【#宏璟(2527) 整理筆記】
◎ 第三季簡要分析:
宏璟在高雄楠梓區的廠房建案「高雄K24」廠於19Q3完工並授予母公司日月光(3711)集團作為廠房使用,交易總金額為23.3億元,處分利益約4.96億元,使得單季營收跳升,不過,宏璟同時在19Q3針對「新莊副都心案」提列存貨跌價損失約3.4億元,這次提列損失影響不小。
◎ 年度簡要分析:
成屋銷售部分,目前主力銷售產品仍為「土城日月光」,總銷達140億以上,自2018年完工交屋後,目前銷售率達70%,為主要業績來源。此外,另一項主要成屋是「汐止麗園」,總銷約為11億元,自2017年交屋至今銷售率大約有65%;而2019年在「土城日月光」、「汐止麗園」以及廠辦案「高雄K24」三案貢獻下,年度營收有不錯表現。
◎ 展望2020年:
宏璟有兩項建案陸續完工將於2020年推出;
1. 台北市「延平南路案」,戶數約74戶,總銷推估約50億元,目前取得使用執照後,預計將於2020年上半年推出。但由於該案規劃為中大坪數產品,且毛利率較高,因此宏璟並不追求銷售速度,將維持90萬/坪的開價。而目前國內房市主要以低總價房型為主,且在建商不讓利之下,預估去化速度有限。
2.「新莊副都心案」將於2019年底完工,預計明年第一季將開始銷售,但由於當初土地、建案成本較高,造成該案虧損,雖然虧損已經一次性提列,但該案目前處於損平狀態,並不會貢獻獲利。研究部假設「延平南路案」全年銷售約15%、「新莊副都心案」全年銷售約25%,再加上「汐止麗園」、「土城日月光」成屋銷售的貢獻之下,宏璟2020年的EPS可能在2元左右。
◎ 小結:建案認列高峰已過,2020年營運未見出色可能。
◎ 最新消息:
→ 宏璟前九月營收年增1.5倍 案源無虞
→ 宏璟108年前三季稅後盈餘6億3968萬元,EPS 2.44元
→ 日月光砸23.26億元擴高雄廠 向宏璟建設購新廠辦
(補充其他財務數字在下圖,圖片來源:豹投資FREE、豹投資PRO)
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