Joe：「最近fear and greed index來到相對低的位置，大盤股價相對高，看來散戶們可能心態偏保守，大家都提前害怕通貨膨脹拉高的負面影響。」
加拿大西安大略大學 （Western University）艾維商學院金融學教授George Athanassakos警告，歷史上觸發市場泡沫破裂最常見的催化劑，就是通膨和利率走升，而美股正處於資產估值泡沫之中，這場泡沫恐比想像中更快破裂，回顧歷史，金融創新導致了投資銀行家、商業機構創造新證券的風潮，從南海公司到荷蘭鬱金香狂熱，人們合理化一切資產的估值，金融創新促進大量借貸和保證金投資，但在通膨、利率走升時會導致泡沫破裂。
Athanassakos指出，從1987年的「黑色星期一」股災，到1990年代末期的網際網路泡沫，再到2008至2009年的經濟大衰退，都是在利率走升的環境下發生，當前美股藉由保證金交易購買股票的水平正在飛漲，保證金債務已創下近20年來最大成長，進入市場的散戶人數越來越多，但眾所周知，散戶投資者是糟糕的市場定時炸彈， 他們在市場高峰時興高采烈，在市場底部驚慌失措。流入指數股票型基金（ETF）、美國股票基金的資金，正呈現爆炸式成長，市場上存在的多種危險情況，如具有金融創新特性的線上股票交易平台Robinhood將投資看成1場遊戲，尤其鼓勵新手投資人頻繁交易；Reddit等社交平台，出現所謂的新投資「專家」階層；毫無真正價值的加密貨幣湧現；特殊目的收購公司（SPAC）掀起熱潮等。
此外，Athanassakos指出，還有多種指標顯示，美股正處於欣欣向榮的危險跡象，包括調查顯示看漲者遠比看跌者多、VIX恐慌指數處於極低水平、職業基金經理人的現金餘額遠低於歷史水平、內線交易人士賣出頻率遠比買入頻率高、槓桿貸款盛行、全球債務不斷攀升、估值指標已過高等，Athanassakos最後警告，儘管聯邦基金利率迄今維持不變，但通膨仍在醞釀當中，利率走升只是時間問題，美國10年期公債殖利率已在數月內從0.6%升至1.6%。
知名財經部落格SentimenTrader研究發現，若以4月份通膨數據計算，當前S&P500支付的股息和盈餘殖利率(earnings yield)，創下歷來新低，4月份美國消費者物價指數(CPI)年增4.2%，超過S&P500盈餘殖利率的3.3%。這代表經通膨調整後，S&P500的盈餘殖利率為負0.81%。此種情況相當罕見，SentimenTrader分析師Jason Goepfert表示，S&P500的盈餘殖利率計入股息後，報酬通常與通膨相當。換句話說，S&P500的「實質」盈餘殖利率、或是經通膨調整的盈餘殖利率大多為零。盈餘殖利率跌至負0.81%，為1970年有紀錄以來新低。
乍看之下，這似乎代表債優於股。彭博數據顯示，26日S&P500的股息殖利率為1.4%，略低於美國10年期公債殖利率的1.56%。然而，細看就會發現，情況並非如此。經通膨調整的盈餘殖利率仍優於公債。依據SentimenTrader估算，S&P500的實質盈餘殖利率為負0.81%。此一數字高於美國10年期公債實質殖利率的負0.87%。另外，S&P500的名目盈餘殖利率為3.3%，也高於債市價格隱含的10年通膨年率2.4%。
與此同時，Goepfert警告，回顧歷史，S&P500實質盈餘殖利率轉負令人憂心，殖利率跌破零後，接下來兩年S&P500的最大跌幅為32%、而且最多只有上漲7%，上述情況僅在1980年1月曾出現例外。他說，歷史雖然不是完美的嚮導，但是這意味美股的長期走勢出現紅旗警訊，但是，近期內美股或許有撐。
外資指出，庫藏股回購的閉鎖期終結，預料將有破紀錄的資金灌入市場，有望刺激美股再衝新高。高盛的John Flood表示，美國企業的庫藏股閉鎖期於4月23日結束，目前美國企業批准實施的庫藏股金額，遠高於2020年同期。Flood寫到，2021年至今通過的庫藏股買回金額，比2020年同期高出75%、比2019年同期高出24%、也比2018年同期高出26%，值得注意的是，2018年全年美國企業的庫藏股回購金額締造歷史新高，如果2021年全年實施的庫藏股金額超過2018年，意味將再創新紀錄。
https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=caaf4042-f453-45e3-8e17-ded06a0eecc8&c=MB010000&fbclid=IwAR10PdSz7JX1Njh42N7rwdom-Lmwte1cDx-6MjiqzM3pudzDOfVrIbvMHyc
https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3548392
美國10年期公債實質殖利率 在 Re: [心得] 台積電空- 看板Stock - 批踢踢實業坊 的美食出口停車場
不是很懂K7大為什麼認為，
美國公債上升0.5%，台積估值就會下修25元。
是覺得買台積電的人都是存股族嗎？
我是以基本面看待台積電的。
在2009金融海嘯期間，台積電本益比剩下10.3倍，
以今年的獲利預估37元，對應的股價就是380元。
目前法人、外資對台積電未來的獲利估值，
都是明年維持今年獲利，後年隨產能擴張，上看40元。
縱使最悲觀的外資，也都預估後年獲利至少36元。
那麼，這次的台積電跟金融海嘯時相比如何呢？
現在的台積電技術領先更多，中長線成長機會更多，
市場最糟糕的狀況就是陷入溫和衰退換來通膨趨緩，
不像金融海嘯期間，前無古人般的恐懼，經歷過才懂。
如果要說現在的台積電缺點，
最多就是非高階產能有過剩的風險，
不過台積電高階製程比重超過50%，這部分沒對手，
但車用半導體在未來需求爆發，加上高良率。
雖然多數非高階製程，但整體毛利率也不至於崩盤。
台積電另一個風險是地緣政治的風險，
這太難估計，目前沒多少人把這部分轉為估值減損。
綜觀全部事實，台積電目前的前景，
跟金融海嘯時，那種產業前景不明狀況，完全不同。
金融海嘯最低點本益比就10.3倍，換算目前股價380元。
換作是我寧願期待台積電本益比20倍的那天。
怎麼看，未來往上走的肉都還很多，
放空獲利有極限，風險無限大，做多獲利無極限，風險有限。
台積電獲利20元時，股價被推上600元，本益比30倍，
現在本益比剩下12.3倍，我還不買爆？
台積電是送分題，我每天告訴自己要忍住不要急著買，
但買著買著，就不小心愈買愈多了。
附上對帳單，我避險台指，賭台積電未來打敗大盤，
祝大家多空、長短期都獲利。
補充：為什麼台積電這麼便宜，股價還跌，
就是因為外國的韭菜太多了，他們投資海外基金，
基金範圍包括台灣，他們賠錢後開始贖回，
基金操盤手被迫按比例賣股，或出清獲利較多的標的，
不管是哪一個理由，他們都會賣掉台積電。
這就是台積電下跌的核心原因，不是台積電不好，
是全世界的韭菜都長同一個形狀。
外資報告看好台積電，但外國散戶一直贖回基金，
台積電當然要下跌，這跟中長線前景無關。
※ 引述《k70220 (下雨)》之銘言：
: 台積電明年估值最悲觀會來到380-390
: 大盤底部約12xxx
: 從利率點陣圖來看2023年要把10年期國債利率提高4.6％，小弟有投行研究機構報告已經
: 預估有可能明年會在上修5％。
: 現在美國10年國債3.6％，以法人推估市場最悲觀2023高峰值，美國10年期國債最壞5％推
: 估還有1.4％漲幅。
: 美國公債殖利率上升0.5％台積電就要估值下修25元左右，那麼現在美國公債殖利率還有
: 約1.5％上升趨勢 代表台積電還要在跌75元
: 9/23 台積電455作收盤價。在推估扣掉美國10公債殖利率1.5％75元蒸發。455-75=380
: 小弟我只能大致推估380-390畢竟還有國安買盤力道與利多、利空題材因數。
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對，所以祝大家都獲利。
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對，所以祝大家都獲利。
我有說了，這次最糟就是溫和衰退，
這是可預測的，各家外資報告的獲利差異都會把這部分考慮進去。
過份強調政治風險下，沒有一檔股票可以買，
地緣政治的問題，我有考慮，只是不好估，
影響正反意見都有，變異增加下，
對台積估值微降，非文章重心才沒詳述…
不是放空台指了嘛？
而且台積又不是我的唯一持股，
大概占多單部位22%。
米國也有補助台積電，而且營收比重很低，
政治可能的影響，已經超越我規劃的交易周期…
您說的是，我個人認為台積高階製成比重高，
護城河很深，毛利率下滑的會是聯電跟力積電，
就算毛利打回原形，台積毛利率還是50%以上，
連悲觀派外資都這樣判斷。
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