關於 社交工程攻擊分類 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

「星星的孩子」：報導下被汙名化的「自閉症」
自閉症是天生的嗎？而我們身邊又有多少這樣的孩子呢？這幾年在許多社會事件報導中，常見自閉症與案件的關鍵字連結，有時候傳播媒體中的自閉症樣貌，未必是真實的，我們不應該輕易推論或標籤化這些行為。
　
近年來自閉症有機會透過不同的形式出現在媒體版面中，傳播媒體如何塑造自閉症的形象，大大影響了自閉症的社會印象。在許多社會事件報導中，也有機會看見自閉症與殺人犯、死刑犯、變態等社會新聞連結，最讓人擔心的，是過度簡化的資訊使得社會大眾對自閉症產生偏差的刻板印象。
　
■不放棄每一個孩子
自閉症只是一個人的部分特質，自閉症並不等於偏差或犯罪。即使自閉症是天生的，但後天環境的教養與支持仍然是他們穩定發展的重要因素。看到媒體報導中出現自閉症時，請不要驟下判斷，避免直接將犯罪、殺人和自閉症劃上等號。
　
日前臺北一名媽媽推著雙人嬰兒車搭捷運，卻遭某名男子毆打她的二歲兒子，她見狀大喊「你打他幹嘛啦！」並回打那名男子頭部。這起事件引起社會重視，由於那名男子患有自閉症，因此網路上出現一些貶抑自閉症的言詞，標籤化自閉症孩子，甚至有人羞辱自閉症孩子。
　
在這起捷運毆打兒童事件後，有位自閉症孩子的母親淚訴另一個有自閉症孩子的朋友竟被親戚諷刺說：「你家自閉症小孩要管好，最好出門都不要放他單獨一個人，免得哪天無法控制情緒，跟新聞中那個捷運打人的一樣，聽說他跟你兒子一樣是神經病，其實政府應該設一個院所，把你兒子那種病的都關起來治療，好了才能放出去，不然放出來到處跑，哪天又無法控制情緒打死人，家裡可丟不起那個臉。」這番說法讓自閉症孩子的媽媽心碎，也讓發文的媽媽想怒吼：「誰希望自己小孩是自閉症？他們不是神經病，他們是中樞神經受損。」[1]
　
■「星星的孩子」
「自閉症」也稱為「泛自閉症障礙」，主因是因為症狀多元，不同的病人症狀也會有所差距，因「自閉症」有汙名化之慮，所以醫界目前更常使用「泛自閉症障礙」一詞。自閉症是一種腦部功能異常的廣泛性發展障礙，大部分在幼兒時期就會出現症狀，有些人會將自閉症稱為「星星的孩子」，不論是溝通方式，或是某些重複、固執的行為，跟一般人不太一樣。
　
自閉症孩童通常會有幾個特點，像是與他人相處困難、難以理解社交暗示（臉部表情、講話語調、身體動作等），甚至常常情緒不佳、無法自己照顧自己。自閉症孩童的治療需要依賴職能治療師、臨床心理師，幫助他們正常發展、並調整不適當的行為，且協助孩童發展個人的興趣。早期發現、治療、復健以及跟教育體系密切合作，才能幫助孩子得到最大改善[2]。
　
■自閉症種類
►「廣泛性自閉症」
自閉症大部分在幼童階段開始，目前發現自閉症的幼童智商會略低於整體平均，自閉症又能分成「高功能型」以及「低功能型」，「低功能型」在接收以及表達語言上較差，甚至沒有口語表達能力，「高功能型」則相反。
►「亞斯伯格症」
亞斯伯格症的人語言發展大多是正常的，主要的障礙是在動作技能以及肌肉發展上，部分亞斯伯格的人在智商上甚至高於正常人。
►「廣泛性發展障礙」
這類型的人主要是在社交溝通、互動、重覆行為等各方面中缺少幾項顯著障礙，以致於不完全符合自閉症的診斷，又稱為非典型自閉症，某些高功能自閉症孩童能透過學習以及復健可以改善症狀，甚至使症狀消失，也算是廣泛性發展障礙的一種。[3]
　
■「另類星兒」：亞斯伯格症候群
亞斯伯格醫師為維也納的小兒科醫師，但他終生的研究興趣為藉由觀察來了解生命中隱含的定律。因為他對孩童的情緒發展的興趣及仔細觀察的成果，自1944年以來即逐漸報導一些與自閉症類似（具有社交技巧及溝通障礙）又相異（不同的人格特質及較優的認知能力）的亞斯格症候群。
　
亞斯伯格醫師在1944年首次報告四位具有社交互動(social interaction deficit)困難的男孩，並稱之為自閉性精神病態 (autistic psychopathy)。亞斯伯格醫師在這一方面的觀點，與首位報告自閉症的Kanner醫師一樣，採用了Bleuler大師"autism"的來強調這些個案的強烈自我中心 (egocentrism)及關閉與外界的一切溝通的特質。
　
雖然亞斯伯格醫師在50年前即提出亞斯伯格症候群，然而一直到1994年，第四版美國精神醫學診斷手冊DSM-IV及1993年世界衛生組織WHO「正式」承認亞斯伯格症候群後，相關的研究才逐漸增加[4]。
　
■亞斯格症候群
臺灣著名漫畫家朱德庸在五十三歲時被診斷為自閉症（亞斯伯格症），童年時期的他和同學無法相處，也常因聽不懂老師的指令而不快樂，喜歡畫畫的他，於是將畫畫當作人生的出口。在他五十多歲確診後，他開始對於過去種種釋懷，原諒自己和他人不同。
　
日本歌手米津玄師特殊的名字也讓他在求學時期遭同儕欺負。後來他二十歲時，被醫生診斷出患有高功能自閉症，是一種智商中等或較高，自閉傾向不明顯，但是語言表達、人際互動能力有障礙的自閉症。米津玄師也曾在訪談中說，「在此之前，只覺得自己是個來路不明的怪物，被鄭重告知病名後，便坦然接受了。」
　
而臺北市長柯文哲和太太也多次在公開場合指出，柯文哲罹患自閉症（亞斯伯格症），以致他在公開場合有不得體的發言與行為表現[5]。
　
台北市長柯文哲的妻子、台北市立聯合醫院和平婦幼院區新生兒科主任陳佩琪回憶起，兒子小學數學考試的題目是：「媽媽走路送小明上學，請問媽媽走了幾公里？」正確答案是：家裡到學校的距離乘以2，因為媽媽必須來回。結果我兒子卡住了，因為他想到，我媽媽要去上班，她沒有回家(亞斯伯格的人無法理解抽象概念的描述)。
　
陳佩琪，講到家裡兩個大小亞斯，信手拈來都是笑話，但幽默背後，不敢想像裡頭堆疊了多少挫敗、孤獨、壓力、擔憂。
　
柯文哲在一封寫給兒子的信也提到，「如果有什麼要告訴你的，只有告訴你要謝謝媽媽。雖然我是你成長過程中缺席的父親，還好你媽媽的加倍付出而彌補過去了，真險！」這是一個難以傳達情感的亞斯父親的浪漫，像盞溫暖的燭火，在暗夜裡閃閃發光。[6]
　
■「擁抱多元，尊重差異」：醫嘆：社會污名害了孩子！
林口長庚醫院兒童心智科主任黃玉書不捨的表示，台灣社會對自閉症仍有污名化，事實上，自閉症最大特徵就是「自己躲在自己的世界裡」，不愛跟人互動，很自我、很乖，呼籲不要二度傷害他們。
　
根據統計，國內自閉症患者中，約有70%屬於智商較差的中、重度患者，黃玉書指出，不少孩子都是經過復健、訓練，克服重重困難，才可能獨自出門、搭車，真有困難，也會主動向旁人求救，民眾遇到時，應該親切伸出援手，拉他一把而非恐懼他。
　
另有2成左右的患者，屬於智商很高、甚至在某些領域有特殊專才的輕度高功能自閉症，外表完全與常人無異，這些高功能自閉症患者，不乏醫師、科學家等高成就者，在國內還有不少擔任電腦工程師，只喜歡跟電腦互動。
　
自閉症的孩子，絕對不會主動傷人！黃玉書說，跟任何人都一樣，除非他們遭受外界攻擊，否則自閉症孩子很安全、很乖，不會攻擊人[7]。

　　
【Reference】。
1.來源
➤➤資料
∎[1] ( 親子天下 )「管好你家自閉兒，別放出來亂打人？報導下被汙名化的自閉症」： https://www.parenting.com.tw/article/5087619
∎[2] 康健雜誌-康健知識庫【自閉症】：https://kb.commonhealth.com.tw/library/367.html#data-2-collapse
∎[3] ( 台北市自閉症家長協會 )「自閉症分類」：http://www.tpaa.org.tw/OnePage.aspx?tid=136
∎[4] ( 長庚醫療財團法人)「另類星兒----- 亞斯伯格症候群(兒童心智科 張學岑醫師)」：https://www1.cgmh.org.tw/intr/intr2/c3360/E_CHL(ASPER).htm
∎[5] (親子天下)「管好你家自閉兒，別放出來亂打人？報導下被汙名化的自閉症」： https://www.parenting.com.tw/article/5087619
∎[6] ( 康健雜誌 )「陳佩琪談家中大小亞斯伯格：柯文哲這樣安慰我」：https://www.commonhealth.com.tw/article/68312
∎[7] ( Anue鉅亨網財經新聞)「自閉兒被當狂魔　醫嘆：社會污名害了孩子！」：https://news.cnyes.com/news/id/1075280
　
➤➤照片
∎「從雨人到柯P─家中寶貝是「星星的孩子」自閉症患者嗎？」：https://www.grandmasbear.com.tw/2017/12/28/grandmasbear-and-grace-column-3/
　
2. 【國衛院論壇出版品 免費閱覽】
▶國家衛生研究院論壇出版品-電子書(PDF)-線上閱覽
https://forum.nhri.org.tw/publications/
　　
3. 【國衛院論壇學術活動】
▶https://forum.nhri.org.tw/events/
　　
#國家衛生研究院 #國衛院 #國家衛生研究院論壇 #國衛院論壇 #衛生福利部 #國民健康署 #精神疾病汙名化 #星星的孩子 #自閉症 #泛自閉症障礙 #廣泛性自閉症 #亞斯伯格症 #廣泛性發展障礙
　
林口長庚醫院兒童心智科 / 衛生福利部 / 國民健康署 / 財團法人國家衛生研究院 / 國家衛生研究院-論壇

0325新加坡聯合早報

*【軍方釋放600多名示威者 緬反政變活躍分子號召“沉默罷工罷市”】
一個司法諮詢組織的成員說看到15輛巴士駛離監獄。“獲釋者是因為示威被捕，或是在夜間逮捕行動中或出門買東西時被扣押的。”緬甸軍方昨天釋放了在近期鎮壓行動中被扣押的其中600多名示威者。反政變活躍分子昨天號召全國“沉默罷工罷市”，首都奈比多和商都仰光的市民集體響應，街道冷冷清清。
https://beltandroad.zaobao.com/beltandroad/news/story20210325-1133886

*【消息：美國計畫對緬軍控制的兩家企業集團實施制裁】
消息人士稱，美國財政部或最早於35日將“緬甸經濟公司”（Myanmar Economic Corporation）和“緬甸經濟控股有限公司”（Myanmar Economic Holdings Ltd）列入黑名單，並凍結其在美國持有的任何資產。緬甸軍方在2月1日發動政變，並拘留了民選領導人，包括翁山蘇姬。軍方稱選舉涉及舞弊行為，但觀察家認為，選舉並沒有顯著的不尋常。緬甸政變引發全國示威活動，安全部隊對此採取了暴力反應，造成至少275人喪生。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210325-1134009

*【拜登授權賀錦麗領導處理美墨邊境非法移民問題】
美國總統拜登在白宮宣佈，授權副總統賀錦麗領導處理美國和墨西哥邊境非法移民問題。拜登說，賀錦麗將代表他，且毋需和他商量即可直接開展相關工作。拜登還將非法移民潮歸咎于美國上屆政府的移民政策，並表示“有責任以人道主義方式處理這一問題”。賀錦麗表示，美國政府在美國和墨西哥邊境面臨“巨大問題”，這一問題不會在一夜之間得到解決。美國需要從導致非法移民長途跋涉湧向美墨邊境的根源上解決問題。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210325-1134004

*【朝鮮向西部海域發射兩巡航導彈 分析：試探拜登對朝政策】
朝鮮21日向朝鮮半島西部海域發射了兩枚近程巡航導彈，韓國消息指朝鮮發射的不是彈道導彈，沒有違反聯合國安理會決議。韓軍證實，朝鮮21日向朝鮮半島西部海域發射了兩枚近程巡航導彈。這是朝鮮近一年來首次發射導彈，也是在拜登政府上臺後首次試射導彈。分析指出，朝鮮此舉是要試探拜登政府的對朝政策。《華盛頓郵報》昨日引述美國官員的話報導，美國國務卿布林肯和國防部長奧斯丁上週五訪問亞太地區後沒幾天，朝鮮便在21日試射兩枚短程導彈。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210325-1133905

*【布林肯承諾美國不會強迫盟友站在反對中國的一邊】
美國國務卿布林肯誓言以新方式與盟友合作，並承諾華盛頓不會強迫盟友站在反對中國的一邊。布林肯在北大西洋公約組織（NATO）於布魯塞爾的總部說：“當我們的盟友肩負起應有的重擔時，他們將有理由期望他們在決策時有一個公正的發言權。”“我們將尊重這一點-從儘早並經常諮詢我們的朋友開始。”
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210325-1133991

*【美歐同意重啟中國問題雙邊對話】
美國國務卿布林肯和歐盟執委會副主席暨外交及安全政策高級代表博雷利發表聲明稱，美國和歐盟同意重啟有關中國問題的雙邊對話，並將共同應對俄羅斯的“挑戰行為”。聲明指出，“他們承認雙方都認識到，與中國的關係是多方面的，包括合作、競爭和系統性競爭對手”。聲明稱，雙方還將在互惠、經濟問題、韌性、人權、安全、多邊主義和氣候變化等議題上進行合作。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210325-1134019

*【兩年內第四次大選 出口民調：納坦雅胡與對手都未取得過半議席組新政府】
以色列週二舉行兩年內的第四次大選，但仍無法打破兩極化嚴重造成的政治僵局。出口民調顯示，原任總理納坦雅胡及他的對手，都未能取得足夠議席籌組新政府。這場選舉被視為是對飽受貪腐醜聞及冠病疫情困擾的納坦雅胡領導能力的公投。雖然他在競選期間大打抗疫牌，但仍難挽劣勢；出口民調顯示，他領導的利庫德集團雖可繼續成為第一大黨，但未必能取得過半數議席，單獨執政。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210325-1133906

*【拜登顧問團本周料遞交 總計或達4兆美元基建等項目建議】
知情者透露，美國總統拜登的顧問團隊本周將向他遞交基礎設施、氣候和就業建議，估計這些舉措的規模總計可能高達4兆美元。一名消息人士稱，拜登顧問在3兆至4兆美元之間權衡新的立法行動規模，撥款提升基礎設施、應對氣候變化等。新的細節顯示，所謂的綠色專案的投入款項約4000億美元。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210325-1133908

*【歐盟將更嚴格管制疫苗出口 防止供應不公】
歐盟將公佈更嚴格的冠病疫苗出口管制措施，禁止疫苗出口到英國及其他接種率比歐盟各國更高的國家，以防止疫苗供應不公的問題。一名歐盟官員透露，新措施旨在確保冠病疫苗的交易能達到互惠和成比例，即讓其他冠病疫苗生產國也出口疫苗到歐盟，以及確保歐盟的疫苗出口量不會超過進口量。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210325-1133904

*【巴西單日冠病死例 週二首次逾3000起】
巴西疫情嚴峻，週二單日死亡人數首次逾3000人，累計死例逼近30萬起；在這同時，累計確診病例逾1210萬起。巴西總統波索納洛週二在電視講話中宣稱，政府在採取防疫措施上從未失敗，並承諾今年將著重推進疫苗接種，巴西“很快就能恢復正常生活”。他說：“我向巴西人民保證有疫苗，讓他們放心。今年底前，我們將有超過5億劑疫苗為整體人口接種。”
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210325-1133910

*【7月起已接種疫苗遊客 入境普吉島豁免隔離】
泰國著名旅遊勝地普吉島宣佈，今年7月1日以後入境當地的外國遊客若已接種冠病疫苗，就能豁免隔離。當局這麼做是為了儘早讓當地旅遊業等經濟領域復蘇。《曼谷郵報》報導，普吉島副府尹皮切說，泰國冠病疫情應對管理中心已經批准這項措施。“普吉島已經89天沒有出現冠病確診病例。這裡急需外國遊客來提振經濟領域和旅遊業。”皮切說，副首相素帕塔納朋之前已經指示普吉島7月向外國遊客開放。
https://www.zaobao.com.sg/news/sea/story20210325-1133890

*【美國累計確診病例破3000萬起】
據美國約翰斯·霍普金斯大學系統科學與工程中心（CSSE），截至當地時間24日傍晚6時27分，美國累計病例達3000萬1245起，累計死亡病例54萬5053起。目前，美國累計確診病例最多的州是加州，為364萬7735起；其次是德州，為276萬5635起。佛羅里達州累計確診病例超過202萬起，紐約州超過181萬起，伊利諾州超過122萬起。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210325-1134000

*【接種疫苗後放鬆警惕 美國四州疫情反彈惡化】
在美國如火如荼推進冠病疫苗接種之際，一些州的疫情卻有惡化的跡象；衛生官員擔心，變種病毒肆虐和人們放鬆警惕將抵消接種疫苗對於防疫的作用。根據美國衛生部資料，密西根和明尼蘇達兩州近期冠病感染者激增，兩地醫院接收的確診和疑似病例分別上升了70%和32%。紐約和新紐澤西兩州的每天住院人數也止跌回升。據彭博社追蹤報告，這四州人口接種疫苗的比率在19％至21％之間，與全國總體水準一致。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210324-1133846

*【美一周兩起大槍擊案 拜登籲立即通過槍支法案】
美國過去一周發生兩起大槍擊案，總統拜登呼籲參議院立即通過槍支法案，“以挽救美國人的生命”。拜登週二在白宮發表講話，呼籲參議院通過眾議院此前批准的槍支法案，擴大對購槍者的背景審查。他還呼籲禁止一般民眾使用攻擊性武器。槍支管制政策一直是美國政治最受爭議的課題之一，拜登在演講中憶起美國兩黨在1994年消除分歧，通過了一項針對此類武器的10年禁令。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210325-1133911

*【分析：中國能從美刺激措施中獲利 出口料增600億美元】
有分析認為，美國的財政刺激措施將為全球經濟帶來巨大的溢出效應，尤其是世界最大出口國中國。據彭博社報導，全球最大的金融服務集團安聯估計，美國刺激計畫中約有3600億美元將用於進口，隨著美國人買入電腦，家用設備和服裝，中國2021至2022年的出口可能增加600億美元。彭博社評論說，這也意味著已開始漲價的中國制商品的價格還會上揚，中國因貿易失衡而與美國之間的緊張局勢可能因此惡化。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210325-1134015

*【小米季度利潤大增 從華為份額萎縮中獲利】
小米集團報告季度利潤實現了37%的增長，該公司趁著華為市場份額萎縮的機會鞏固了自身在中國智慧手機市場的領先地位。據彭博社報導，財報顯示，小米四季度調整後淨利潤為32億元人民幣，超出了分析師28.9億元的平均預期。四季度利潤中包含基於公允價值的一次性投資收益。根據公司提交香港交易所的文件，小米當季營收躍升25%至705億元，高於彭博匯總的746億元的分析師平均預期。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210325-1134013

*【Facebook稱中國駭客對海外維族人進行網路攻擊】
Facebook表示，已經阻止了一批中國駭客利用該平臺攻擊居住在海外的維吾爾族人，這些駭客利用惡意軟體讓針對目標的設備受到感染從而實施監控。Facebook表示，這批駭客在安全行業被稱為Earth Empusa或Evil Eye，他們的目標為活動人士、記者和持不同政見者，主要是維吾爾族人。Facebook也說，被攻擊的目標不到500人，大多來自新疆地區，但主要生活在海外，包括土耳其、哈薩克、美國、敘利亞、澳洲和加拿大。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210325-1134010

*【被集中抵制後H&M中國發聲明 線民不買帳】
H&M“抵制新疆棉”事件在中國激起抵制浪潮，H&M中國發佈聲明，稱集團一如既往地尊重中國消費者，致力於在中國的長期投入與發展。但很多中國網友對其回應並不買帳，批其避重就輕，“還在嘴硬！”抵制行動目前還在擴大，繼多家電商平臺下架H&M後，目前百度地圖、高德地圖APP也已遮罩H&M地點。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/china/story20210325-1134008

*【歐議會疑不滿中國反制裁 取消中歐投資審議會】
中國和歐盟因新疆問題關係緊張，法國、德國和多個歐盟國家分別召見中國大使，抗議中國的反制措施。歐洲議會並於週二取消了一個有關“中歐全面投資協定”的審議會，令這份歷時7年的談判、去年才“原則上”達成的協定能否落實蒙上陰影。歐洲議會原定週二審議中歐投資協定，疑因不滿中國反制裁，會議已被臨時取消。歐洲議會國際貿易委員會主席坦言，中國解除對歐盟的制裁，“生意”才能繼續談。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210324-1133842

*【玻利維亞空軍一飛機墜毀致一死三傷】
科恰班巴省警察局向當地媒體證實，墜機事件發生在科恰班巴省薩卡瓦市，飛機墜入市中心一棟民宅，造成一名婦女死亡、一名男子受傷。房屋遭到嚴重破壞，附近民宅也受到不同程度的影響。機上兩名飛行員在飛機墜毀前跳傘生還，他們均受傷並已被送往附近醫療中心接受治療。另據目擊者說，遇難婦女死于大火，受傷男子被嚴重燒傷，已被送往醫院接受救治。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210325-1134016

*【世界氣象組織：溫室氣體排放導致 全球海洋變暖和酸化危害將持續數百年】
今年3月23日是第61個世界氣象日。世界氣象組織秘書長塔拉斯指出，近年來，溫室氣體排放導致的全球海洋變暖和酸化有增無減，其危害將“持續數百年，因為海洋有很長的記憶”。總部設在日內瓦的世界氣象組織將今年世界氣象日的主題確定為“海洋、我們的氣候和天氣”，旨在幫助人們更加深入地理解海洋、氣候和天氣之間不可分割的聯繫。
https://www.zaobao.com.sg/news/world/story20210325-1133909

*【世界銀行：東南亞國家每年因塑膠垃圾損失60億美元】
世界銀行的報告稱，東南亞國家每年因一次性塑膠損失高達60億美元。這些塑膠最終被填埋，而沒有被回收利用。根據報告，馬來西亞、泰國和菲律賓有超過75％的可回收塑膠最終被填埋。在全部可回收塑膠廢物中，只有25％獲得了第二次生命。例如，泰國僅有18％的塑膠產品可以被二次利用，而該國擁有整個地區最大的石化綜合設施。世界銀行認為，如果亞洲國家制定材料回收目標，提高分類效率並逐漸開始拒絕使用一次性聚合物產品，那麼對環境和經濟都有好處。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210324-1133834

*【印媒披露莫迪致信巴基斯坦總理冀建立“親密友好關係”】
印度新德里電視臺（NDTV）24日消息，印度總理莫迪近日致信巴基斯坦總理伊姆蘭·汗，表示印度希望與巴基斯坦建立“親密友好關係”，沒有恐怖和敵對的信任氣氛是“當務之急”。莫迪還向伊姆蘭·汗和巴基斯坦人民表達了最好的祝願，以應對冠病疫情所帶來的挑戰。NDTV說，近期，有跡象表明印巴之間的關係出現了“積極變化”。報導指，上個月，印度與巴基斯坦同意在喀什米爾地區停止越境交火。本月22日，巴基斯坦官員代表團抵達印度，參加印度河常設委員會的會議。這是印巴兩國兩年半以來首次進行此類對話。本月20日，伊姆蘭·汗的新冠病毒檢測結果呈陽性後，莫迪當天通過社交媒體祝願伊姆蘭·汗早日康復。
https://www.zaobao.com.sg/realtime/world/story20210324-1133835

【美國失業人數破2千萬為何股市上漲？再來怎麼看？】

（文長圖多，建議點連結閱讀）

答案是因為通膨預期與病毒實質危害不大，分別解釋如下：

一、 通膨預期

根據卡內基梅隆大學經濟學教授Allan Meltzer研究發現，1941年到1945年這段時間Fed採取的貨幣寬鬆政策，造成股市年複合成長率高達51.5%，但同時段CPI年複合增長率僅5%左右。這意味股價與實體經濟不但可以脫鉤，而且幅度也可以相當巨大，時間可以相當長。反之，從CPI去觀察通貨膨脹是無效且錯誤的，這一塊我會另以新文章解釋。

另一方面通貨膨脹不見得是一種「普遍性」現象均勻地發生在所有的貨物服務價格上，通常反而是存在「密度不同」現象-- 在不同資產類別上，各有不同的通膨效果，所謂Cantillon Effect是也。這個觀念我在好幾年前也談過，此不贅述。

貨幣理論大師Milton Friedman也分別從1920年代/1990年代的美國、與1980年代的日本，三個時期的研究證明貨幣總量的增加會顯著造成股市整體上漲。此外Friedman更進一步點出，當股市因泡沫破裂崩盤後，貨幣總量的增加或減少，會更進一步影響崩盤後的股價表現。

此次Covid-19疫情下，因政府選擇lockdown造成經濟全面停擺，美國Fed祭出前所未見的瘋狂印鈔救市（見圖一），其瘋狂程度大破歷史紀錄！

為何Fed如此瘋狂？請參見我之前寫過的三篇文章：

「利率倒掛與repo rate」

「為何此次崩盤黃金也跟著跌黃金不是避險工具嗎？」

「黃金與美國政府債券價格的現階段意義」

我在這三篇文章清楚解釋repo利率、十年國債利率乃至於美國地方政府債券利率等，都是3月份以來Fed必須強力壓抑以避免資產價格全面崩盤、美國州政府以下破產，人民也因利率飆漲房貸、車貸違約沖天被迫私人破產等恐怖惡性循環。尤以Fed針對持有美國國債的外國中央銀行快速設立FIMA Repo Facility用意最是明顯，足證Fed其實很害怕他國央行趁機在債券市場倒貨換現誘發美國國債利率飆升與流動性乾涸同時發生從而窒息美國經濟。

從經濟學理論看，Fed作為央行角色，除了快速擴大自身資產負債表以及破天荒新增注資管道之外，其實別無他法。真實世界我們也看到此次Fed諸多破天荒的措施，例如成立PMCCF & SMCCF、Main Street Lending Program、Municipal Liquidity Facility與直接購買ETF…等，金額也都是前無古人地幾千億、上兆美元狂灑。

這也表示Fed此次介入之廣、印鈔速度之快，與2008年金融危機時截然不同，自然也會在資產價格上產生不同效果。

總的來看，Fed透過上述債券或商業票券管道注資，過低的債券殖利率勢必壓擠市場原有資金尋找其他投資標的，因此可想而知對股市資產價格通膨預期會產生強大影響。

是的，根據I. Fisher的利息理論，股票資產價格應該是反映未來收入流折現之總和，W=I/r是也。但Fisher的利息理論並無貨幣因素考量。當通膨發生時，W的名義價格成長速度是可以抵過Income的悲觀預期改變。更何況，真實經濟並未因Covid-19重創，我放到第二點談。

順道一提，價值投資這個投資方法究其核心邏輯完全忽略了「貨幣因素」如此重要的侷限條件，而這是個大問題。也正因為如此，價值投資奉行者一旦碰上貨幣現象強烈變化時就容易手足無措、不知如何處置。這在2008年後的十年來最為明顯，就連巴菲特1965年以來的驚人長期績效也在近十年越趨平淡。（見表）

我認為與資金數額大過一定量後，轉受到『邊際生產力遞減』的影響也有關係，但正也因為巴菲特手頭資金夠大，他主要用來降低股票買入成本的手法（特別股議價機會與股票選擇權操作）方可實施。所以要精準分析出貨幣因素與巴菲特80%價值投資之間的相互影響關係，我認為不容易且工程浩大。如果讀者有興趣，有機會我再詳談巴菲特怎麼用比市價更低的方式買入股票。

從投資角度與更進階的經濟學角度看，Fed如此高強度介入債券乃至於他種證券（股票、商業票券）市場的貨幣政策，也會讓傳統以長短期債券利率差預估通貨膨脹率等總體經濟學常見手法通通失效，這意味著價格理論基礎薄弱、只會墨守成規的所謂財經專家們將跌破更多副眼鏡。這是說檯面上很多股民追捧的某些大師關於總體經濟之看法、言論、備忘錄…，都只是一些大師自己也不知道說什麼的扯淡。

二、 病毒危害小於政府封鎖危害，因此恆久收入預期影響不大

截至5/15，全球因Covid-19死亡人數約30萬人，然而1957年與1968年各有兩次殺死全球百萬人以上的流感，但從S&P500指數歷史來看，兩次更嚴重的流感卻未造成股價崩盤（見圖）。

根據WHO統計，2016年全球死於呼吸道感染（今年流行的Covid-19就會被歸類為此分類）就有295萬人（見表），每十萬人死亡數是39.63人（CDR, Crude Death Rate）。目前美國可算是世界疫情最嚴重的地區之一，然而相較於2016年來看，目前美國Covid-19的CDR數值是每十萬人死亡26.2人。事實上並非特別嚴重的傳染病，但卻造成遠比過去更嚴重疫情下還大的經濟損失？

如同我在4/12「Michael Burry與我所見略同」一文中談過：

「政府過度干預封鎖防疫的代價可能比什麼都不做還高！」，並以大蕭條、2008年金融風暴時期的自殺率為參考，認為：

「…自殺人數與病死人數邏輯上不應該只是相比，而是要相加。這是說，即便高度管制下最後COVID-19在美國僅造成等同流感的病死數（約5.5萬人），但若因高度管制造成的經濟衰退自殺人數等同2008年，則每十萬人死亡人數相加後仍達16.88人，恰好約莫等於我假設的狀況一死亡人數。這意味著高度管制下死亡人數有可能等於什麼都不做。…」

而許多研究逐漸指出，Covid-19實際感染人數恐怕遠高於目前所知，這反推回來，此病的CDR數值會比目前所知還低。

再看看德國，從疫情爆發以來德國政府採取民間工廠可自行決定是否繼續營運的政策，80％的私營工廠也如此選擇。

有意思的是，這些德國工廠如何做到儘量降低員工罹病風險的前提下維持日常生產活動？答案是：「向中國學習！」例如德國第一大汽車集團Volkswagen AG就向中國工廠學習引入「100條管理規則」，從工人防護服、員工餐廳安排到工作流水線安排、如何檢測排除可能罹病者與罹病員工安排…等等。這股向中國工廠學習風潮讓Winfried Imminger這家公司在Mulfingen的工廠3800多名員工迄今只有8人確診並隔離，也讓多數德國工廠可以維持疫情爆發前70~80%的生產力。

這個例證也使我相信，疫情平緩之後的世界並不會有翻天覆地的改變。是的，為了避免疫情再起，許多與過去不同的措施，尤其是個人防護配備、社交距離（social distance）或公共交通站點/工作/娛樂場所監控體溫等等會實施，但我相信因此而提高的整體社會費用並不會比911恐怖攻擊後全球反恐措施來得高。

因此我們即便看到現時經濟因政府干預而停止運作的收入損失似乎巨大，但也僅止於現時。當多數國家解禁（事實上連美國也不顧疫情開始解禁）後，未來收入流的負面影響是相當有限。

有人會問：可是眼下美國2千多萬人失業是鐵錚錚的事實啊？！

1.買出來的失業人數

我在前述「Michael Burry與我所見略同」一文也談過，2017～2018年的美國流感疫情導致81萬人住院、6.1萬人死亡，但同期失業率卻是一路下降，足證明單一傳染病本身並不會造成失業。美國現在破歷史紀錄的2千萬人失業是政府兩大舉措造成：

(1) lockdown

從制度經濟學角度看，當市場需求曲線快速向左下移動時，如果成交價格沒有彈性，則市場會以unemployment呈現：於物是滯銷、於資金是爛頭寸、於人則是失業。

這個觀念我十幾年來談過無數次，可自行參閱舊文如：「拯救失業率，我們需要的刪減失業補助！（2014）」

佐以美國工會、勞動保護法規、最低工資限制等等箝制契約自由的政府干預，面對這種政府強制暫停經濟活動的舉措，大量無薪假與失業是必然，根據價格理論原理，尤以邊際租值低的勞工為甚，這點我們也可以從美國勞動部對4月份失業統計看出，餐飲服務業失業率從去年同期4.5％暴增至39.3％；但相對邊際租值較高的金融服務業則從2.1％升至5.4％。（見表）

學歷越差者，失業率越高（見圖）

(2) 過於優渥的失業補助

早在上個月我就從美國營運餐廳的友人處聽得：「這麼多人失業，怎麼餐廳還找不到員工？」的矛盾現象。

後來一查發現某些州的雙重失業補助（州政府+聯邦政府）與因疫情的從寬認定下，一名週薪$600美元的勞工失業後可能領到超過$1200元的補助，而且起碼領到7月底沒問題。失業還領更多？根據經濟學定律申請失業補助者大增完全是情理之中。

後來更看到華爾街日報報導，某些小企業的員工主動跟雇主達成協議，透過「輪流失業」讓公司內的雇員「人人有失業補助領」。

與此同時我們也看到，美國為了保障中小企業繼續聘僱員工的「Paycheck Protect Program (PPP)」條件是該企業領取貸款後必須「繼續聘僱員工」方能獲得債務豁免。然而許多企業卻因lockdown無法營業，繼續聘僱不能來上班的勞工對企業毫無誘因，使得企業乾脆選擇結束營業而非申請補助。這一塊又加重失業人數之增加。這也造成美國國會雖然在4/27緊急增加$3700億美元補助金，但迄今卻出現40%閒置無人申請的矛盾現象。再一次證明「政府本身就是問題，政府無法解決問題」。

這是說，看似嚇破膽的歷史紀錄2千多萬人首次申請失業補助的背後，並非病毒導致而是美國政府干預創造出來的怪獸。因此不管Covid-19引起的疫情是否取得「曲線平緩（flatten the curve）」，只要干預拿掉，經濟都會逐步恢復原狀。

2.低廉的石油價格有助於實體經濟

疫情前全球每日石油需求約1億桶，其中約60%用於燃料用途。疫情後，全球燃油消費大減，例如某些航班數減少9成，路上行車數量也大減。這些同樣是因政府干預限制，並非因疫情本身。

先前西德州石油期貨價格在結算前下殺至負數，我認為屬於一堆不黯遊戲規則的抄底散戶因無力真實點交原油而被痛宰的意外事件。要知道，西德州石油期貨契約是包含delivery條款，一方可以真實要求點交原油：

「Delivery Procedure:

Delivery shall be made free-on-board ("F.O.B.") at any pipeline or storage facility in Cushing, Oklahoma with pipeline access to Enterprise, Cushing storage or Enbridge, Cushing storage. Delivery shall be made in accordance with all applicable Federal executive orders and all applicable Federal, State and local laws and regulations.

At buyer's option, delivery shall be made by any of the following methods: (1) by interfacility transfer ("pumpover") into a designated pipeline or storage facility with access to seller's incoming pipeline or storage facility; (2) by in-line (or in-system) transfer, or book-out of title to the buyer; or (3) if the seller agrees to such transfer and if the facility used by the seller allows for such transfer, without physical movement of product, by in-tank transfer of title to the buyer.」

石油現貨價格的確因中東局勢與lockdown大幅下跌，可不至於到暗無天日，如台灣商周聲稱「石油紀元結束」那般悲觀。

事實上我們看到有能力儲存石油的業者租下大量油輪滿載原油漂浮在海上（見圖）；又有人大量租賃游泳池簡易改裝後注滿石油（見圖）；也有人使用大型填充包儲存石油（見圖）。這些行為均代表某種對未來收入樂觀的預期，才會於此時真金白銀下賭注。

另一個重點，是延續前一點的經濟邏輯 -- 如果市場價格有下修彈性，則unemployment就不容易出現，市場就能清市。延伸來說，任何生產要素如果能在景氣下行時價格能下修，則代表該社會整體制度的交易費用低於價格較無彈性的制度。此點會在景氣落底回升時在生產力與創造財富效率上呈現高低差異。

當然，從更根本角度看，市場只要能自願地employment，無論價格多低，都勝過非自願unemployment。前者對保護未來收入預期與財富損失上都更有利。這兩點會影響股票債券價格，投資者必須注意。

三、近期應注意：

a. 卡債、房貸的違約率

雖然我們知道美國卡債違約率2016年以來就逐步攀升至2019年Q4的2.61％，尚遠低於2009年近7%。房貸違約率2019年末也是樂觀的數字，但Fed公開的統計資料始終是落後指標。

因此我們需要參考更即時的數據，可債券市場因此次Fed霹靂手段干預之下，我認為無論國債、地方債乃至於高債信公司債的利率都存在一定程度的扭曲。這又回到經濟學理論的老生常談：政府干預市場利率的下場必然增加市場活動參與者對未來收入流預估的訊息費用。

投資人無可避免要學會與之共處，同時透過加強自身經濟邏輯與知識廣度來降低費用。

我自己會轉向參考其他數據或真實經濟現象，比方我們可以在排除貨幣流速影響下，從特定經濟活動的速率變化推估真實利率邊際變化，這是高階的利息理論應用，要深談得寫本書，此處點到為止。我只是要點出這種難度較高的經濟邏輯，坊間多數財經專家連邊都碰不上，甚至連感知這類概念存在的能力都不具備，因此多數人的財經建議也就毫無參考性可言。

退而求其次，又或者可以參考repo利率與低信評公司債殖利率。

b.Collateralized Loan Obligation （見圖）

談到低信評公司債就多說兩句CLO（Collateralized Loan Obligation）。與債信較低的槓桿債（leverage loan）包裹連結的CLO在美國總市場規模從2007年的＄3270億增長至2019年底的＄6910億美元，CLO如果發生崩盤，那將會是2008年金融危機CDO的翻版，而當年CDO全球市場規模在$4千多億美元。CLO背後連結的槓桿債規模也達$1.2兆美元。

槓桿債很常發生在槓桿併購（LBO, leveraged buyout），簡單說就是某A想買下B公司，但又不想出錢或資金不足。於是以B公司的未來收益或資產為擔保，向銀行C借錢併購B。對，你沒看錯，是以「B公司的未來收益或資產」為擔保，不是A自己。這種併購方式通常會帶來高負債比甚至伴隨高利率，實務上發動併購方可以只出一成的資金，就買下十倍大的對手，所以才叫「槓桿（leverage）」。

這種併購方式在順風順水的年代可以快速擴充，但一旦出現市場整體流動性枯竭與景氣反轉，也死得特別快。讀者還記得我「利率倒掛與repo rate」一文提到去年九月的詭異repo rate飆升，就滿足了「流動性枯竭」這第一要件，子彈已然上膛。Covid-19引發的政府強制經濟活動停滯則很有可能是扣下扳機的那隻手。

然而，若僅僅是單純的LBO，破產者就侷限在A與相關金融往來對象，還算是「個體風險」。但如同2008金融風暴那錯綜複雜的CDO金融產品一樣，CLO把LO重新包裹證券化後，又把個體風險搞成系統風險。

可能不熟悉金融的讀者會疑惑：這些有錢人高來高去的資產價格崩盤於我何干？

以Envision Healthcare這家美國大型醫療機構為例，2018年KKR透過槓桿債的方式全盤買下Envision醫院體系，但Covid-19後美國流動性枯竭，造成短期利率與垃圾債券利率飆升，瞬間讓Envision現金短缺甚有破產危機，結果就是在面對Covid-19疫情加速惡化的四月，Envision旗下醫院急診室不但沒有防護裝備給第一線醫護人員，也因付不出薪資、獎金而大幅刪減急診室人力。與Envision槓桿債掛勾的CLO也是前途無亮等著被降信用評等。然而，信用評等降級對這些本就採取高槓桿債務併購的公司等於是雨天收傘，進一步惡化其財務與現金短缺狀況，對美國第一線疫情防護恐怕雪上加霜。

再把視角轉到日本，農林中央金庫（Norinchukin Bank）是日本最大吸收農漁民存款的金融機構，同時也是世界最大CLO買方，2008年後累積購入金額達$750億美元。一旦CLO市場如2008年的CDO市場一樣轉瞬崩潰，則日本普遍高齡的農漁民生計與財富損失，以及對日本經濟的連鎖效應可想而知。目前尚可安心的是，農林中央金庫只購入安全等級最高的CLO。

可另一方面，也正因為Covid-19帶來的經濟停滯，許多優良債務人紛紛出現無力支付本金利息的現象，從而引發評價機構紛紛下調CLO內含債權的評等，例如Moody在4月中調降高達$220億美元CLO的評等，加上S&P，二家機構合起來降評了20％美國境內發行CLO。這直接影響了持有美國境內40% BBB等級CLO tranches的各大保險公司，這可能意味保險公司資產價格重挫下履行保險契約支付賠償金的能力也可能縮水。

若美國許多受感染者或其他疾病患者發現即便自己購買了昂貴的醫療保險，但保險公司支付卻可能無力支付醫療費用時，接下來會發生什麼事？

這一整段有關CLO的敘述只是美國盤根錯節的金融契約結構中的一個切面，但我相信已經能讓讀者感受到「牽一髮而動全身」的可怕。

從這點我們也不難理解，為何身為美國最大「再保險」集團之一的主事人巴菲特在此時選擇提高並保持現金水位，特別是大量賣出08年以優惠價格條件買入的Goldman Sachs超過1千萬股（$17億美元）。

結論：

我認為美國股市未來相當長時間就會在「通膨預期」與「未來收入預期」兩股力量拉扯推擠走下去。二者可以是同方向或反方向。因為「市場預期」這看不見摸不著的東西很難建立具有科學預測力的經濟理論。

我不認為真實世界的生產力受到病毒摧殘，而是受到政府干預干擾。可是一旦悲觀預期形成，資產價格下修的可能性會存在。而美國複雜交錯的金融制度可能把個體風險放大為系統性風險，這在2008年發生過一次，如今不是不可能再從CLO引爆歷史重演。

誠如我前兩日談過如何從價格理論快速看國富增長，美國主要靠服務業（特別是金融服務）這種架空經濟要持續運作的前提是基於深度全球化分工。根據Adam Smith的國富論，全球市場分工越多元、越細緻、越深入，世界整體財富增長速度越快，當然走虛擬金融經濟為主的美國也會因上頭租值佔比高而享受更高的財富增速。

反之，美國如果自己跑出來反全球化，那死得最慘的是自己。

又，當今的貨幣政策會大幅增加訊息費用，判斷真實利率的難度大增，考驗投資者對價格理論、利息理論的熟稔與精通程度。

一般投資人對於真實世界關鍵侷限條件與轉變的掌握程度會直接影響可選擇投資方法。指數型ETF這種放棄思考的被動投資或許還是適合多數人。

通貨膨脹下如何投資？另作文章說明。

本文參考資料：

WSJ: "The Federal Reserve Is Changing What It Means to Be a Central Bank" (2020-04-27)

Milton Friedman, "A Natural Experiment in Money Policy Covering Three Episodes of Growth and Decline in the Economy and the Stock Market" Journal of Economic Perspective, Vol. 19, (Fall 2005)

Allan H. Meltzer, "Current Lessons From The Past: How The Fed Repeats Its History." Cato Journal, Vol 34, No. 3 (Fall 2014)

Financial Times: "Coronavirus crisis: does value investing still make sense?"(2020-05-11)

WSJ: "New Data Suggest the Coronavirus Isn’t as Deadly as We Thought" (2020-04-17)

WSJ: "Why Doesn’t Flu Tank Economy Like Covid-19?"(2020-04-10)

WSJ: "Demand for Small-Business Loans Cools" (2020-05-08)

WSJ: "How Germany Kept Its Factories Open During the Pandemic" (2020-05-06)

WSJ: "Paying Americans Not to Work" (2020-04-22)

WSJ: "Businesses Struggle to Lure Workers Away From Unemployment" (2020-05-08)

WSJ: "Demand for Small-Business Loans Cools"(2020-05-08)

A. A. Alchian,"Information Costs, Pricing, and Resource Unemployment" (1969)

WSJ: "Millions of Credit-Card Customers Can’t Pay Their Bills. Lenders Are Bracing for Impact." (2020-04-25)

Financial Times: "CLOs: ground zero for the next stage of financial crisis?" (2020-05-13)

Financial Times: "Private-equity backed companies dominate lowest depths of junk" (2020-05-07)

Financial Times: "Coronavirus sell-off puts faith in CLOs to the test" (2020-04-23)

Financial Times: "Warren Buffett’s Berkshire dumps most of Goldman Sachs stake" (2020-05-16)

文章連結：

https://bit.ly/3bDEM3E