關於 手機充電倒退 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

【龔成問答信箱】（Q19101-Q19120）

Q19101：

成哥 :我是你的舊生 , 想向老師請教
1475 日清嘗試去計算合理價值 , 但由於上市時間不太長 , 估價有一定難度.
得出以下結果

合理區為 6.5 - 7.8
P.E. 25 – 30 倍

從年報中歸納出以下數點

1. 香港分部業績沒有多大改善 , 甚至乎是倒退 , 但中國分部業績每年有可觀升幅 , 同時也在中國積極建立分部及廠房

2. 在香港本地的即食麵品牌 , 出前一丁 , 公仔麵 , 福字麵及其冰點產品 , 全部也是日清旗下產品 , 品牌已深入民心 , 有知名度 , 亦有不停推出新口味及新產品 ( 最新為水耕沙律菜 , 與日本野菜谷公司合作 , 在香港生產水耕沙律菜 )去吸引顧客 , 以乎想香港作為試點 , 作為進入中國市場作準備

3. R.O.E. 方面與 322 康師傅及 220 統一 , 一併計算過 , 雖然現在營利能力日清不及前2者 , 但從2014年 ROE 3.45 % 增長至 2019年 ROE 6.98 % ,但營利能力增強應該已經是事實.

4. 派息比率方面 , 日清為 50 % 而康師傅及統一則 100 %

想問我的估值是否過高 ?
P.E. 是否合理

龔成老師：

其實分析大致都可以，都講出了這股的重點，以及一些重要的財務數據。當然，正式買入前仍要做更全面的分析。

日清食品（1475）不差的，都算有質素。

佢本身有品牌，加上業務穩定，盈利都不差。但比較大的問題，是增長有，但發展潛力未算好強，但市場已假設佢有高增長，所以在股價上，只視為平穩增值類別。內地市場的確係一個增長動力。

至於估值方面，上市年期短令估值難，這是正常的，如果你面對這類情況，建議你「保守」一點。

你見統一（0220）及康師傅控股（0322）都沒有太高的市盈率，如果你給予一個過高的市盈率，就要有足份的理由，除非這企業在行業裡好突出。

因此，建議你調低翻估值可能10%-15%，會較為合理。

------------------------------------------------

Q19102：

龔老師，我已上完6月份之股票班，獲益良多。我還有8年退休，我目標要8年內要有100萬，現時每月可以儲到1萬元。我現在投資組合如下：

（1）005 匯豐（1手85元）
（2）2628 中國人壽（2手 25元及26元）
（3）2388中國平安（1手 92.5元）
（4）2318中銀香港（1手 39.7元）
上述4隻股都是從前跟電台分析員建議買入，一直沒有賣出，直到現在蝕。
（5）66港鐵（3手 平均價42元）
（6）2800 盈富基金（5手 平均價25元）
（7）823 領展（3手 平均價62元）
（8）1928 金沙（2手 平均價 28元）
（9） 0002 中電（1手 71.9元）

由於上述的股票增長力慢，很難達到自己的目標。

我想買潛力股例如3067（ETF 安碩恒生科技），每月一手手買些儲貨，不知每月應入幾多？又不知現價16.58買入是正確，或合理價買1177 （中生製藥）、1448（福壽園）、1810（小米。希望你給予意見？

我接近退休年齡，想一手手買收息股，現時合理價的收息股，有哪些可以買入？

萬分感激，期待你的回覆！

龔成老師：

要完成目標，只要每月善用$1萬，絕對無問題的。

你的方向，可以投資一半為平穩增長股，一半為收息股，會最適合你的年齡與情況。如果你想進取少少，建議你投資少於2成的資金在潛力股，這樣對你較平衡。

上述的股票，基本上都有質素的，就算部分處虧損狀態，都可以守，只是當時買入價較貴，就算要賣出，都最好等1年後經濟好轉翻，股價上翻D先，不過，可以守。

你可以中生（1177）先小注，跌再分注入。褔壽園（1448）及小米（1810）就等回少少先入。至於安碩恒生科技（3067），則可以月供，只要注碼不太多就得。

你可以每月月$5000去投資股票，餘下$5000留現金到適當時機先入貨。

------------------------------------------------

Q19103：

老師你好，我27歲，女，已婚，未有小朋友，供緊樓，自己月入約5萬，除去必要開支，大概每月可儲3萬

現金約150萬，部份做緊定期，已為退休買了幾份基金，但我的目標是財務自由，投資知識零，現在買了你的書慢慢學緊，請老師賜教

我應該如何配置我的現金，讓我早日達成目標。

龔成老師：

當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為年輕人的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

由於你已有物業，在財富平衡的角度，會建議你之後集中投資股票，長遠建立這方面的財富，當然，同時要留有一定的現金。

你27歲這個年齡，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先，潛力股小注好了。做月供股票，每月$30000。

你可以考慮盈富（2800）$10000。

另外再加幾隻（每隻$5000）：銀娛（0027）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果想增長力高少少，可考慮：安碩恆生科技ETF（3067）、阿里（9988）、騰訊（0700）、港交所（0388）、舜宇光學（2382）、小米（1810）、比亞迪（1211）、中生製藥（1177），但就要明白波動性比上述會高左，同時風險大左，你要自己平衡。部分要等回少少先入。

如果你不懂股，就集中供盈富$30000。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金$150萬運用，暫時唔建議你動用，你最好增加投資知識，以及有一定的經驗先用。

如果大跌市時，都可出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

------------------------------------------------

Q19104：

龔sir, 我家人有大約15萬紐元及30萬人民幣現金，做定期息率太低，轉回港幣又蝕匯率，可否請教有何投資能做？

因為之前一直參考股票的投資都是港股用港元投資
我是之前九月股票班的學生。謝謝

龔成老師：

可以留意投資該貨幣的收息產品，可以向銀行問下，不過，這方面我都無研究，所以你投資時，最重要是問清楚「風險」。

如果不認識，就不要投資，暫時就持有這些貨幣先。

其實最好的方法，都是轉港紙投資港股，就算買收息股，回報都不差。

不過，我相信你家人不想蝕匯率，所以暫時只有等下先。

可以等匯價上翻D，賣出部分，餘下再守。

------------------------------------------------

Q19105：

龔Sir,本人已關注你FB一年多，很欣賞你凡事正面既態度，有一事望你賜教。

現時市已好少少，但內心可能會焦急，
我係打算長線投資的，

我地投資如何克服內心既擔憂和恐懼，
堅定內心既信念？感謝

龔成老師：

最重要是分清楚「股價」與「企業價值」，一般人只會集中在股價，股價上上落落，令自己有恐懼，但如果著重企業的長遠價值，情況就會不同，你的分析點，睇到的視點，都會不同。

所以，你要大量分析「企業本質」，自然就不怕大市的波動。

同時，你要訓練自己的心理質素，要平常心面對股價，以一價「獨立第三般」去分析股票，投資，好需要「理性」。

你試下訓練自己唔好睇大市，一星期唔好睇股價。

------------------------------------------------

Q19106：

老師，請教一下幾多%的股息率才為之平的股價? 睇股價平貴需要以邊幾方面為準則? 感謝

龔成老師：

在收息股層面，我地可以用股息率，作為其中一個衡量平貴的指標，以現時的市場情況，你預5%、6%是大致合理的股息率，當然，每個行業與企業都是不同的。

要留意，股息率只是其中一個分析平貴的方法，仲要配合好多其他方法去一同運用。

正式計平貴，其實要計企業的價值，過程比較複雜，好難三言兩語就講到，就算在我的股票班，都要講5小時，裡面會講3種估值方法，有難有易，但同學都用到的。

簡單來說，你要考慮企業的生意、盈利、現金流、資產、負債等財務數據，同時要比較行業，考慮這企業的經營情況，之後的環境又會如何。這都是計算的基礎。

如果要深入計算，基本上要好仔細的研究企業，要分析好多財務數據用比率，先至有較完整的答案。

------------------------------------------------

Q19107：

老師，我目前持有 1119 2 萬股 4.79
1183 70k 股在 1.72
9988 947 股 在 257

我該怎麼辦？

龔成老師：

首先你要明白一個概念，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。買為我地買股票就是買企業。

買入價，你的賺蝕，只是一個心理因素，該企業長遠的發展，才是我地是否值得持有的重點。

如果企業有質素，但股價短期下跌，就不用擔心。

如果企業無質素，但你現時蝕錢中，繼續持有只會令你財富繼續貶值，因此要賣出。

如果企業質素轉差，就有可能要減持，因為這股佔你組合的比例，未必值得太多。

睇翻上述的股票，不是無質素的，不同太擔心。

創夢天地（1119）質素不差的，但業務較波動，這類股唔建議太大注。

佢主要透過合約安排於中國從事經營手機遊戲平台，種類包括角色扮演類遊戲、消除益智遊戲等。

睇翻佢旗下大部分遊戲均可供免費下載，並透過銷售遊戲虛擬物品而獲得收益，亦會在遊戲及遊戲內用戶社區中投放各類廣告以產生信息服務收益。這是不少行業都用的模式。

佢主要股東騰訊控股（0700）就雲基礎設施、內容購買及開發、數字娛樂及遊戲方面進行合作，這是佢的優勢。

財務數據方面，生意有增長，但盈利較波動，反映業務存有一定的不確定性，因此本身有風險。

澳能建設（1183）以過往的業務來睇，只是中等，業務發展不算強，整體不差但又未算好好。

佢最近宣布，同德國創新科技企業Ｕｂｉｔｒｉｃｉｔｙ達成戰略合作，於大灣區拓展大灣區開發、製造及分銷電動汽車充電業務。

睇翻澳能果邊，主席表示，目標係兩年內在港澳大灣區安裝500至1000個充電裝置。

企業發展力都有，但近期股價其實有點超前反映。這刻投資值博率未算高，你小注持有好了。

阿里（9988）面對內地監管可能收緊，因此風險度增加左，最大的影響在於螞蟻的貸款業務，這亦是中國叫停上市的其中一個原因。

因為這部分是一些網上的小型貸款業務，增長快，但監管並不如銀行般緊，因此，中央會有更多的監管針對這部分，影響了賺錢能力。

整體上，阿里，長遠仍是有發展，賺錢能力雖然有少少減，但長遠會同政府同議一些監管方法，以及找到合理的賺錢模式，你預阿里$250以下是合理區的頂位，這股可長線。不過，中短期會波動。

如果有貨，可持有，但就唔需要太急加注。

------------------------------------------------

Q19108：

老師，我依家都開始研究長線投資
我個人暫時睇好 285 1810 9988 1211 2331

想请教下投資組合應該有幾多個股票？

老師 想問下823 領展依家係合理價嗎？

龔成老師：

上述的5隻股，都是有質素，可以長線持有的，不過，現價都唔平，你如果要入市，最好等回少少，同時要控制好注碼。

其實我地投資，最重要是建立一個長期的財富組合，當中要有質素，要有不同的類別，唔能夠太過集中。

一個成熟的組合，大約有10隻股，每每股佔組最好少過15%。

領展（0823）有質素，現價仍合理，分注投資可以。

------------------------------------------------

Q19109：

龔成老師，我想問一些關於供保險的問題, 如老師有空, 希望得到你的回覆

我28歲, 正在為媽媽供一份危疾, 保額50萬, 月供約2000, 己供5年

但媽年齡58, 沒收入, 其實本不需買,

而我收入42000, 自己亦供左2年一份AIA 多裕智倍保, 月供1500,

但我和媽都未有其他保險, 包括醫療, 所以我認為保險支出比例太多, 想斷供媽媽那一份危疾保險, 甚至想轉自己一份危疾做定期危疾, 把錢用來做投資

但這樣會蝕約15萬

但我又不想把錢放20多年在保險公司
不知老師有沒有意見?

龔成老師：

保險的最大作用，是將「你不想承受的風險」，轉到保險公司。

我地理財，應該攻守兼備，保險是守的部分，不用多，但基本都要，做好守，就要盡力進攻。

有些風險，當發生時，例如危疾，就會對你造成很大的財務影響，如醫療支出，這就值得去買。

你要分析一下，你地有那些風險，覺得發生會好大影響，這部分就買保險，將風險轉比保險公司。至於儲蓄類別的，則作用不大，不如將錢投資更好。

------------------------------------------------

Q19110：

老師，3033 與 3067 的分別是什麼？

龔成老師：

其實都是追蹤相同指數，恆生科技指數，只是唔同基金公司搞。

由於佢地都上市不足一年，分析的數據較少。

3033成交多，價格較近真實價值，如果中短線投資會較適合。

3067則管理費低D，如果長線投資較適合。

------------------------------------------------

Q19111：

龔Sir，多謝你上一次嘅回覆，我想問如果如你所講咁我月供多一隻潛力股，潛力股有無推介？

月供可否調整如下：
盈富$4000
地鐵$1500
領展$1500
港燈$1000
香港電訊$1000
+潛力股$1000

定應該從之前嘅選股中改供一隻潛力股？

謝謝你

龔成老師：

上述所選的股票，都有質素的，可以長期進行。

如果要加一隻，可考慮安碩恒生科技（3067），長期月供。

這基金追蹤恆生科技指數之表現，而恆生科技指數，都是一些有質素的潛力股，例如阿里（9988）、騰訊（0700）、小米（1810）、美團（3690）等的新經濟類公司，長遠有潛力。所以有長線持有價值。由於基金有30隻股票，比起單一股票，風險能減低。

不過，現價都唔平，大約在合理區頂，因此，這刻不能大注投資。最好的策略，就是月供，或自行分注小注慢慢收貨，原理如同不斷儲貨，這樣就能平均買入價，減少風險。然後就長線持有。

------------------------------------------------

Q19112：

龔sir, 被你影響，我都想開始月供股票，但有一些疑問，希望你解答，謝謝你：

1. 請問月供股票係咪一定要選有股息的？如果是，係咪最好選高息股？

2. 要唔要選擇幾時開始？因現在好多股票都好高位。

3. 是否每間銀行都要每月收取費用？我睇左幾間都要收。謝謝你

龔成老師：

1）選「優質股」就得。

而優質股都分好類別，你選適合自己就得，例如騰訊（0700）是優質股，領展（0823）都是優質股，但收息差好遠。

2）只要投入金額唔太大，現時都可開始。

3）好多都要，你可問下匯豐、南洋商業銀行，部分證券行都有得供。

------------------------------------------------

Q19113：

你好，我每個月扣除屋租 其他雜費 還剩3000左右 可以怎樣理財嗎？

龔成老師：

都可以，你首先儲一些現金，例如要有基本的備用現金。

當現金足夠後，就可以透過月供股票去累積財富，積少成多。

將每月的部分資金，去做月供股票，供盈富（2800）。月供$2000-$3000，對初階投資者來說，月供股票是一個很好的累積財富方法，因為可避免你一次過在高位買入的風險。

原理如同儲錢，不過就不是儲現金，而是儲股票。計劃要長期進行。

另外，盈富是一個組合，適合絕大部分人投資，風險不高，長期儲貨可助你財富平穩增值，記住要長線持有。

------------------------------------------------

Q19114：

你好龔sir,我有2名小朋友，先生一人工作，平均月儲3-4萬，但年尾一交稅又無了一半

想財務自由準備買樓，低風險地長線投資，有咩可以建議！

龔成老師：

最重要是建立平衡組合，優質股、物業可同時持有。

你可以首先利用股票去為財富增值，到一定數量後，就可以再投資物業。

你可以考慮月供或分注投資：

盈富（2800）、銀娛（0027）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

如果想增長力高少少，可考慮：安碩恆生科技ETF（3067），但就要明白波動性比上述會高左，同時風險大左，你要自己平衡。部分要等回少少先入。這基金唔建議太大注，因為你想「低風險」

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

------------------------------------------------

Q19115：

本人就是香港某航空公司之員工, 為了保住工作, 被迫簽了不平等新合約. 人工倒退 10 年, 其實对未來是非常擔憂.

龔成老師：

首先，你要留一定的現金，有現金在人可以較安心，投資股票則未必需要好進取。

另外，你都要想想長遠的發展，你可以多角度分析，怎樣可以令自己長遠的收入與事業發展更好，唔好比過往的限制左自己，要多想不同的可能性。

如果有空閒時間，可以做一些小生意，做副業等，長遠唔好太依靠單一打工收入。

------------------------------------------------

Q19116：

Hi 龔成老師, 本人拜讀過閣下幾本著作, 理性是知道不要看短期股價, 亦明白現在(本人和太太也是36歲)應該先增值後現金流.

但是波動的股價還是為我帶來很大的心理壓力, 所以我覺得我自己只合適投資比較穩定的股票.

這樣的話, 我們2人15年內達成財務自由這個目標還有可能嗎? 如果可以, 我應該如何部處呢?

我和太太共有約1.5M 現金, 現價約hkd 120K的收息股, 二人年薪合共約950K 左右 (我們工作都尚算穩定, 但已經到達ceiling了, 再向上的機會不大). 住的樓已經在前兩年已經供完, 而且我們都很自律, 每月定必儲起50%的收入.

身邊有很多朋友已經買了第二層樓, 所以我們近日也去睇樓, agent 計了說我們有能力購入另一層 8M 左右的樓.

但這對我們來說無疑是極大的投資, 雖然有樓收租感覺上好像是有人幫我們供樓一樣, 但還是很多麻煩的事情, 身邊也有朋友遇過惡租客

所以我們也下不了決心應該怎樣投資才好. 我們也看了你的書, 明白一定要投資增值財富, 不然現金只會一直貶值.

我們都有個夢想就是退休後環遊世界(backpacker level), 所以很希望15年後就可以財務自由. 但又不敢輕舉妄動, 很是煩惱. 還望老師指點一下, 謝謝

龔成老師：

你要建立一價適合你，長遠的財富組合，由於你較低風險，你可以集中在優質、平穩增值股。

如果你有睇《財務自由行》都會見到「股樓平衡」是不差的方法，書亦有講述具體的運用。

首先，我會建議你這刻集中投資股票，你可以考慮盈富（2800）、銀娛（0027）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

保持月供或分注投資，但不要將全部現金投資，可以一半持有現金，一半投資股票。

同時，你可以慢慢留意下物業市場，我見你有些擔心，因此，可以等你累積多少少資金先進行這一步，例如在3年內進行這一步，買樓收租。

當你完成買樓收租後，就等租客幫你供樓，你自己的資金，就再集中投資平穩增長股。

我相信你地要15年財務自由，無問題的。

------------------------------------------------

Q19117：

老師，我依家擁有700得1手
1288有2手
6988有1手
823有1手
941有1手

老師應該點分配呢
兌吧就有3手

請問6060呢，我都有1手

老師請問700什麼價位可以買呢
唔該老師

龔成老師：

上述持有的，都是有質素的股票，基本上無也問題，農行（1288）及中移動（0941）增長力就唔強，收息為主。

至於樂享互動（6988）是中國的效果類自媒體營銷服務提供商，利用商業智能技術為行業客戶及自媒體發佈者提供服務。

睇翻近年的財務數據，佢增長力是有的，但上市前的數據參考價值較低。

相信佢長遠，業務都有增長力的，公司話佢自己能盈利高增長，業務始終較波動，因此小注持有好了。

兌吧（1753）不過不失，但增長力暫時唔強，唔建議持有太多。

眾安（6060），業務都有發展力的，但業務仍有不確定性。佢最近開始由虧轉盈，反映之前的投資開始有收成，暫時睇是正面的，但之後的發展仍有未知，這一定會令股價波動。

騰訊（0700）如果跌多10%，會較合理的。

------------------------------------------------

Q19118：

老師，我想問吓如果對股票零認識適合報讀 投資倍升股講座嗎？地點喺灣仔無其他地方？如果有1、2堂上唔到會有補堂嗎？

龔成老師：

股票班（基礎班），即是「投資倍升股課程」，適合初學者的，因為整個課程的設計都是針對初中階投資者的，課堂頭3堂都是初階的內容，只要你課後好好溫習，能跟到之後的內容。

每一課後都會有指引比你，要你在一星期內找那些資料，溫那些內容，只要你跟著去完成，到你讀完整個課程後，你已能自己選股、投資時機、配置、評估平貴，在投資上已掌握了一定的知識。

另外，你上課之前，多睇理財、股票類的書，留意一下財經新聞，到時就較易跟到。

暫時都只得灣仔。

如果當中有1、2堂上唔到，可以有補堂，你在我下次開班上翻該堂就得，我並不多每月都有班，預早同我地講就安排到。

------------------------------------------------

Q19119：

龔成先生你好
我是一個33歲的中年，大學時期至今都不懂投資，而家
手上一堆爛股票
可否給小弟一些意見

積落過十年，爛到唔爛
你睇買入價，就知好多都係09年買落

1205、1088、5、9988、9923、9618

我仲可以點挽救手上呢個portfolio?
而家就係每年keep 住神華，等股息

我好明白阿sir 你的是價值投資，而我係亂咁投機
最新果隻移卡，又係估唔到一入即移返唔到身

龔成老師：

首先你要明白一個概念，我地持有一隻股票與否，關鍵位是企業質素、前景，不要被買入價影響。買為我地買股票就是買企業。

買入價，你的賺蝕，只是一個心理因素，該企業長遠的發展，才是我地是否值得持有的重點。

如果企業有質素，但股價短期下跌，就不用擔心。

如果企業無質素，但你現時蝕錢中，繼續持有只會令你財富繼續貶值，因此要賣出。

如果企業質素轉差，就有可能要減持，因為這股佔你組合的比例，未必值得太多。

另外，當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為年輕人的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

所以，你上述的股票，中信資源（1205）無乜質素，宜賣出。

匯豐（0005）中國神華（1088）只是收息股，唔太適合你，你長線最好賣出，起碼都減比例，你可以等1年，經濟好翻D，就可以減部分，將資金轉到其他更適合你的股票仲好。

以你的年齡，應該建立一個潛力股+平穩增長股的組合，見你上述已有幾隻潛力股，因此，你在之後的配置，可以加翻平穩增長股，如盈富（2800）。另外再加：銀娛（0027）、恆基（0012）、港鐵（0066）、平安（2318）、粵海（0270）、領展（0823）、希慎（0014）、太古地產（1972）等，你可以了解下這些股票，然後從中選股。

在長遠來說，你應該潛力股+平穩增長股都有，潛力股可考慮：安碩恆生科技ETF（3067），但就要明白波動性比上述會高左，同時風險大左，你要自己平衡，買入要分注，唔好太大注，因為現價唔平。

現時大市處合理區，可以一邊投資一邊留現金，而餘下現金的運用，就是等大跌市時出手，如果你能在這段時間學好選股等技巧，到大跌市時就能把握機會，財富增值會更明顯。

至於你所講的投機，在中短期，總會有贏有輸的，但在長期，則輸的較多，這是我過往做10年銀行與證券行的見證。

------------------------------------------------

Q19120：

成兄，雖然以往你唔會評論半新股，但近段時間我見到比較多人吸電子煙，6969思摩爾國際，想請教一下，它的合理區間

龔成老師：

思摩爾國際（6969）係霧化科技解決方案提供商，主要經營以下兩項業務。

第一，佢以ＯＤＭ模式為全球煙草公司及獨立電子霧化公司（如日本煙草、英美煙草、Ｒｅｙｎｏｌｄｓ
　　Ａｓｉａ－Ｐａｃｉｆｉｃ、ＲＥＬＸ及ＮＪＯＹ）研究、設計及製造封閉式電子霧化設備及電子霧化組件。

第二，佢做研究、設計、製造及銷售自家品牌（包括「Ｖａｐｏｒｅｓｓｏ」、「Ｒｅｎｏｖａ」及「Ｒｅｖｅｎａｎｔ　Ｖａｐｅ」）開放式電子霧化設備或ＡＰＶ（高級進階私人電子煙設備）。

基本上業務是正面的，有當中的獨特性，以及長遠有增長力。不過，股價升了不少，現價唔算平，如投資真的小注好了，而這股有長線投資價值的。

股價回翻2成會較合理。

----------------------------------------------

若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

【比亞迪現價貴，但持貨者可長線】

比亞迪股份有限公司
BYD COMPANY LTD.

股票代號：1211
預測市盈率：100倍
每股盈利：$0.56
市值（H股）：$1700億
業務類別：汽車及零部件
集團主席：王傳褔
主要股東：王傳褔（A股）（18.8%）
集團網址：http://www.byd.com.cn

5年業績
年度：2015／2016／2017／2018／2019
收益（億人民幣）：776／1000／1030／1220／1220
毛利（億人民幣）：119／190／179／181／181
盈利（億人民幣）：28.2／50.5／40.7／27.8／16.1
每股盈利（港元）：1.32／2.09／1.68／1.06／0.56
毛利率：15.3／19.0／17.5／14.8／14.8
ROE：9.79／12.1／7.65／5.05／2.88

--企業簡介--

比亞迪創立於1995年，主要從事電池、手機，以及包括傳統燃油汽車及新能源汽車在內的汽車產業，以及雲軌等業務。比亞迪現有員工約22萬人，在全球建立了30多個生產基地。

比亞迪為全球領先的電池製造商，利用垂直整合模式運作，為全球手機廠商提供產品設計、製造、測試、裝配及售後等「一站式」服務。主要客戶為三星、華為、蘋果、聯想、vivo、小米等全球品牌。

比亞迪2003年拓展汽車業務，汽車業務實現高速增長，累計產銷超過兩百萬輛轎車，近年積極發展新能源汽車業務，2008年獲巴菲特入股，現時佔總股本約8%。

--業務發展布局--

【圖1】--按產品分類的營業額

比亞迪不斷將重點放在汽車業務上，現時已佔生意的一半，而近年新能源汽車開始有較明顯的增長，成為增長的動力，近年比亞迪新能源汽車（純電動車、混能汽車）的銷量，每年都以幾十個百份比的模式去增長，現時銷量已達十多萬架，居全球第一，與另一新能源汽車巨頭Tesla，均成為行業的領導。

現時，中國的汽車市場，近年已進入平穩狀態，甚至有些年份出現下跌，但新能源汽車則保持快速增長。比亞迪插電式混合動力車型佔據市場主導地位，佔插電式混合動力乘用車市場約4成的市場份額。

2003年，比亞迪宣布收購秦川汽車，由電池業進入完全不相關的行業，不過背後其實是將眼光放到一件長遠的產品身上，亦即是電池與汽車的結合，電動車。這項產品的成與敗將會對比亞迪有重大的影響，因為當中的投資已十分巨大，若電動車最終失敗了，比亞迪不止會浪費了多年的時間，更會有相當的損失，但若成功了，比亞迪將成為汽車行業新秩序中，其中一個國際級領導者。故此，分析的焦點將會落在電動車身上。

當2003年比亞迪進入汽車行業後，先發展傳統車市場。其後銷量取得高速增長，2003年由零開始，十年內銷量已有數十萬輛，增長相當快速，近年傳統車的業務放緩，增長動力依靠新能源汽車業務。

從營業額中，見到比亞迪的生意保持增長，而毛利卻較為波動，甚至出現倒退的情況，反映當業務出現不景氣的情況，就會令整體毛利受壓，從毛利率中更反映出這情況，情況並不穩定。

【圖2】--比亞迪各類型汽車

【圖3】--比亞迪汽車

--比亞迪優勢--

比亞迪已取得一定的市佔率，因此當電動車行業要發展時，這企業一定正面，因為已成為了先行者。

另外，這企業在公共交通工具上發展不差，如果政府要支持行業，這企業會因此受惠。

另一點，比亞迪在電池技術上不差，而很多國家都定主時間表，都將會慢慢停用傳統燃油車，無沒電池技術的傳統車企，就要與有技術的車企合作，這點對比亞迪很有利。

--潛力分析重點不是過去--

以過往的業績看來，此企業的質素是一般的，雖然生意保持增長，但盈利波動。

不過若觀察遠一點及仔細一點，在當中亦能看出此企業的一些特質，其中之一是高速發展，比亞迪最初做電池起家，由零開始公司只有20人，其後發展至全球數一數二的電池生產商。而在汽車領域同樣有類似情況，2003年由零開始，十年內已有數十萬輛，在中國自主品牌中數一數二。

這兩個不相關的行業但此企業都能獲得巨大成功，可見比亞迪擁有一些特質，一些企業的獨有優勢，令其在市場上取得相當的地位，無論是眼光、研發能力、將研發成果市場化、以至產品定位、成本控制、市場推廣等。所以，就算此企業這刻不是很優質，但潛力是不可忽視的。

投資者在分析潛力股時，除要分析項目的可行性因素外，該企業能支持這項目的能力亦不容忽視。因為發展這些新項目，需要持續性資金的提供，因為難以估計何時才有真正的正現金流，而在產生之前就會有不斷的現金流支出，無論是產品的研發，以及持續的運作，都需要持續的資金去支持。

--現金流供發展--

若企業其他業務沒有足夠的現金流提供，企業就只能以融資等方式去為新業務提供資金，有可能在產品成功前已胎死腹中，無以為計。但若然有現有業務的支持，這便能使項目得以持續發展，成功機會大增。

比亞迪有電池、手機、傳統車業務，這些都是有實在的盈利，有正現金流的業務，能夠為電動車業務提供持續的資金，憑這一點，可見比亞迪有能力支持這個新業務的發展。

從現金流量表可見，比亞迪的經營現金流量，保持理想的正數，這提供了一定資金作企業發展。不過，負債不少是這企業扣分的地方，因為比亞迪這刻仍不斷投資新業務，無論是研發還是建立新的生產基地，都要大量的投資，可見這企業仍處新發展階段。

--電動車--

其實電動車早在100年前已出現，但因電池性能問題而被燃油車淘汰。而本身已擁有電池技術的比亞迪決心要做電動車的先行者，但在商業模式還未成形的情況下，先行者無疑要受較高的風險，但若成功後就能創造一片新的藍海，回報亦是無法估計。

現時很多人都質疑電動車的可行性，現時很多因素都令車主卻步，例如充電時間長，充電站等各種配套不足，信心不足等，種種問題都有待解決，但我們仔細想想，這些問題是否無法解決呢？並非。憑研發及建立，這些問題最終都解決到，但的確要一段時間，所有的配套都不是一朝一夕可建成，信心亦要時間建立，只要該問題是時間可以解決，就最終能解決。

雖然近年電動車市場有較明顯的增長，但要有更大的突破，甚至較為普及，這可能是3、5、7年後的事，但當引爆點發生時，就會一發不可收拾，但在引爆點發生之前，大家不會看見這些改變，當世界正蘊釀改變時，很多人都沒有察覺，正如在90年代初期，只有極少數人擁有手機，但在幾年之後，手機的普及程度十分驚人，由奢侈品變成了必需品。

電動車終有一天會改變世界，但要真正的普及，的確有一段較長的路，不過只要各種配套都完善，消費者會自動投向電動車。

--電動車的優勢--

首先電動車有環保的概念，這點令政府會加以幫助，而市民亦會支持，但其實，電動車真正的價值並非在環保，而是慳錢，用電比起用油平得多，若果以現時入油的價錢來比較，電動車充電的電費只是入油的四分之一，因此只要各種配套都完善，車主沒有理由不選擇電動車。

只要有金錢利益推動，人們的習慣將輕易改變，在70年代的石油問題，完全改變了美國人使用汽車的習慣，由一向追求大汽車的習慣，轉變到鐘情於小排量慳油的日本車，令日本車大舉入侵市場，當其他車廠發覺時已經太遲，最終成就日本車霸主的地位。

因此，只要各種配套都完善，電動車的優勢就只會愈來愈明顯，這只會成為一個大趨勢。

【圖4】--比亞迪在日本的電動大巴

【圖5】--比亞迪在歐洲的電動大巴

比亞迪的電動大巴，其實已在中國多國城市，以及全球多個地方行使。在北京、廣州、深圳、天津、杭州、南京、長沙、 西安等主要一二線城市大規模投入運營有效推動城市公 交電動化進展。

近年在海外市場，比亞迪也陸續接獲來自法國、智利、匈牙利、丹麥、德國、加拿大、日本等全球各地的訂單。目前比亞迪推出的純電動大巴已在全球6大洲、50多個國家和地區的300多個城市運營（這是有利的指標，因歐洲、日本的標準甚高的），雖然只屬起步，但情況不錯。

--中國國家戰略--

根據中國汽車工業協會發佈的統計數據，中國汽車產銷量超過2000萬輛，連續多年蟬聯全球第一。可見中國汽車市場龐大，若將其中的部分以新能源汽車代替，市場可想而知。

中國為解決能源短缺和環境污染問題，不斷推進新能源汽車的技術研發和產業化，行業得到中央政府從財政補貼、稅收減免、充電設施建設的政策支持。 雖然補貼有時會有調整，但整個大方向，仍是見到中央支持電動車的發展。

比亞迪在中國發展電動車，可說是佔盡地利因素，因發展電動車必需要有完善的配套，政府的支持十分重要，另外，若政府肯帶頭使用對推廣很有幫助。現時比亞迪的電動巴士已經行走在中國多地的公路上，由公共交通開始發展，可見政府對電動車是正面及支持的，然而，中國政府在支持電動車背後亦有個重要因素，就是石油。

中國並非產油大國，未來的石油供應難以滿足中國的汽車需求，而發展電動車就成為辦法，同時中國在青海擁有不少能生產電池的鋰資源（是全球數一數二的地方），若能用電動車取代傳統燃油車，中國對石油的依賴可減少，對別國的依賴能減少，從整個國家發展的戰略角度分析，中國發展電動車的誘因並不少。加上中國經過中美貿易戰後，會更明白依靠別國的危險，必定會強化自身的資源、技術。

同時，中國是政府主導的國家，要建立配套及支持業界，比資本主義國家更容易。

--中國政策--

投資中國的企業有一個要點，就是順從中央的方向，這不是指個別一兩個政策，而是一個大方向，因這會對企業的長遠發展有重大的影響。

從上述因素可見，中國政策是支持行業發展（特別是資源、技術這兩方面的誘因），不過，中短期一定會有不同的政策作調整。因為胡亂投放資源支持行業，只會令行業胡亂發展、浪費資源、質素參次，所以，中短期一定有策略調整，補貼就是其一。

近年，中國新能源汽車補貼政策進一步提高標準，目的是推進產業長期健康發展。新補貼政策通過提升技術因素，鼓勵優質企業的發展，即是達到某些技術的企業，才能取得補貼。

目的當然是鼓勵行業的技術提升，逼企業進步，因為中國政府明白，長期發放補則給企業，只是「養」企業，但卻無法在全球平台立足，要令中國在行業上行在全球前列，就只有用逼企業提升技術這方法進行。

--發展持續--

【圖6】--比亞迪在全球各地的生產基地

近年比亞迪其中一個投資發展基地，是位於中國青海的比亞迪動力電池工廠，佔地1500畝，相當於140個標准足球場的面積。

這一巨型電池廠的年產能可達60GWh，將成為全球規模最大的動力電池工廠。若以比亞迪的汽車唐（插電式混動版本）計算，最高可滿足300萬輛唐的電池需求。

可見，比亞迪的野心相當大。而這企業仍處於不斷投資的階段，只要市場進入爆發點狀態，這股的潛力會相當大，當然，這不是短期見到的事，可能要一段較長的時間才見到收成。

--投資策略--

綜合各種因素，比亞迪的長遠仍有相當的潛力，所以投資者一定要長線投資，而以上的觀點均以長期角度出發的。

過往多年我已分析了這股無數次，過往的估值合理區域為$40-$80。即是$40以下便宜，$80以上貴，這個企業估值在過往數年都適用。

到了近期，比亞迪的電動車有突破，銷量理想，加上新技術刀片電池有突破，令企業的產品真正得到消費者認同，與之前只能靠補貼有很大不同，這一步的確是突破，同時會帶動企業價值向上。

企業價值向上調，是必然的事，但暫時唔希望太進取，要觀察更多的具體業務情況、財務情況先調整，因此，暫時定義$100以下是合理區域，$100以上開始有少少貴。如果一手手買，在$100以下較好，如果月供，則在$120以下先開始較好。

可能你會問，既然現價貴，為何不賣出？

我自己暫時未有賣出一股，原因是睇好比亞迪的長遠。其實，無人能預期股價升跌，賣出後有可能買唔翻的，加上這股的企業價值正提升，這刻貴，可能過一段時間後就不貴，因此，長線投資者，盡量都不要賣出。如果較多貨，可考慮「升一倍，賣一半」，總之要有部分貨，超長線持有。

我自己會等待市場全面接受電動車，普及的一刻才考慮賣出，到時的回報必然是巨大的，這亦是長線投資者收成的時期。

（本人為證券業持牌人士，持有上述股票）

【比亞迪現價貴，但持貨者可長線】

比亞迪股份有限公司
BYD COMPANY LTD.

股票代號：1211
預測市盈率：100倍
每股盈利：$0.56
市值（H股）：$1700億
業務類別：汽車及零部件
集團主席：王傳褔
主要股東：王傳褔（A股）（18.8%）
集團網址：http://www.byd.com.cn

5年業績
年度：2015／2016／2017／2018／2019
收益（億人民幣）：776／1000／1030／1220／1220
毛利（億人民幣）：119／190／179／181／181
盈利（億人民幣）：28.2／50.5／40.7／27.8／16.1
每股盈利（港元）：1.32／2.09／1.68／1.06／0.56
毛利率：15.3／19.0／17.5／14.8／14.8
ROE：9.79／12.1／7.65／5.05／2.88

--企業簡介--

比亞迪創立於1995年，主要從事電池、手機，以及包括傳統燃油汽車及新能源汽車在內的汽車產業，以及雲軌等業務。比亞迪現有員工約22萬人，在全球建立了30多個生產基地。

比亞迪為全球領先的電池製造商，利用垂直整合模式運作，為全球手機廠商提供產品設計、製造、測試、裝配及售後等「一站式」服務。主要客戶為三星、華為、蘋果、聯想、vivo、小米等全球品牌。

比亞迪2003年拓展汽車業務，汽車業務實現高速增長，累計產銷超過兩百萬輛轎車，近年積極發展新能源汽車業務，2008年獲巴菲特入股，現時佔總股本約8%。

--業務發展布局--

【圖1】--按產品分類的營業額

比亞迪不斷將重點放在汽車業務上，現時已佔生意的一半，而近年新能源汽車開始有較明顯的增長，成為增長的動力，近年比亞迪新能源汽車（純電動車、混能汽車）的銷量，每年都以幾十個百份比的模式去增長，現時銷量已達十多萬架，居全球第一，與另一新能源汽車巨頭Tesla，均成為行業的領導。

現時，中國的汽車市場，近年已進入平穩狀態，甚至有些年份出現下跌，但新能源汽車則保持快速增長。比亞迪插電式混合動力車型佔據市場主導地位，佔插電式混合動力乘用車市場約4成的市場份額。

2003年，比亞迪宣布收購秦川汽車，由電池業進入完全不相關的行業，不過背後其實是將眼光放到一件長遠的產品身上，亦即是電池與汽車的結合，電動車。這項產品的成與敗將會對比亞迪有重大的影響，因為當中的投資已十分巨大，若電動車最終失敗了，比亞迪不止會浪費了多年的時間，更會有相當的損失，但若成功了，比亞迪將成為汽車行業新秩序中，其中一個國際級領導者。故此，分析的焦點將會落在電動車身上。

當2003年比亞迪進入汽車行業後，先發展傳統車市場。其後銷量取得高速增長，2003年由零開始，十年內銷量已有數十萬輛，增長相當快速，近年傳統車的業務放緩，增長動力依靠新能源汽車業務。

從營業額中，見到比亞迪的生意保持增長，而毛利卻較為波動，甚至出現倒退的情況，反映當業務出現不景氣的情況，就會令整體毛利受壓，從毛利率中更反映出這情況，情況並不穩定。

【圖2】--比亞迪各類型汽車

【圖3】--比亞迪汽車

--比亞迪優勢--

比亞迪已取得一定的市佔率，因此當電動車行業要發展時，這企業一定正面，因為已成為了先行者。

另外，這企業在公共交通工具上發展不差，如果政府要支持行業，這企業會因此受惠。

另一點，比亞迪在電池技術上不差，而很多國家都定主時間表，都將會慢慢停用傳統燃油車，無沒電池技術的傳統車企，就要與有技術的車企合作，這點對比亞迪很有利。

--潛力分析重點不是過去--

以過往的業績看來，此企業的質素是一般的，雖然生意保持增長，但盈利波動。

不過若觀察遠一點及仔細一點，在當中亦能看出此企業的一些特質，其中之一是高速發展，比亞迪最初做電池起家，由零開始公司只有20人，其後發展至全球數一數二的電池生產商。而在汽車領域同樣有類似情況，2003年由零開始，十年內已有數十萬輛，在中國自主品牌中數一數二。

這兩個不相關的行業但此企業都能獲得巨大成功，可見比亞迪擁有一些特質，一些企業的獨有優勢，令其在市場上取得相當的地位，無論是眼光、研發能力、將研發成果市場化、以至產品定位、成本控制、市場推廣等。所以，就算此企業這刻不是很優質，但潛力是不可忽視的。

投資者在分析潛力股時，除要分析項目的可行性因素外，該企業能支持這項目的能力亦不容忽視。因為發展這些新項目，需要持續性資金的提供，因為難以估計何時才有真正的正現金流，而在產生之前就會有不斷的現金流支出，無論是產品的研發，以及持續的運作，都需要持續的資金去支持。

--現金流供發展--

若企業其他業務沒有足夠的現金流提供，企業就只能以融資等方式去為新業務提供資金，有可能在產品成功前已胎死腹中，無以為計。但若然有現有業務的支持，這便能使項目得以持續發展，成功機會大增。

比亞迪有電池、手機、傳統車業務，這些都是有實在的盈利，有正現金流的業務，能夠為電動車業務提供持續的資金，憑這一點，可見比亞迪有能力支持這個新業務的發展。

從現金流量表可見，比亞迪的經營現金流量，保持理想的正數，這提供了一定資金作企業發展。不過，負債不少是這企業扣分的地方，因為比亞迪這刻仍不斷投資新業務，無論是研發還是建立新的生產基地，都要大量的投資，可見這企業仍處新發展階段。

--電動車--

其實電動車早在100年前已出現，但因電池性能問題而被燃油車淘汰。而本身已擁有電池技術的比亞迪決心要做電動車的先行者，但在商業模式還未成形的情況下，先行者無疑要受較高的風險，但若成功後就能創造一片新的藍海，回報亦是無法估計。

現時很多人都質疑電動車的可行性，現時很多因素都令車主卻步，例如充電時間長，充電站等各種配套不足，信心不足等，種種問題都有待解決，但我們仔細想想，這些問題是否無法解決呢？並非。憑研發及建立，這些問題最終都解決到，但的確要一段時間，所有的配套都不是一朝一夕可建成，信心亦要時間建立，只要該問題是時間可以解決，就最終能解決。

雖然近年電動車市場有較明顯的增長，但要有更大的突破，甚至較為普及，這可能是3、5、7年後的事，但當引爆點發生時，就會一發不可收拾，但在引爆點發生之前，大家不會看見這些改變，當世界正蘊釀改變時，很多人都沒有察覺，正如在90年代初期，只有極少數人擁有手機，但在幾年之後，手機的普及程度十分驚人，由奢侈品變成了必需品。

電動車終有一天會改變世界，但要真正的普及，的確有一段較長的路，不過只要各種配套都完善，消費者會自動投向電動車。

--電動車的優勢--

首先電動車有環保的概念，這點令政府會加以幫助，而市民亦會支持，但其實，電動車真正的價值並非在環保，而是慳錢，用電比起用油平得多，若果以現時入油的價錢來比較，電動車充電的電費只是入油的四分之一，因此只要各種配套都完善，車主沒有理由不選擇電動車。

只要有金錢利益推動，人們的習慣將輕易改變，在70年代的石油問題，完全改變了美國人使用汽車的習慣，由一向追求大汽車的習慣，轉變到鐘情於小排量慳油的日本車，令日本車大舉入侵市場，當其他車廠發覺時已經太遲，最終成就日本車霸主的地位。

因此，只要各種配套都完善，電動車的優勢就只會愈來愈明顯，這只會成為一個大趨勢。

【圖4】--比亞迪在日本的電動大巴

【圖5】--比亞迪在歐洲的電動大巴

比亞迪的電動大巴，其實已在中國多國城市，以及全球多個地方行使。在北京、廣州、深圳、天津、杭州、南京、長沙、 西安等主要一二線城市大規模投入運營有效推動城市公 交電動化進展。

近年在海外市場，比亞迪也陸續接獲來自法國、智利、匈牙利、丹麥、德國、加拿大、日本等全球各地的訂單。目前比亞迪推出的純電動大巴已在全球6大洲、50多個國家和地區的300多個城市運營（這是有利的指標，因歐洲、日本的標準甚高的），雖然只屬起步，但情況不錯。

--中國國家戰略--

根據中國汽車工業協會發佈的統計數據，中國汽車產銷量超過2000萬輛，連續多年蟬聯全球第一。可見中國汽車市場龐大，若將其中的部分以新能源汽車代替，市場可想而知。

中國為解決能源短缺和環境污染問題，不斷推進新能源汽車的技術研發和產業化，行業得到中央政府從財政補貼、稅收減免、充電設施建設的政策支持。 雖然補貼有時會有調整，但整個大方向，仍是見到中央支持電動車的發展。

比亞迪在中國發展電動車，可說是佔盡地利因素，因發展電動車必需要有完善的配套，政府的支持十分重要，另外，若政府肯帶頭使用對推廣很有幫助。現時比亞迪的電動巴士已經行走在中國多地的公路上，由公共交通開始發展，可見政府對電動車是正面及支持的，然而，中國政府在支持電動車背後亦有個重要因素，就是石油。

中國並非產油大國，未來的石油供應難以滿足中國的汽車需求，而發展電動車就成為辦法，同時中國在青海擁有不少能生產電池的鋰資源（是全球數一數二的地方），若能用電動車取代傳統燃油車，中國對石油的依賴可減少，對別國的依賴能減少，從整個國家發展的戰略角度分析，中國發展電動車的誘因並不少。加上中國經過中美貿易戰後，會更明白依靠別國的危險，必定會強化自身的資源、技術。

同時，中國是政府主導的國家，要建立配套及支持業界，比資本主義國家更容易。

--中國政策--

投資中國的企業有一個要點，就是順從中央的方向，這不是指個別一兩個政策，而是一個大方向，因這會對企業的長遠發展有重大的影響。

從上述因素可見，中國政策是支持行業發展（特別是資源、技術這兩方面的誘因），不過，中短期一定會有不同的政策作調整。因為胡亂投放資源支持行業，只會令行業胡亂發展、浪費資源、質素參次，所以，中短期一定有策略調整，補貼就是其一。

近年，中國新能源汽車補貼政策進一步提高標準，目的是推進產業長期健康發展。新補貼政策通過提升技術因素，鼓勵優質企業的發展，即是達到某些技術的企業，才能取得補貼。

目的當然是鼓勵行業的技術提升，逼企業進步，因為中國政府明白，長期發放補則給企業，只是「養」企業，但卻無法在全球平台立足，要令中國在行業上行在全球前列，就只有用逼企業提升技術這方法進行。

--發展持續--

【圖6】--比亞迪在全球各地的生產基地

近年比亞迪其中一個投資發展基地，是位於中國青海的比亞迪動力電池工廠，佔地1500畝，相當於140個標准足球場的面積。

這一巨型電池廠的年產能可達60GWh，將成為全球規模最大的動力電池工廠。若以比亞迪的汽車唐（插電式混動版本）計算，最高可滿足300萬輛唐的電池需求。

可見，比亞迪的野心相當大。而這企業仍處於不斷投資的階段，只要市場進入爆發點狀態，這股的潛力會相當大，當然，這不是短期見到的事，可能要一段較長的時間才見到收成。

--投資策略--

綜合各種因素，比亞迪的長遠仍有相當的潛力，所以投資者一定要長線投資，而以上的觀點均以長期角度出發的。

過往多年我已分析了這股無數次，過往的估值合理區域為$40-$80。即是$40以下便宜，$80以上貴，這個企業估值在過往數年都適用。

到了近期，比亞迪的電動車有突破，銷量理想，加上新技術刀片電池有突破，令企業的產品真正得到消費者認同，與之前只能靠補貼有很大不同，這一步的確是突破，同時會帶動企業價值向上。

企業價值向上調，是必然的事，但暫時唔希望太進取，要觀察更多的具體業務情況、財務情況先調整，因此，暫時定義$100以下是合理區域，$100以上開始有少少貴。如果一手手買，在$100以下較好，如果月供，則在$120以下先開始較好。

可能你會問，既然現價貴，為何不賣出？

我自己暫時未有賣出一股，原因是睇好比亞迪的長遠。其實，無人能預期股價升跌，賣出後有可能買唔翻的，加上這股的企業價值正提升，這刻貴，可能過一段時間後就不貴，因此，長線投資者，盡量都不要賣出。如果較多貨，可考慮「升一倍，賣一半」，總之要有部分貨，超長線持有。

我自己會等待市場全面接受電動車，普及的一刻才考慮賣出，到時的回報必然是巨大的，這亦是長線投資者收成的時期。

（本人為證券業持牌人士，持有上述股票）