中國十九大後 亞洲債市怎麼看?
隨著中國第19次全國代表大會於10月18日召開，中國政策方向與市場預期相符，包括去槓桿、控債務、確保房地產市場穩定發展以及工業改造，提升企業價值鏈動向可望持續。在政治面穩定、政策面確立的狀況下，富達亞洲高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金配息來源可能為本金)經理人夏苔耘認為即使中國經濟仍面臨結構性挑戰，但官方非常清楚問題所在，同時擁有許多工具去因應任何的短期風險。
夏苔耘指出，例如市場擔心的資本帳外流，中國實則具有龐大的美元外匯儲備，且央行持續關注外匯波動並可能適時調控，將外流狀況控制在容忍範圍內；另外，在去槓桿控債務前提下，目前中國信貸緊縮的情況主要由官方主導，且中國的高儲蓄率，亦成為當地籌募資金提供龐大緩衝；此外，中國人民銀行亦能夠透過額外的財政或貨幣政策管道，提供流動性挹注，因此預期中國成長雖趨緩，但依然穩健。
另外，中國境內債市的發展亦有利於亞洲高收益企業之違約率下降與融資成本降低，有利其信用品質改善。夏苔耘表示，隨著中國境內債市的日趨發展，中國高收益企業籌資管道增加，可於美元債、境外人民幣、與境內債市選擇融資成本較低之市場發債，長期可望嘉惠融資成本下降，亦有利債務槓桿倍數降低，亞洲高收益企業信用體質可望持續改善。
夏苔耘分析，綜觀其他亞洲各國，由於成熟市場經濟持續增速，帶動亞洲出口國持續受惠，除經濟成長外，企業獲利亦表現優異，亞洲企業2017年獲利預期皆有雙位數成長，2018年獲利預期也持續調升。另外，新興亞洲國家龐大且年輕的人口紅利，隨經濟逐漸發展與財富累積，中產階級人口提升也為新興亞洲國家未來基礎建設、公用事業、房地產、科技與消費相關產業如旅遊、博弈等注入強大成長動能。
政策方面，夏苔耘指除提升經濟外，新興亞洲多國家也紛紛執行改革，如印度總理莫迪以對市場友善的政府將改革視為第一優先，同時重返投資主導的經濟成長，受惠於外匯儲備的增加，使經常帳的脆弱性減低，外部部門改善，加上，去年實行去貨幣化宣示其改革決心，今年7月1日起實施之商品服務稅，簡化稅制體系，以期改善長期經濟效率。儘管實施新政使印度短期內經濟成長面臨減緩，然則有利於中長期成長進程。
另外，以印尼為例，標普提高印尼主權債至投資級，有利改善外部優勢及更有能力進行外債融資。此外，政府積極推動基礎建設，可望拉升額外的成長，加上其政經環境穩定，印尼總統佐科的改革計畫，可望改善生產力，以及稅務赦免法有助擴大稅制基礎。貨幣環境方面，亞洲多國目前通膨維持溫和，雖不一定有進一步降息空間，但可望維持目前低利寬鬆環境，持續支撐經濟成長。(資料來源:富達投信)
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富達亞洲高收益債 在 月配息基金經驗談(第45頁) - Mobile01 的美食出口停車場
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