，各大投行等機構法人早有專門
人才設計程式進行機器人交易，每天都在「預判妳的預判」，妳怎麼可能以為自己靠幾招
就能短線進出大盈利，但在變幻莫測的股市，耗費心力還只能賺小錢實在CP值超低。
我真心認為，價值投資選到好股票才是王道，其他衍生品都不推薦，總經、大盤、產業基
本面才是散戶在股海的堅固小船。
同時，市場永遠是對的，市場其實很反人性，想固定獲利已不容易，想賺大錢根本需要靠
運氣，真心認為不要妄想靠投資爆富，媒體上的贏家都有倖存者偏差，不能保持平常心者
奉勸還是跟經典港劇《大時代》最終建議一樣：「及早離去」，遠離市場，常保健康！！
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.162.17.24 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Foreign_Inv/M.1671850957.A.C9A.html
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
※ 轉錄者: yenyikoto (1.162.17.24 臺灣), 12/24/2022 11:03:07
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