2020.07.30
今年共機頻頻對台實施擾台,嚴重影響我國國家安全,尤其上週7月23、24日,是第21及22次共機擾台,我國空軍第一時間即刻升空,趕赴「現場」應處監控驅離。
蔡政府近年來戮力推動「國機國造」,為要在台提升國防產業整體發展,而漢翔公司是我國國機國造的龍頭,在國內業者擔任領頭羊的角色,進而帶動關係產業,提升全球市場競爭力。
而去年底漢翔公司與洛馬簽署策略聯盟合作協議,推動成立「F-16戰機亞太維修中心」,經濟部也召集各單位成立「F16型機維修中心指導小組」,滿足空軍F16型機維修需求之自主能量。
昨天我特別參加漢翔航空股份有限公司岡山廠企業工會第三屆第四次會員代表大會,知道我們漢翔同仁擔心上半年漢翔公司受到疫情影響,航空產業面臨衝擊,但因蔡政府即時推動紓困政策,從紓困1.0開始至今,解救許多企業燃眉之急,在未來八月的第二次臨時會,也將安排審查紓困3.0追加預算案。
漢翔的每位同仁都是公司內最重要的資產,而在推動「國機國造」政策當中,每位同仁都扮演重要的角色,都是不可或缺的人才,漢翔公司在6月底也承諾未來「不因業務緊縮裁員、減薪、放無薪假」,善盡企業社會責任,確保每一位同仁皆能安心工作,保障同仁權益。
我們的新式高教機「勇鷹」號於6月22日試飛成功,揭開「國機國造」新序頁,蔡總統也表示,「國機國造」帶動國內航太產業發展、進步,不僅創造就業機會,更能傳承經驗、培育出新世代航太產業技術人才。我也期許各位將繼續發揮小小螺絲釘的力量,茁壯國內航太產業,寫下新傳奇。
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【#漢翔(2634) 資訊整理】
◎ 基本介紹:
漢翔前身為航空工業發展中心,後改制為漢翔航空工業公司,主要業務為飛機發動機、機身零組件的製造銷售,在民用機部分,主要客戶分佈德、法、美、加,近年來切入國際航太大廠如波音、空中巴士、GE的供應鏈;而國防軍機方面,漢翔則承接國防部的相關案件,包含國軍飛航機具的製造及維修保養業務。
◎ Q1營運分析:
1Q20營收56.17億元,年減7.5%,今年第一季漢翔受到雙重打擊,一是波音因先前兩起飛安事件造成旗下客機737 MAX從去年3月開始遭到全球航空公司停飛,到目前為止還在停產中;二是肺炎疫情衝擊全球航太旅運需求,加上歐美國家相繼封城,客戶不是延單就是減單,使漢翔的短期營運受到嚴峻考驗,毛利率大幅下滑至4.95%,營益率只剩0.13%,單季淨利5322萬元、年減87%,EPS 0.06元。
◎ 主要業務分析:
以去年營收比重來看,漢翔旗下有兩大業務,分別是佔比近六成的民用業務和佔比四成的國防業務。先來看民用部分,如前段所說,漢翔主要客戶之一的波音,其客機737 MAX還在停飛中,不過波音先前表示將在五月恢復生產且有望在Q2下旬復飛,但飛安事件恐已削弱消費者信心,即便復飛對737 MAX的採購量也會下滑或轉單給空巴,雖然空巴也是漢翔的客戶,但短期內對零件廠的需求應該不會太快回升。另外,近期美系廠商皆傳出裁員消息,加上整體航空業的營運水平要恢復至去年水準預估要花上3~5年,短期內仍看淡民用業務需求。
而國防業務則是穩定成長中。漢翔的國防業務主要有兩大動能,一是高教機,二是F16升級案。高教機的部分,66架新式高教機總預算高達600億元,其中近300億元商機由漢翔拿下,去年已出廠第一架原型機,預計今年6月進行首飛,並於2021年小量生產,2022年大幅量產,並在2028年全數交機完成。而F16升級案方面,將現有F16A/B型戰機提升為F16V戰機,漢翔負責安裝新型的電子掃描列陣雷達、任務電腦和座艙構改,目前進度較慢,目標是整個計劃如期完成。此案重點商機在於升級加上新購的近200架F16V戰機的維護保養,漢翔於去年和美商洛克希德馬丁簽署合作協議,建立原廠洛馬公司認證合格的廠房、設備,將結合台灣航空供應鏈體系,打造F16維修中心,將可長期穩定挹注國防業務營收,國防業務穩健成長甚至優於民用業務。
◎ 長期展望:
漢翔因波音737 MAX持續停飛和疫情衝擊全球航空業,今年營運皆承壓,最新4月營收為13.54億元,YoY近-40%,可說是大幅衰退。漢翔短期內兵分多路進行航太佈局、修正業務方向,以彌補營收和獲利缺口,如近期間接取得華航旗下兩架客機座椅改裝訂單,為其首張國內航空座椅訂單。不過預估整體營運仍較去年衰退,預期2020年營收將下降至250億元左右,年減一成;稅後獲利約15億元,同樣也是雙位數下滑,而EPS則有望維持在1.5元以上。
然而,國防業務帶來的長期穩定動能,讓我們對漢翔的長期成長仍維持正面看法,而民用業務方面則待疫情過去方能逐漸回溫,還需繼續觀察。
◎ 小結:受到波音737 MAX停飛、疫情重挫全球航空需求的影響,漢翔今年營運恐面臨衰退,但長期受惠國防業務穩定成長,未來維持樂觀看法。
◎ 補充:
使用豹投資PRO,可以清楚地看到圖表化的財務報表,其中個股頁面中有提供四種分析功能,財務、財報、籌碼及技術分析,而從財務分析的獲利能力分析看可出,近年來其實漢翔業務是穩定上升,且淡旺季分明,Q1到Q4呈現逐步增長,但今年受到疫情強烈衝擊,Q1營收和財務比率都大幅下滑,今年恐怕也是呈現衰退。而看到本益比河流圖也能發現,漢翔的盈餘從去年下半年開始逐漸下滑,不過股價也是處於偏低位階,雖是可考慮的進場時機,但短期內因為航太需求無法急速回升,若想持有建議長期觀察為佳。
◎ 最新消息:
→ 漢翔穩拿 200 億高教機業務,領軍航太聯盟的台灣隊長
→ 漢翔:波音737 Max停產/疫情衝擊營運;長期仍看正向
→ 漢翔 2019 年 EPS 1.99 元,民航業務疫情衝擊大,國防業務進展順利
(補充其他財務數字在下圖,圖片來源:豹投資PRO)
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