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《毛利率上升的原因之一：每單位折舊費用下降》
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折舊有部分是列在成本，有部分是列在費用。在工廠的機器設備，折舊屬於營業成本；在辦公室的電腦 ，折舊屬於營業費用。
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假設機器設備100萬，5年攤提完畢，一年折舊費用是20萬，
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這次生產 100 個產品，每個產品分攤的折舊是 20 萬/ 100 個= 1000 元。
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下一次生產 1 萬個產品，每個產品分攤的折舊費用是 20 元。
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折舊費用不管產品生產幾個 都一定會發生，所以生產越多 每個產品分攤的折舊費用就越少。
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產品賣越多營收越好，但折舊是固定成本增加，因此這是毛利率會上升的其中一個原因。
#財報
昨天聊了導線架產業，今天來聊聊順德的獲利因子。投資絕不是只看產業趨勢就夠了，因為成長中的企業不一定會平穩的向上走，中間會經歷很多波折，這些波折都會造成股價巨大的波動。
了解公司的獲利因子很重要，知道什麼因素會影響公司獲利高低，對於找波段買點或者用來追蹤財報，都很有幫助。
導線架廠商的兩大獲利變動因子：
- 產能利用率
- 銅價波動
1.固定成本比重高，接單展望很重要
訂單能見度對所有公司都很重要，對導線架廠商更是如此，因為就數據上來看，導線架廠商的固定成本比重很高。
當廠商都在擴產時，也會同步增加固定成本，假如擴產後的能見度突然變差，廠商的獲利下滑幅度就會很大。
這裡算的固定成本，除了包含工廠折舊等營業成本外，也包含固定的人事管理推銷費用等營業費用項目，本文以順德為例，固定成本占總成本的30%之多，營運好壞所造成的槓桿效應相對大。因為固定開銷不小，所以訂單的變化會劇烈影響到順德的獲利起伏。像是去年疫情爆發，順德營收只掉了一點，營業利益卻掉了非常多。
因此，導線架工廠真正賺取的是「加工費」，這才是公司真正的價值所在，不管銅價如何波動，公司都是根據加工的難易度以及產能滿載的程度，來提高加工收費。
- 產能越滿，加工費就可以調漲。
- 產品生產難度增加，加工費也可以貴。
2.銅價波動所帶來的影響
導線架是用銅來生產的(如附圖)，而銅的成本比重高達70%，順德再根據產品的生產難度，加上不同的加工費，再報價給客戶。
假如銅價「連續」上漲，或者「連續」下跌，毛利率就會有很大差異了，請注意這段話裡面的關鍵字是：連續。
雖然順德每月會向客戶調整一次價格，但是順德的倉庫裡面不會只有存放一個月的料而已，通常是一季所需要的量會一次買齊，當銅價「連續」好幾季上漲，順德報價每個月調漲一次，可是用的銅原料都還是之前銅價「還沒漲的時候」就已經買來了，所以毛利率會進入擴張期(上升)。
水能載舟亦能覆舟，若銅價就開始高檔反轉下跌，假如沒有漲回來的話，毛利率就有下降風險。因為報價都是即時調整，存貨成本卻像是移動平均緩慢下跌，就是毛利率變化的主因之一。
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用[陳啟祥-修正式價值投資模組]分析順德是否適用營收動能策略
1. 基本面評分：88分
2. 智能亮點提示
合約負債代表未來潛在營收，連續2季上升
月營收處於歷史第1高
月營收連續12個月出現年成長(YoY%)
3. 本業收入性高，但有持續業外損失
#順德
【淨利嚴重衰退，公司沒競爭力了嗎?】
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Q2財報公布以後，
有收到投資朋友問我，
某某某公司的淨利嚴重衰退，
是不是代表公司已經沒競爭力了，該賣了嗎？
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一間公司營收如果很高，
不一定代表公司賺錢，
因為中間還要扣除產品成本、營業費用，
還有一些業外產生的損益，
最後再扣掉要繳的稅，
得出的稅後淨利才是真正賺到的錢。
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而一間公司的淨利很高，
也並不代表公司真的很會賺錢，
但相對的，淨利衰退也不代表公司真的失去競爭力，為什麼呢？
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上面其實已經有答案，
公司從營收到淨利，
還要計算到業外產生的損益，
最後才會得到淨利。
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重點就是這個業外的數字，
大多都不是持續性的影響，
都是一次性，下次可能就會消失，
簡單來說，就是非本業造成的虧損。
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舉例來說，
最近我常提到的緯創，
今年第一季時因為受到持股立訊的跌價損失，
讓整季的稅後淨利呈現倍數的衰退，
但事實上認列跌價損失是業外因素，
並不是本業真的大幅衰退，
到了第二季稅後淨利已經恢復到正常水準，
所謂的業外一次性認列，
大概就是這個意思。
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其實很多投資朋友都會犯了這樣的錯，
看財報只看了表面的數字，
但沒有理解到背後的原因，
就會誤讀財報表達的意思，做錯決策了><
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所以在公司財報公布後，
如果數字表現很差先不用太慌張，
整理原因後再去解讀是不是永久性的衰退，
不是的話那就是所謂的短暫利空，
在它是好公司的前提下，
股價下跌反而就是機會了😊
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因為還蠻多朋友都有問到類似的問題，
所以就直接分享在粉專上了，
看完的話請幫我按個讚唷^^
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#我沒有Line群組都是詐騙
中央與地方都針對受到這波疫情影響的業者提出各種紓困方案，但是絕大多數的紓困都對房東有利。我們並不鼓勵仇富，所有地主與房東也都是基於合理的商業規則取得他們應有的利益，但不可諱言，他們也的確是這波疫情下最具抗壓能力的族群。
如果有人會在這波經濟困頓中倒下，必然是第一線的業者，例如餐廳、零售商、服務業者等等。如果有人能活到最後，應該是房東。但是租稅減免、水費與各項營業費用優惠，如果都集中在房東身上，那紓困的意義還在嗎？這是我給台北市政府、甚至是中央政府紓困方案的提問。我知道從上到下、中央到地方，絕大多數人戮力從公，想要解決問題。我們給予掌聲之外，也希望他們能把事情做得更對更好。
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【桃園航空城公開發行股票？】
堅守財政，阻步錢坑深淵
因受新型冠狀肺炎疫情影響，桃園捷運公司從1月506萬，腰斬至3月166萬營收。然營業費用卻因保固過期，人事、動力營業費用從1月的1.25億提昇至3月的1.36億，增加近9%幅度。3月營業損失約8000萬，4月預估達一億。春來籲請桃捷刪除發放5000萬績效獎金，並比照華航減薪，共體時艱。
再者，桃園航空城公司百分百官方持有，何來公開發行股票募資動作，有待探討。更重要，2萬多坪的亞洲矽谷需46億建設，應審慎思考，配合經濟脈動，莫好大喜功，浪費公帑，造成財政持續惡化！
感謝桃航、桃捷公司團隊，為交通運輸作業辛苦努力！
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當我們開始研究一檔股票後，要知道股價走到哪裡，預估出EPS是重要的關鍵，而要預估EPS之前，有三個答案要先找到。
第一個，營收年增率多少？
第二個，毛利率會落在那裡？
第三個，營業費用增加的幅度有多大？
詳細解說都在影片裡。
【DJ小教授】我是我的分析師之三：要挑哪些股票來研究？
https://youtu.be/N2aQPZpgIvw
【DJ小教授】我是我的分析師之二：建立與維護觀察名單
https://youtu.be/tS9jVTTmRLA
【DJ小教授】我是我的分析師之一：分析架構
https://youtu.be/wMzjtLhBslw
營業費用 在 Finance168 - 財報教授碎碎念006 營業費用率提高 - Facebook 的美食出口停車場
很多人只看財務比率，然後看到營業費用率比上期提高，就說是不是費用控制不好，反之看到營業費用率比上期降低，就說費用控制得宜，其實這樣說是不正確的，中間有固定 ... ... <看更多>