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【原物料高檔回落】 #限時開放看全文
萬物齊漲！原物料超級循環要來了嗎？
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昨日 ( 5/19 ) 原物料價格走低，包括 WTI 西德州原油重挫 3.5% 、銅價大跌 3.18%、黃豆和小麥也下跌超過 2% ：

◉ 原油方面受到利空消息打擊，伊朗核協議第四輪談判取得「重大進展」的消息，引發市場擔憂美國可能解除伊朗出口制裁，油市供給增加隱憂浮現。布蘭特油價在本週短暫突破 $70/美元後出現賣壓、盤中重挫逾 4%，WTI 油價也自兩年高點回落。

◉ 最近農產品價格高檔回落，主要反映最新農業部 USDA 報告大幅上調全球黃小玉的供給，新一年度（2021/2022）的供需動能放緩。

◉ 中國政府對瘋漲的原物料商品價格採取對策也造成近期鐵礦砂期貨價格大跌。

如我們近期的報告所示，#現階段並非原物料超級循環，主因是長期能源、農產品的供給缺口將獲得緩解，需求也缺乏大幅度增長的支撐，原物料齊跌的可能性，來自於新興市場、美國貨幣政策、美元的中長期走勢。

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延伸閱讀：
📍 美伊重啟核協議談判，完整分析伊朗增產對於油市衝擊！
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📍 美國農業部報告：供需缺口縮小，黃小玉勝率降低？！
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📍 鋼價挑戰歷史新高！用循環關注下半年 3 大圖表
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【一生的偉大，一生的瘋狂~~〈股票作手回憶錄〉】

「要知道不該做什麼，最好的方法是你將身家全部賠掉！當你發現不做某件事就不會賠錢時，你也就明白做什麼才能賺錢。」

你好，我是威爾遜，歡迎收看〈投資選書讚〉。今天我要介紹的主人翁，是華爾街傳奇人物，一生中經歷了4次起落，5美元本金起家，一路賺到擁有1億美元財產(換算今天千億美元)。巴菲特、索羅斯、格雷厄姆都推崇這本書是必讀的經典。〈股票作手回憶錄〉，我要來介紹這本書的主角~~利弗莫爾。

利弗莫爾，生於一個農村世家，家裡非常貧窮。國中甫畢業，為了擺脫窮苦的生活，利弗莫爾跑去股票經紀公司做報價版記錄員。沒想到這個決定，改變了他的一生。👀

天生對數字靈敏的直覺，記憶力超強，對股票產生了濃厚的興趣，利弗莫爾很快意識到他能預測股票的漲跌。14歲那年，他做了第一次投機(他稱呼實驗驗證)，和同事花了5美元買了5股柏靈頓公司，最後賺了3.12美元驚人報酬率。從此，他愛上了這個遊戲，開始到各個投機商行投資，才20歲就賺到了1萬美元，他對做空特別有天賦，經紀公司在他面前吃了大虧，付不出錢，很快成為各大股票經紀公司的黑名單，投資圈為利弗莫爾取了一個外號：「少年作手」。💸

這裡先解釋一下作手的定義：靠交易維生的大戶，在市場上擁有極大的影響力。

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🔎那利弗莫爾如何在投資圈大殺四方呢？他有什麼不同與常人的洞見呢？我想與你分享本書的三大精華：

1. 華爾街沒有新鮮事，因為投機恆久不變，過去發生過，未來還會發生。

利弗莫爾曾在紐約犯了一個錯，導致他人生第一次破產。當時，他感覺到牛市將結束，市場要反轉，所以，他把所有的資金壓一支股票下跌。問題是，股票跌得太快了！當時股票的交易要人工操作，一來一回，延遲的價格跟你原本要賣的都不一樣了。利弗莫爾不甘心虧損，認為跌過頭，反過來壓上漲，結果再次因為延遲效果，才兩天，就賠光了財產。💰

另外一次，有一位好朋友跟利弗莫爾報明牌，並主動贊助1.5萬美元投資。利弗莫爾覺得不妥，但這位朋友是他的buddy，在他最落魄的時候接濟過他，也沒必要騙他。於是，利弗莫爾心軟的答應了，結果，相信這位朋友，卻讓他失去以往精準的判斷力，隨後的投資慘賠數萬美元，雖然朋友事後並沒有跟他討這筆虧損，卻讓利弗莫爾悔恨不已。😓

利弗莫爾總結教訓：市場有規律，不能因為自己的感情而盲目交易，捍衛自己的投資準則，按照理性分析反覆驗證，用自創的「預測算法」 (可想成他自己發明的演算法，什麼樣的權重分析，書中並沒有說明，像神話般神乎其技)決定是否進場。✅

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2. 掌握趨勢，耐心出手

股價，是買賣雙方博弈的結果。如果買的人比賣的人多，則股價就會往上走。
對市場的觀察，重點是觀測報價帶顯示的價格走勢。📈

利弗莫爾發現一個規律：整數價格，比方說10、100這樣的整數關口，只要價格突破往上漲，就會吸引更多人和錢進來，你趁勢購買追高，賺的錢，甚至比幾個月前累積的還要多。

這裡介紹一下投資哲學：「最小阻力線」。利弗莫爾會花很多時間研究報價帶，確認價格趨勢，他認為價格總是順著最小阻力線移動，哪裡省力往哪裡走，你要做的就是等待，冷靜觀察，不要被來回擺盪的股價、或內幕人士的消息，影響你的決策。🙅

有位朋友曾經請教利弗莫爾小麥投資，利弗莫爾自信地判斷：等到1.2美元買入，大家就可以賺大錢。

朋友不能理解，現在小麥價格才1.14美元，現在買不是比較便宜，我們可以賺更多？利弗摩爾微笑說：現在我看不到趨勢，如果購買，就是盲目下注，不如有耐心得等待，價格漲到1.2美元，趨勢形成了，我們少賺一點，卻可以獲得穩定的收益。👌

而一切正如利弗摩爾預料的，小麥價格在1.1美元跟1.2美元來回擺盪了好幾個月，有一天，突然漲破1.2美元，大家同時購入，小麥價格持續上漲，每個人都賺得荷包滿滿。

很多人都認為買低賣高，是賺錢的真理。但在利弗莫爾眼中，不如順勢而為，大盤是牛市，再差的股票也會上漲，市場上的壞消息都會被解讀成好消息，你買什麼都賺錢，反之，大盤是熊市，再好的股票股價也會下跌，好消息也會被裝作沒聽到，順著趨勢操作，擺脫個股研究，你才能永遠立於不敗之地。🏆

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3. 股票漲跌沒有理由

利弗摩爾認為：作為投機，沒有百分之百的安全，無論你經驗多豐富，一定會有交易虧損的風險。⚠

市場的走勢，總是領先實際情況6~9個月，如果你能看得長遠，你會發現改變市場的條件現在就在醞釀了。

華爾街有個知名的故事，是這樣的：某個好心的內幕人士，跑去找資淺的合夥人，告訴他：我很感謝你平時為我做的一切，我要給你一個賺錢的機會，我在籌備一家新公司，我收購的股票價格比市價高。

事實上，這個內幕人士跟好幾十個客戶經理說了一樣的故事，一傳十，十傳百，大家都跑去買這支股票，這個好心的內幕人士，就可以用高價把股票賣給不明真相的加碼購買的可憐大眾。😮

利弗摩爾這樣評價：「大眾應該要知道，了解真相的只有少數人，而這些少數人不可能跟你說明真相。」一間公司如果在賺錢，他們會默默地買這些便宜的股票，買到買不動為止，再將「好消息」曝光給大眾，讓你去買，而他們趁勢用高價把股票賣出，收割大眾，賺取可觀的利潤。💵

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4.狂妄的悲劇

利弗摩爾人生巔峰曾賺了1億美元，即使起落不斷，晚年應該過得不錯吧？遺憾的是，利弗摩爾經歷了破產、離婚、父親去世種種打擊下，在63歲那年，在酒店衣帽間飲彈自盡。😰

這樣的悲劇，我認為，正是因為晚年的利弗摩爾，偏離了自己「理性分析，順勢而為」的原則。

隨著他越來越有錢，他漸漸無法冷靜作決策，無法接受自己的失敗，他過度自信，甚至企圖用一己之力操縱市場，不指失去了財富，更失去愛他的家人，以及朋友，晚年孤苦一人。他的遺書上寫下：「我的人生是一場失敗。」讓人不勝唏噓。💔

俗話說：「不要讓你的人生經歷兩次致富」，因為暴起暴落，會讓你對金錢的態度變得扭曲，也會影響你與親友間的真摯關係。

永遠提醒自己，要戰勝人性的弱點：恐懼、貪婪、與無知。善用獨立思考、理性決策，才不會在投資市場上失敗。📝

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本日提問：看完利弗摩爾的傳奇故事，他給你最大的反省與收穫是什麼呢？歡迎在底下留言，與大家交流看法。

感謝你的閱讀。「願學習成長的道路上，你我一起前行。」

我是威爾遜，我們下次見。

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全球各主要央行將採取緩步升息的政策
美國經濟穩健復甦，失業率創近年以來的新低，從去年開始，美國聯準會率先展開升息的循環，為了避免破壞經濟復甦的腳步，升息的速度將會極為緩慢，但方向明確始終不變，美國做為全球經濟的火車頭，帶動全球經濟走向成長，促使全球其他主要央行，從歐元區、英國到加拿大，紛紛釋出一個鷹派的訊號，就是資金成本將逐漸走高，引發本周國際股、匯市出現明顯的修正，歐洲股市跌幅約1.8%，美國銀行壓力測試過後，FED主席葉倫表示她此生都不會再看到金融風暴，帶動美國銀行股大漲，卻無法彌補科技類股的跌勢，標普、道瓊創六周以來最大跌幅。
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美國升息速度緩慢、市場資金仍充足
美國逐漸升息，市場資金逐漸緊縮，理論上資金減少貨幣的價值應該會提高，但美元指數卻不漲反跌，公債殖利率也未隨基準利率調高，債券相關的基金、ETF維持高檔整理，原因何在？央行最主要的任務為：1.平抑物價、2.促進經濟、3.降低失業率、4.國際收支平衡，也就是說央行最主要的任務是平抑物價，一般央行最主要觀測物價的指標就是消費者物價指數CPI，過去美國聯準會一直以CPI成長率2%為目標，今年美國核心CPI成長率從1月的2.3%降到4月的1.9%，近期國際原物料持續走低，預期5、6月的核心CPI成長率將同步降低，物價並未大幅上漲，美國沒有升息的必要性，升息只是希望將利率正常化，避免通貨膨漲的風險，並增加未來政策性工具，因此預期美國升息的腳步會非常緩慢，與去年市場評估美國會連續快速升息有所不同，造成美元指數大幅修正、債券價格維持高檔整理。
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台股將持續震盪走高，下跌是給你機會買進
加權股價指數本周再創27年來新高，指數最高一度漲至10545.7點，可惜受美國科技股重挫影響，漲幅拉回，截至星期五收盤為止，週K線小漲17.37點，週K線出現上影線，一定有很多分析師開始看空台股，雖然從單一K線角度觀察，上影線似乎對多方後續走勢不利，但指數已站上萬點超過一個月，回顧過去台灣在亞洲四小龍時期，創造經濟奇蹟時，台股萬點行情最多也才維持65天，兩年前甚至只有2天，目前全球經濟持續好轉，企業主對未來經濟展望樂觀，從鴻海郭董開始大舉投資美國、日本可以嗅出一二，投資信心提高，將帶動實體經濟逐漸走強，從籌碼面來看，外資持續買超，近期內資法人投信、自營商，買超幅度也逐漸擴大，在外資不離不棄且內資歸隊下，加上第三、第四季是科技類股傳統旺季，台股有望挑戰連續站上萬點新紀錄。
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長期布局績優股─台達電(2308)
台股第三、第四季行情持續看漲，放眼未來電動車、機器人、工業4.0都是持續成長的新興產業，在台灣股市中，這幾個領域都有布局與專業技術的是台達電(2308)，也是全球機器人與自動化指數 ETF(ROBO-Stox ETF) 成份股之一，公司體質優質深受國外指數型基金所青睞，近期台達電策略會議決定針對車用電子加大投資力道，各項汽車零組件如充電樁、車載充電器、驅動馬達等已經打歐美主要汽車原廠，中國市場的經營逐步展開，未來將達成5年後車用電子年營收達到5億美元的目標，值得大家長期思考布局。
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台股就是多頭，不受MSCI納入陸股所影響
MSCI納入陸股之後，很多投資人擔心台股可能會受到影響，在資金排擠效應下，外資來台投資金額恐將受影響，對台股後續走勢不利，實際上，外資買賣股票最主要理由還是取決於台股會不會漲，大家還記得前金管會主委曾銘宗任職期間，開放當沖、開放各項融資券額度上限，結果台股成交量依舊低落，就是因為行情不好，股市錢很難賺，大家還是都不想買股票，反觀現在金管會開放政策變少，成交量卻隨著台股行情逐漸回穩，量能從去年的500億左右增至現在約850億，就是台股持續上漲所致，而外資的組成中，佔比最大的還是外國基金，基金操作非常講究績效，基金績效不好很難取得投資人的信心，基金恐出現贖回潮，造成基金規模大幅縮小，因此，越是容易賺錢的市場，越容易吸引外資進駐，與是否納入MSCI關係不大，台股能否吸引國際資金，最主要的問題仍取決於「行情」，股市就像老投機家在糧食交易所說的：「小麥跌時，沒有買小麥的人，小麥漲時，沒有小麥。」