鍾記：優品360股權高度集中
前段時間，以下一則財經報導引起我的注意。
「上市不足半年的零食連鎖店優品360（2360）於6月5日被證監會指股權高度集中。證監會發現在5月23日，除現有控股股東林子峰持股75%股權，另由19名股東持股20.77%股權，換言之只有4.23%股權由其他股東持有。鑑於股權高度集中於數目不多之股東，即使少量股份成交，該公司之股份價格亦可能大幅波動，股東及有意投資者於買賣該公司股份時務請審慎行事。
證監會指出，19名大手持股股東中，14名為優品360的首次股份發售承配人。」
我粗略計算過，公司的實際街貨（大股東林子峰與該19名大手持股股東除外的小股東）只有0.423億股，以6月6日收市價3.49港元計，價值只有1.48億元。由於股權高度集中，街貨不多，莊家或大戶隨時可以控制供求關係，舞高弄低股價似乎易如反掌。
怪不得優品360於今年1月以招股價1元上市掛牌後，股價「抗跌力」特強，短短幾個月，一度炒高近4倍，高見4.61港元！近日股價才回落至3.49港元，但仍然較招股價高出2.5倍。從理性分析，倘若現價是合理的話，即是說大股東當時是以一個十分便宜的價格或估值上市！明明是價值3.49元的公司，卻以低於三折發售，很難想像呢！
現價3.49港元的估值如何？
我翻查招股文件，公司2018年度（3月年結）的股東應佔利潤為0.536億港元。上市後，公司的發行股數為10億股，目前市值34.9億港元，歷史市盈率高達65倍！2019年度前四個月的淨利潤也只有5.66百萬港元。
資產負債表方面，截至2018年7月31日，公司的股東權益只有0.988億港元，加上招股集資所得的款項約2.08億港元，上市後的股東權益約3.07億港元，折合每股賬面資產淨值0.307港元。股價3.49港元，市賬率高達11.4倍！
總的來說，對於股權高度集中、估值昂貴、兼且上市歷史較短的股票，穩健的投資者還是應該儘量避之則吉，少沾手為妙。
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二）要留意股價方面是市場對公司的預期，如果樓市租金於上升週期內，市場認為公司持有的資產可繼續升值，基於股市是投資可見的預期將來，市賬率(P/B)多數是較高，相反於 ... ... <看更多>