【經濟日報】2019全球經濟的四大警訊
近月來，主要機構雖陸續下修2019年全球經濟成長率預測，卻仍維持在平均3%以上的水準，看似與今年相當。但事實上，2019年全球經濟並不像預測值所呈現般平靜，甚至已是警訊處處。
具體地說，當前全球經濟已亮出四大警示燈，第一個是眾所矚目的美中貿易戰。儘管甫落幕的G20高峰會期間，美中雙方做出將對貿易戰進行磋商的協議，且立即釋出善意，如川普政府將原定於2019年1月1日調升貿易規模達2,000億美元的中國進口產品關稅稅率（從10%調升至25%），往後推遲90天；中國也表示將向美國農民採購農產品。但從美方談判主導者從溫和派換成偏鷹派的貿易代表賴海哲，以及華為事件來看，美國骨子裡對貿易戰的態度應仍屬強硬，如今的和緩只是暫時之計。在可預見的未來，美國仍將對中國繼續施壓，並持續波及全球經濟的穩定。
第二個值得密切關注的是，全球性債癮難除的風險。國際清算銀行（BIS）資料顯示，2018年第1季底全球債務占全球GDP比為219.9%，遠高於2007年底的179.8%，突顯全球債務金額有過高的問題。同時，金融海嘯後，主要央行維持寬鬆貨幣政策所造成的長期低利率環境，使過多公司大量舉債，債券市場的信用品質漸趨低落。像是債券評等BBB的企業，淨債務占息前稅前折舊攤銷前利潤的中位數比已從2010年的1.5倍，提高至2018年的二倍以上，反映企業未來償債能力快速下降。
如今，繼美國進入升息循環後，歐洲、日本央行也陸續朝向貨幣正常化方向邁進（歐盟決議於12月停止QE，2019年中後或將啟動升息），亮起借貸成本終將上升的紅燈。以全球最大宗的美元借款為例，美國升息自然會使借貸利率升高。自2015年12月聯準會啟動升息，2個月美元借貸利率已從0.5%攀升至今年12月5日的2.54%，令浮動計息債務的還款成本水漲船高。
於是，在當前聯準會升息及強勢美元推波助瀾下，匯率相對走貶的新興市場國家，將更難償付美元計價的外債本息，加以美國有較高的資產投資報酬，也易誘使國際資金從新興市場撤離並轉往美國。麻煩的是，目前任何金融擾動都將觸動市場產生資金避險之舉，更加劇美元的強勢，導致新興市場股、匯市下跌，這也是今年土耳其、阿根廷爆發資金逃亡潮的關鍵因素。
第三顆警示燈則是亮在偏高的資產價格上，尤其是股市。即使今年美股陸續有幾次修正，但就諾貝爾經濟學家得主席勒編制的經循環調整後的本益比來看，今年10月底美股比過去20年平均還貴上25.66%，MSCI全球指數亦顯示，全球股市遠比2000年後平均高出44.62%，代表當前金融資產價格仍偏高。在市場明顯過熱下，難保不會在金融危機的雷達螢幕上，出現如網路泡沫、次貸問題爆發前般，警示燈愈見明亮的景象。
最後一個警示燈則是在全球主要國家經濟基本面上，例如義大利政府擴大財政支出，引發債務水準升高疑慮、德國總理梅克爾宣布不再競選連任總理，皆反映出歐元區政治紛擾不斷，且無助於已見放緩的歐元區經濟成長；中國在力求金融體系穩定下，2019年經濟成長目標或將維持在6.5%左右，拉動全球經濟的力道不若以往；主要機構多預測川普稅改的效應將在2019年鈍化，使美國經濟衰退機率將隨時間推移而提高。
要言之，即使目前國際金融環境仍寬鬆，資金派對尚未結束，使全球景氣續處擴張狀態，但在美中貿易戰紛擾難止、全球性債癮難除、資產價格有泡沫之相，以及主要國家經濟基本面有所疑慮等警訊日漸清晰的情況下，一旦警訊成真且影響程度持續擴大，2019年或將面臨全球經濟預測不斷下修的風險，不可不慎。
#經濟
美國升息2015 在 [心得] 世界升息會造成何種影響？ - 看板Stock 的美食出口停車場
如果在下來幾個月內世界主要經濟體都採用升息來對抗通膨，試問會對經濟面造成何種影
響？
個人對於升息降息的看法，升息代表經濟過熱，降息代表經濟不振，用作經濟循環的手段
。
一般經濟循環週期在上個世紀大概是每20年一個大循環，到了本世紀則加速到大概10年上
下（歷經升息緊縮+降息QE），主要因素就是在2000年後美國為了自家經濟體要能維持榮
景，在進入本世紀後採取無視負債的“擴大QE”。
導致08年的美國房地產崩潰牽連全球經濟重創，那次問題讓全球買單，亞洲由日本為主要
買單大戶，歐洲則是德國為主要買單大戶，兩個經濟也因此倒退停滯數年才慢慢恢復。（
可以看作美國大哥叫了一桌豪華菜餚享用，卻要讓老二與老三買單。）
二戰後確認世界霸主地位，一般來說每次經濟循環，美國都會找好買單的大戶（80年代的
南美洲、90年代初的日本、90年代末的亞洲、08年的全球）
這次的無限QE雖然經濟上是吃無敵星星（從來沒人想過美國會這樣搞...），這次大家學
乖了，沒人要買單。（美國大哥直接包了整家酒店，在裡面瘋狂享用，結果發現竟然沒人
要買單...）
經濟學家最怕的全球停滯性通膨已然浮上檯面，大家都怕自己是此次被迫買單的大戶，所
以都開始加速逃離（升息）。
這次真的太大洞沒人扛的住（看中國最近半年自殘的樣子就知道不想扛），誰扛誰就是失
落日本2.0 Plus版。
【逃命的法則，就是跑的比最後一名快！】
上個月開始很多小型經濟體已經先跑了（升息），這個月則是大型經濟體開始逃命（升息
），大家現在要開始比誰跑的速度要比美國快。
升息產生的問題：
主要會體現在資金會回流到債市，相對應其他面的錢就會被吸回債市，市場上錢變少就會
產生緊縮，抽銀根的概念。
但每次啟動都很重要，怕抽錢造成連鎖效應讓股匯市崩盤，那就要小心翼翼的暗示、催眠
市場，溫水煮青蛙。
以往這招都好用，但這次真的不一樣.....因為青蛙們都開始先逃命了！
架設沒人要買單，各國都搶先升息，吸引資金回流，美國會如何出招？
繼續QE？機率不高，也沒人買單配合。
升息？看起來是必然的，但美國真的要自己買單？
或是...既然都敢無限QE了，乾脆來個利率無限急升？
當然不可能無限，但一口氣調升三碼（0.75）？甚至五碼（1.25）？七碼（1.75）？如果
在半年內升息十五碼（3.75）會造成何種結果？
7、5、3最讓人可接受
初期全球股市一起暴跌，把泡沫化的金錢一次性的打掉，但是半年內整體經濟面會快速探
底回穩，聯準會手上也能瞬間重獲下次經濟循環的籌碼，簡單來說就是電腦跑太多程式後
Lag，就直接重開機恢復正常。
以上是個人看法，如有雷同純屬巧合，僅供參考討論。
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（4%）的底牌，這樣保持1~2年後在開始新一輪降息
※ 編輯: b777300 (114.137.64.111 臺灣), 10/12/2021 17:38:07
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