【#欣陸(3703) 筆記整理】
◎ 財報簡要分析：
2019年第三季營收51億元，年度衰退10％以上，主要原因在於建案以及環境工程事業因基期較高衰退所致。而業外部分，認列轉投資New Continental Corp. (NCC)損失，此轉投資主要是在北美地區做基礎建設工程承攬，但因進行成本重新認列造成虧損，欣陸於第三季認列的損失約5.7億，使得稅後淨損5.2億元，EPS -0.63元，轉投資成果不佳。
◎ 今年營運回顧：
欣陸在2019年一到三季的營收比重為營造佔70%、建設24%、環工7%，先來看佔比最大的營造事業，營造部門的19Q1-Q3營收118億元，相比去年略為持平小衰，主要認列工程有桃園捷運綠線、台中捷運北屯線以及台北捷運萬大線等工程；再來看建設事業，受惠於信義區豪宅案「琢白」於上半年陸續交屋之下，19Q1-Q3建設部門營收4億元，YoY衰退17%，營收衰退是因為2018年「寶格」、「琢青」兩建案交屋導致基期較高所致；而環工事業前三季營收12.5億元，YoY衰退一成，營收衰退主要在於缺乏新標案挹注營收，只持續進行舊專案的關係。另外，2019年雖然有豪宅案「琢白」貢獻，但在業外認列損失以及營造、環工事業皆小幅衰退之下，年度獲利數字預估將不太出色。
◎ 未來預期：
展望2020年，營造事業方面，目前在手案量仍達670億元，於2019年新接較大的工程為桃園捷運綠線、南港機場基地統包工程等，基本上每年營造事業接單皆穩定落在200億元以上；而建築事業部分，位於台中西屯區的「麗格」，總銷預估約為120億元，目前銷售率在50%以上，預計將於20Q2完工交屋，可使建設事業維持高檔水準；另外，環工事業目前的發展重心在水資源處理為主，未來不排除跨入再生能源、廢棄物處理等領域。合計2020年本業在營造及建築維持穩定之下，營收將持平，而獲利部分則在缺乏一次性認列虧損的情形下有望回穩，預計明年獲利將有機會較今年成長三成以上。
◎ 小結：建案認列高峰已過，認列轉投資虧損使得獲利不如預期。
◎ 最新消息：
→ 欣陸轉投資失利 大陸工程擬認列損失5.5億元
→ 欣陸108年前三季稅後盈餘2億4884萬元，EPS 0.30元
→ 本業熄火業外損失 欣陸第3季大虧5億元
（補充其他財務數字在下圖，圖片來源：豹投資FREE、豹投資PRO）
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