【新股雲想科技分析】
業務: 雲想科技是領先中國市場的短視頻營銷服務商，以及提供泛娛樂線上內容的供應商。根據雲想所引用的市場數據， 按2019年短視頻廣告所產生的總賬單計，集團在中國市場的線上營銷解決方案供應商之中排第三，市場份額為3.4%。
1. 受惠內地短影片市場發展
根據艾瑞諮詢數據，短視頻內容市場的規模由2015年的人民幣2億元增加至2019年的人民幣1,265億元，複合年增長率為401.5%，預期2024年將達到人民幣7,095億元，複合年增長率為35.3%。
截至2019年末，雲想科技已為約150個垂直行業及其子類別的2,800個廣告主直接或間接提供服務，而其所交付的短視頻已產生約3,348億次展示次數及逾434億次視頻觀看次數。自2016年以來，隨著中國移動互聯網的迅速普及，以抖音、快手、西瓜等為代表的短影片平台出現，帶動了中國短影片市場爆發式增長。
2. 近三年營收增速快
2017-2019年三年內，雲想科技的營收由2017年的2.35億元(人民幣，單位下同)增至2019年約23.13億元，複合年增長率高達213.5%; 淨利潤方面，2017-2019年，公司三年內實現從3,300萬元增長至7,293萬元; 2020年中期業績，公司再度保持高速增長的勢頭，實現淨利5,708萬元，同比增長60.56%。
3. 基石投資者陣容
是次引入6名基石投資者，包括小米(1810)旗下的Green Better、滙豐環球投資管理、商湯科技SensePower、太平洋資產管理、Affin Hwang Asset Management及上海紫竹小苗股權投資基金，合共認購3,900萬美元(約3億港元)的發售股份，按中間價計算，約佔發售股份23.91%，比較觸目是小米旗下公司入股，投資者可以留意。
4. 估值
單看估值，若以上限價計算，雲想科技市值約56.64億元，以19年經調整純利約8,893萬人民幣計算，市盈率約57倍，比藍月亮的市盈率70倍還以低，以炒作內地短影片概念，尚算有一點值博率。
惟營銷服務供應商行業競爭大，比起藍月亮來說未見市場領導地位，毛利率偏低，但作為暗盤或首日沽出的讀者，這些不是我們擔心之列，可認購。
全文亦載於Patreon，以上為學術分享，不構成投資建議。
