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為了讓 AI 不斷打怪升級，DeepMind 打造「宇宙」

作者 雷鋒網 | 發布日期 2021 年 07 月 30 日 8:15 |

DeepMind 又給我們小驚喜。我們都知道，強化學習苦於類化能力差，經常只能針對單個任務從頭學習。

DeepMind之前開發的AlphaZero，儘管可以玩圍棋、西洋棋和日本將棋，但每種棋牌遊戲都只能從頭訓練。類化能力差也是AI一直被詬病為人工智障的一大原因。人類智慧的厲害之處，就在藉鑑之前經驗迅速適應新環境。

但類化能力不是一蹴而就，就像玩遊戲，也是先做簡單任務，逐步升級到複雜任務。《空洞騎士》（Hollow Knight）一開始只需要隨意走動揮刀砍怪，但噩夢級難度的「苦痛之路」關，沒有前面累積的技巧，只能玩寂寞。

多任務宇宙

DeepMind此次採用「課程學習」，讓智慧體於不斷擴展升級的開放世界學習。也就是說，AI新任務（訓練資料）是基於舊任務不斷生成。智慧體可盡情鍛鍊自己，簡單的如「靠近紫色立方體」，複雜點的如「靠近紫色立方體或將黃色球體放在紅色地板」，甚至和其他智慧體玩耍，如捉迷藏──「找到對方，且不要被對方發現」。

每個小遊戲存在世界小角落，千千萬萬個小角落拼成龐大的物理模擬世界，如下圖的幾何「地球」。總體來說這個世界的任務由三個要素構成，即任務＝遊戲＋世界＋玩家，並根據三要素關係，決定任務的複雜度。

複雜度的判斷有四個維度：競爭性、平衡性、可選項、探索難度。

比如「搶方塊」遊戲，藍色智慧體需要把黃色方塊放到白色區域，紅色智慧體需要把黃色方塊放到藍色區域。這兩個目標矛盾，因此競爭性較強；同時雙方條件對等，平衡性比較高；因目標簡單，所以可選項少；DeepMind把探索難度評為中上，可能是因定位區域算較複雜的場景。

再如「球球喜歡和方塊一起玩」遊戲，藍色和紅色智慧體有共同目標，讓相同顏色的球體和方塊放在相近位置。

這時競爭性自然很低，平衡性毋庸置疑很高的；可選項比上面遊戲高很多；探索難度沒有定位區域，智慧體隨便把球體和方塊放哪都行，難度就變小了。

基於這四個維度，DeepMind打造超大規模「宇宙」任務空間，幾何「地球」也只是這宇宙的小角落，是四維任務空間的一點。DeepMind將「宇宙」命名為XLand，包含數十億個任務。

來看XLand的全貌，由一系列遊戲組成，每個遊戲在許多模擬世界進行，這些世界的拓樸和特徵平滑變化。

終生學習

數據有了，接下來得找到合適的算法。 DeepMind發現，目標注意代理（GOAT）可學習更通用的策略。

具體來說，智慧體輸入包括第一視角的RGB圖像、本體感覺以及目標。經過初步處理後，生成中間輸出，傳遞給GOAT模組，會根據智慧體目前目標處理中間輸出的特定部分，邏輯分析目標。

邏輯分析是指，每個遊戲可藉由一些方法，構建另一個遊戲，並限制策略的價值函數的最優值上限或下限。

DeepMind提出一個問題：對每個智慧體，什麼樣的任務是最好的？換句話說，打怪升級時，什麼樣的關卡設置才讓玩家順利升級為「真」高手，而不是一刀9999？

DeepMind的答案是，每個新任務都基於舊任務生成，「不會太難，也不會太容易」。其實恰好是讓人類學習時感覺「爽」的興奮點。

訓練開始時，太難或太容易的任務可能會鼓勵早期學習，但會導致訓練後期的學習飽和或停滯。不要求智慧體某任務非常優秀，而是鼓勵終身學習，即不斷適應新任務。所謂太難、太容易是較模糊的描述。需要量化方法，在新任務和舊任務之間彈性連接。

怎麼不讓智慧體做新任務時不適應而「暴死」？進化學習就提供很好的靈活性。總體來說，新任務和舊任務同時進行，且每個任務有多智慧體參與「競爭」。舊任務適應好的智慧體，會選拔到新任務繼續學習。

新任務中，舊任務的優秀智慧體權重、瞬間任務分佈、超參數都會複製，參與新一輪「競爭」。除了舊任務的優秀智慧體，還有很多新人參與，這就引進隨機性、創新性、靈活性，不用擔心「暴死」問題。

當然，因任務不斷生成、動態變化，一個任務可訓練不同長處的智慧體，並往不同方向演化（隨著智慧體相對性能和強健性進行）。最終每個智慧體都會形成擅長任務的集合，就像春秋戰國時期「百家爭鳴」。說打怪升級顯得格局小，簡直是模擬地球。

DeepMind表示，「這種組合學習系統的特性是，不最佳化有界性能指標，而是更新定義的通用能力範圍，這使智慧體開放式學習，僅受環境空間和智慧體的神經網路表達能力的限制。」

智慧初現

最終這複雜「宇宙」升級、進化、分流的智慧體長成了什麼優秀物種？DeepMind說，智慧體有很明顯的零樣本學習能力，比如使用工具、合圍、數數、合作＋競爭等。

來看具體例子。首先智慧體學會臨機應變。目標有三個：

黑色金字塔放到黃色球體旁邊
紫色球體放到黃色金字塔旁邊
黑色金字塔放到橙色地板

AI一開始找到一個黑色金字塔，想拿到橙色地板（目標3），但搬運過程瞄見黃色球體，瞬間改變主意，「我可以實現目標1啦」，將黑色金字塔放到黃色球體旁邊。

第二個例子是，不會跳高，怎麼拿到高台上的紫色金字塔？智慧體需要想辦法突破障礙，取得高台上的紫色金字塔，高台周邊並沒有類似階梯、斜坡的路。

因不會跳高，所以智慧體「掀桌子」，把周邊幾塊豎起來的板子弄倒。然後一塊黑色石板剛好倒在高台邊，「等等，這不就是我要的階梯嗎？」這過程是否體現了慧體的智慧，還無法肯定，可能只是一時幸運。關鍵還是，要看統計數據。

經過5代訓練，智慧體在XLand的4千個獨立世界玩了約70萬個獨立遊戲，涉及340萬個獨立任務，最後一代每個智慧體都經歷2千億次訓練步驟。智慧體已能順利參與幾乎每個評估任務，除了少數即使人類也無法完成的任務。

DeepMind的研究，或許一定程度體現「密集學習」重要性。也就是說，不僅資料量要大，任務量也要大。這也使得智慧體在類化能力有很好表現，如資料顯示，只需對一些新複雜任務進行30分鐘集中訓練，智慧體就可快速適應，而從頭開始用強化學習訓練的智慧體根本無法學習這些任務。

往後我們也期待這「宇宙」更複雜和生機勃勃，AI經過不斷演化，不斷給我們帶來驚喜（細思極恐）的體驗。

資料來源：https://technews.tw/2021/07/30/deepmind_xland/

【龔成問答信箱】（Q19401-Q19420）

Q19401：

阿sir, 開始理解你的書話人生是可以創造的意思。我越來越睇會到，我會努力的！

龔成老師：

對，一般人安於現狀，認命，不認為自己能做大事，最後只會作為有限。

我2012年出版《80後百萬富翁》，當時身家$100萬，在書的最後我寫住「會同讀者一起在千萬富翁俱樂部相見」。其實這句說話，是同時寫給我自己睇的，因為當時我正以$1000萬為目標。

之後我不斷努力，到了近年，身家過千萬，將會出版《80後千萬富翁》，有好多野，我地相信自己就可以做到。

我從來唔信命運，我只相信自己，人生絕對可以憑努力創造！你都要加油！加油！

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Q19402：

成哥 好多謝你！令我唔洗五年就儲到一百萬！我知道其實唔多，但係第一次見到自己銀行有七位數字真係好感動

我睇過你好多書又上過你既股票班，你教既選股技巧固然受用，但我最佩服既係你既學習精神同埋對資產個種追求，真係非常多謝你！

令我到依家只相信價值投資，睇股票全部睇長線，眼光放遠左好多！

好多人同我講係香港唔好諗買樓，但我會學習你既思維，同自己講我一定會做到，只要肯堅持，我覺得總會成功

我都會再set目標比自己，希望黎緊既五年，資產可以滾存到三百萬以上！

龔成老師：

我自己當年擁有第一個$100萬！都好開心的！呢個係你知識與努力的成果！恭喜你！

第一個是最難，但有左第一個，第二、三個就會好快。

你保持進步！堅持目標，我等你在5年內同我講，你已經擁有$300萬！加油！

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Q19403：

龔sir，你好！只有3萬蚊可以投資，請問買咩股票比較好？ 小米可以嗎？

龔成老師︰

如果你係年輕人或中年人士，小米集團（1810）都可以。此股有質素，因為佢的產品的確受歡迎，同時處於增長狀態中。

此股係有佢潛力，前景都算正面，只是有較多不確定因素。

但現價計，已經處貴的水平。最好要回調2成進入合理區才分注入貨。或月供都得。或小小注。

由於你資金唔多，你可以簡單些，買入盈富（2800）。盈富基金（2800）其實背後有一藍子成份股作支持，當你買入盈富基金，佢就會係市場買入相對比例的52隻成份股。

此股現價合理，你可先入一注。到有較大回調，再入另一注，並長線持有。

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Q19404：

成哥，已經睇左你FB page成年，真係令我獲益良多，謝謝你！一直都無問過你問題，但今日真係忍唔住要問下，我本身想買隻1177，諗住6.5入一手先，但我最低只見到6.57

因未到價，所以都無入到，跟住今個禮拜突然爆升左成蚊，車尾燈都見唔到。

我之前都有類似惰況，跟緊隻1928同2382，隻1928 諗住到心水價26蚊先入

點知又係差幾亳就掉頭升哂上去。隻2382又係咁，set左110入，點知最低又係去到114就爆升返上去。

最後留意左咁多隻，一隻都買唔到，見財化水！想請教成哥你應該點解決呢個問題，係咪我心態出現問題？　希望成哥抽時間解答，謝謝！

龔成老師︰

你下次可以因應自己持貨情況，去調整策略。

如果你無貨，而隻股票又係好優質。其實好多時都唔會回得太多，如果無貨，就算同你個價差少少（只要都係合理區內），都可以入一注先。

之後，就等佢每回調1成左右，就再加注咁去儲貨。

因為投資係睇長線，其實買貴幾蚊和你長線潛在回報比，只係好少架錢，唔值得因為咁而失去增值機會。

或者，用月供模式，有可能更適合你。

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Q19405：

老師你好, 最近都在看你的文章, 覺得你人很好,也有很遠大的目光, 開始跟你學習.

我一直在留意6969跟6933 這2隻股票, 也買了,成本分別是44 跟43, 想問問可以長線嗎 ?

謝謝老師

龔成老師︰

思摩爾國際（6969）係霧化科技解決方案提供商，主要經營以下兩項業務。

第一，佢以ＯＤＭ模式為全球煙草公司及獨立電子霧化公司（如日本煙草、英美煙草、ＲｅｙｎｏｌｄｓＡｓｉａ－Ｐａｃｉｆｉｃ、ＲＥＬＸ及ＮＪＯＹ）研究、設計及製造封閉式電子霧化設備及電子霧化組件。

第二，佢做研究、設計、製造及銷售自家品牌（包括「Ｖａｐｏｒｅｓｓｏ」、「Ｒｅｎｏｖａ」及「Ｒｅｖｅｎａｎｔ　Ｖａｐｅ」）開放式電子霧化設備或ＡＰＶ（高級進階私人電子煙設備）。

基本上業務是正面的，有當中的獨特性，以及長遠有增長力。只要佢唔係佔你組合太多，一直持有就可以。

新娛科控股（6933）主要係內地從事發行及開發手機遊戲，好似角色扮演遊戲（RPG）、模擬遊戲（SLG）和一些休閒遊戲。

此股上市不久，參考性數據唔多，估值較難。而業務本身不確定性較大，手機遊戲業是變化好大的行業，這種不確定性可以令企業好勁或好弱，你要明白這點。

這股都有投資價值，但不確定性較高，故不宜大注。

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Q19406：

成老師，我喺2017年睇咗您嘅網頁，激勵咗我中年轉工同埋供股，多謝您！而家人工跳升咗，生活改善咗，但大壓力

我今年52，成老師我希望可以在55後半退休，轉做半職工作。

現在持
012（3500股）10萬
066（1900股）8萬
939（6000股）3.5萬
1038（1000股）4.3萬
1212（4000股）2.5萬
1211 （500股）1萬

供緊
003 供$1000
012 $2000
027 $1500
066 $1500
175 $1000
1928 $1500
1038 $1000
2800 $4000 （2000幫哥哥供股）
自己供$11500

請教您：
1.1212：在2018時以$11.56 購入，當時睇中零售業前景，同時佢有地皮，覺得有潛力。而家擔心企業前景。

2. 012, 939, 1093: 購入時以投資穩陣嘅有增長嘅收息股心態。未來呢一類股票喺咪應該減少投資嘅百份比呢？

3. 由2018年10月開始供股，計劃供3年，同時學習投資知識。自己每月可儲17000，現在供款11500，是否需要減少供款，
令手上現金更多，以利於未來投資？

4. 我嘅供款組合，請問可以點整合更有利呢？

55後半退休，轉做半職工作。疫情前有意假日教playgroup, 而家就諗緊做網站... 喺半退休前做準備。

龔成老師︰

1） 利福國際（1212）這股有質素的，只是中短期疫情令佢較弱，佢可以守到，但你預中短期股價都會較一般，長遠仍是不差。

2） 恆基（0012）、長建（1038）和建行（0939）依然係有質素，前2者都有增長力，也適合你年紀。

但由於恆基（0012）佔你組合比重較高，個別企業最好保持15%以內，故此股不要加注了。

3） 現時大市在合理區，月供和儲蓄比例最好各佔一半。在你扣除月供恆基（0012）的$2000後，投資百分比就會無問題。

餘下資金，就等大跌市出現，就加大力度入貨。

4） 你現時組合都係平穏增長型，可助你先累積財富，係合適的。到你想進入半退休狀態前1年左右，開始慢慢將佢地部份換成"收息股"，透過股息去支援你半退休生活。

但你要留意一點，3年唔係一個長時間（一般5年以上會較理想），有機會會有波動，影響回報，你要明白這個風險。

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Q19407：

龔sir你好啊...有睇你本股票勝經同年報勝經，明白買公司個陣合適既價位入貨既重要性...

想請教下如果覺得個市貴冇野岩買住，你會買大市（index fund）定係留番啲現金彈藥？

有個迷思就係個市跌有機會重槌出擊執平貨所以要儲定彈藥出擊，但係齋擺係到又好似有time cost

會miss左中間增長機會...有少少唔知點

利申：錢唔多每個月有幾千一萬預左係投資儲備，謝謝

龔成老師︰

如果個市明顯係貴，咁我地大部份資產用現金持有，會較理想。但現時大市未算貴，只係在合理區，資金和股票比例最好各一半。

但如果個市一直貴，入唔倒貨，的確會有個成本係度。若你勉強入貨，其實係會影響左個長線回報（因為買入價高左）。長線計，只會得不償失。

所以，我地著眼點唔好放係短線成本，而係現長線咁睇，就會發現等機會才是正確。

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Q19408：

想請問一下，點樣可以做到無貨望住股價升，仍保持著平常心~~因爲我成日心情好囉囉，會怨自己之前又唔買~~！升左唔知買唔買好
會有挫敗感

好似宜家咁，我都落唔到手，會覺得:
下~前幾日6個幾唔買，宜家7個幾先黎買？
有種蝕左既感覺

龔成老師：

第一，少d睇股價，你要慢慢習慣唔睇股價，試下一星期唔睇先。

第二，你一定要明白，就算最強的基金經理，都無可能捉到低位，所以，你唔好產生一些不合理的假設，認為自己能在某個價買到。

第三，你要多花時間分析企業，試下買入股票前，用1、2小時做分析。當你用「買股票就是買企業」的角度投資時，你的著眼點就唔同。

第四，用策略投資，不是主觀。

例如用分注、月供等方法，而不是主觀去睇住個價。

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Q19409：

自從follow 丫sir 的貼和書後，對投資的認識多左，以前似賭的形式買股，人買我買，經常摸頂，所以虧吾少，而家偏向走長遠

雖然要長時間d,但踏實感高，而家都仲學緊調節心理，吾比個市上落帶動自己的情緒，希望未來三年可以將資金滾儲多一百萬，到時再決定買dream house.謝謝丫sir.

丫sir你都要有充足的休息，保重身體

龔成老師：

好呀！

你保持知識進步就得。

我地投資，不是賭博，而是有系統地進行，平衡風險，合理回報。要建立一個長期的組合。

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Q19410：

老師，假設組合中只有匯控一隻收息股，繼續持有獲得的只是股息，但能拿回全數本金的機會甚微。

如果賣出而轉換另一隻收息股，起碼有股息之餘，本金有機會會有增長，這樣想對嗎？

龔成老師：

其實要睇你轉到那一隻收息股，你轉去另一隻，不一定是有增長力的。而匯豐，可能有少少上升，但不是大升。

其實最重要是建立一個組合，每一股在你組合的%。

匯豐（0005）是收息股，佢增長力不強，將資金轉去另一隻收息股，可能都是這樣，但如果你本身想增長，就應該轉去增長類企業。

首先，你唔好比過往買入價影響，你思維上有「回全數本金的機會甚微」然後作出比較，是無意思。

你最重要分析組合之後的分配，以及收息與增長力。

因此，你要建立平衡組合，同時持有多隻股票都得。

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Q19411：

龔sir, 早排買左1177、1928、2382，唔知點解買左之後有種怪想法，就係成日都想個股價再跌多啲再入貨，明明我係想資產增值，我咁諗好似有啲奇怪

另外想問問你對1772既想法

龔成老師：

這樣想是正確的，我地用價值投資，是希望企業價值升，股價跌，我地就算有貨，也希望股價得，令我地可以買更多貨，因為最重要是企業價值向上，只要業務優質，我地從來不擔心。

這證明你已掌握了價值投資的概念，明白企業是財富，股價只是表面因素。

贛鋒鋰業（1772）是潛力股，但估值較難，其實這股在2020年3月時的進階班有推介過。

佢為鋰化合物、金屬鋰及鋰電池等鋰資源生產商，業務涵蓋上游鋰資源提取、鋰化合物深加工、金屬鋰生產、鋰電池生產及鋰二次利用及回收。集團提供涵蓋五個主要類別逾40種鋰化合物及金屬鋰產品。

其實佢的產品應用都廣泛，包括電池相關產品、化學品、藥品及新材料等，而客戶主要包括電池材料公司、電池製造商、化學品製造商、製藥公司及電子器件製造商。產品主要於中國、韓國、日本及新加坡等十多個國家出售。

我相信佢長遠有潛力，有長線投資價值，問題只是平貴度的問題。現價貴，等佢回落先正或入，始終行業有一定的變化。

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Q19412：

剛上完老師課程，感覺自己增加了不少投資知識，謝謝老師。

盤點了一下自己的資產，計埋股票既市值382K，總資產只有875k，雖然同一百萬仲有唔少既距離，但諗返老師最後叮噣唔好放棄，即刻去溫書，希望可以搵多D水桶一返黎。

龔成老師：

加油！

永遠記住，你的知識與財富成正比，你現時已增加左知識，財富都會保持增長的！繼續努力！

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Q19413：

咁其實巴菲特果套係咪out左？

龔成老師：

我我1999年已經聽到有人話巴菲特out，因為當年科網股個但大賺，但佢一個無得睇。點知一年後，納指由5000點跌到1000點，之前炒科網股的人好多輸身家，巴菲特是極少數無事的。

我相信佢套方法仍是有效的。

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Q19414：

老師你好，早前同你講過有十多萬既現金流想投資用，但而家因為營運小生意中所以有部份錢用左來入貨，另一部分用來還之前的債務等等。

因為銀行早前有筆借貸我覺得幾低所以便借了來用。本身唔想再打算借錢因為之前就係信錯人借錢買股搞到total lose。

但今次銀行offer了每1萬就29元手續費(借了18萬分5年還每月本金連利息$3522, 每月利息支出為$522)。

有呢個決定係因為我已經睇晒你本財務自由行，好想利用呢個天使工具黎做投資增值。

先講講我既諗法，因為而家整個股票市場都係平貨，我自己亦會建立一個股票組合作持續增長及倍升股(1113, 1448, 00175)。

因為我認為呢三隻股背景同業務都係較為穩陣，特別係1113，呢隻亦係重點投放因為現處於平價位（早前亦於38元購買左)。

我唔想太過分散投資因為怕買錯所以想重點放係呢到風險較低，另外我會待金價回跌後會買入一部份金條，睇過呢幾年最低位大概係1100~1200蚊左右所以我估計如去到1300蚊我會慢慢入手。

我早前目標係還清債務後仲可以有40萬現金，但可惜我而家現金流係極低（原先既十多萬已變為生意貨品，及還債用）。

所以好想老師幫手分析因為我實在唔想再浪費太多時間，老師睇返我過往問你既野你應該會記得我係咩事，時間緊迫我亦希望老師可以優先回覆我，多謝你！我會繼續購買你既書不斷學習

龔成老師：

《財務自由行》的確有講，借貸是重要的工具，但你同時會見到書中講左一項好重要的事項，就是你本身要有一定的投資實力，先可以用。

如果你投資經驗少過5年，過往的回報並不是贏多輸少，就不能進行借貸投資。

所以，我會建議你用翻最基本的方法，儲蓄，投資，保持財富增長。

你要盡力想方法去增加收入，提高你的本金。至於上述的幾隻股，正面的，不過未到平的區域。

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Q19415：

啊sir 你好，雖然暫時未學如何選擇股票，但以學生愚見，聽說最近電子遊戲行業有很大發展，而我預期在疫情之下會有持續業績？

不知老師怎麼看這行業（出售遊戲機和電子遊戲）以及其相關股份？

龔成老師：

這行業的範圍機好大，有從事手機遊戲的，有與電競相關的。

例如雷蛇（1337）就是從事電競的，佢有潛力，但本質好波動，盈利不足，所有的市值，都只是基於「將來預期」去產生，這個預期可以變得好快，因為大家都只是「估」。

同時，電競行業的真正營運模式，賺錢能力如何，充滿了未知數，一個遊戲可以好受歡迎，亦可以好快無人玩。

另外，佢近年都有發展一些新興業務，潛力度有的，但仍左有不確定性。

因此，這股有前景，但有風險，無人知真正的價值。而佢另一些業務較是較新興，同樣有危有機類，所以，佢有可能有潛力，但風險方面就要注意。

如果你的投資實力未必高，要注意這股一定不能大注，同時這類股對你來說較高風險。

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Q19416：

龔sir現在點樣睇144 招商局港口？

我睇左佢十年業績
見到佢十年經常性盈利都無增長

但每股經常性盈利由十年前2.幾跌到上年1.2左右
依幾年全靠賣資產托起個利潤同派息
系佢依家甘高負債下，派息比率4-5成
就算疫情過去都只能派0.5-0.6

系政策影響下，已降費兩次，十年來每股利潤減半，而且大幅跑輸通脹。好似無長期持有價值

而且一帶一路，15年至今投資左甘多錢，但利潤都無增長過，可見系為左完成中國任務，多於希望帶給投資者回報。

龔成老師：

招商局港口（0144），本身都算是有質素，不過，近年有關貿易的行業，賺錢能力低左，同埋風險大左。

先講佢的基本面，佢係中國最大，世界領先的港口開發、投資和營運商，係中國沿海主要樞紐港建立了完善的港口網，並成功布局南亞、非洲、歐洲及地中海等地區。

佢有龐大的港口業務，於中國處領先地位，絕對有其優勢。不過，貿易因素受全球及中國經濟情況影響，將令業務出現略波動情況。

另外，股本回報率低，加上中國進入經濟增長較一般的年代，都令這企業的賺錢能力較一般，整體質素而言，算是中等。

過往股價一般般，長遠來說將平穩，股息則十分穩定，但增長有限，現價有投資價值，但貿易問題對佢股價有波動。

如投資作收息股，可以，但就唔好對股價有太大期望。

我相信經濟好轉會對佢利好，不過，整體增長力始終不能太大期望。

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Q19417：

老師，想請問一下現時我持有以下數隻股票是否值得長線持有?

樂享互動(6988) 4000股@2.82
永勝醫療(1612) 8000股@1.56
日清食品(1475) 4000股@6.69
恒大物業(6666) 2000股@8.7

另外想請問一下以下股票現價值博嗎?
中國光大綠色環保(1257)
中國軟件國際(354)
平安好醫生(1833)

龔成老師：

樂享互動（6988），不過不失，增長力有少少，但就唔平，小注持有可以。

永勝醫療（1612） 業務為製造各種醫療產品，主要包括呼吸產品、造影劑壓力注射器一次性產品以及骨科支護具康復器具。

佢過往幾年收入都好波動，加上賺錢能力唔算太強，質素一般。

雖然佢盈利有增長，但股價都上升了不少，現價都有少少貴，這刻投資都有所保留。如果你有貨不太多，就無問題。

日清食品（1475）有質素，可長線。

恒大物業（6666）有質素，可長線。

至於另外3隻股，都有質素的，中國光大綠色環保（1257）要耐心持有才有回報。中國軟件國際（0354）都可考慮，不過不宜太大注。

平安好醫生（1833）長遠有發展力。

佢係中國領先的一站式醫療健康系統平台，透過「移動醫療+AI」，為每個家庭提供一位家庭醫生，為每個人提供一份電子健康檔案、一個健康管理計畫。

平安好醫生係中國互聯網醫療健康市場的先行者，以平均月活躍客戶，以及在線諮詢量計，是中國最大規模的互聯網醫療健康平台。

企業的業務有潛力，本身有優勢，大環境的配合，都成了這企業的機遇，前景正面，不過財務數據未算好理想。

雖然長遠的企業價值向上，但股價在中短期，可以十分波動，因為市場以「前景」作估值，故此變化必然很大。好難得出平貴的準確數，只能估估下，作參考。

因此，低風險者未必適合投資，若投資者考慮這股，亦不能大注投資，買入後就耐心長線持有，等待這企業改變整個行業的情況，初步分析，$100以上是貴的價位，$100以下開始為合理區頂。現價算是合理區中上部。

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Q19418：

Hi 龔Sir, 今年28歲，現時手持股票總額大約10萬多少少，組合如下：

#1928 x800股 @ $34.35
#9988 x100股 @ $259
#3718 x8,000股 @ $2.4
#548 x2,000股 @ $8.03
#939 x2,000股 @ $6.07
#6060 x200股 @ $43.75

現時正職月入3萬，副業不穩定但平均每月都有3-4千，扣除交租同生活費用會每月有5000-7000 saving，過去儲咗現金10萬

有見而加個市好唔穩定，呢10萬應該揸住等大跌入市，定係分注放落去穩定收息好，我嘅目標係想用呢筆錢2-3年前增值到一半或以上。

另外都想問龔Sir，我計過數去銀行做一筆10幾萬、24個月個人貸款，每月還款同我月儲都差唔多，係你嘅角度有冇咩需要注意或者高風險嘅地方？麻煩晒龔Sir！

龔成老師：

你唔好理「而加個市好唔穩定」，我地投資，最重要是建立一個平衡，長遠優質的組合，你最重要是分析企業，業務理想有前景，之後長線持有就得。

你上述都是有質素的股票，不過，未必完全適合你28歲的年齡。

當我地進行人生財富累積，會運用「先增值，後現金流」作方法，年輕人應投資較多增值類資產，而較年長的，則應投資較多保守類項目，因為年輕人的財富系統未成形，同時負擔較少，可承受的風險度較高，所以會著重增值為先。

例如初期投資較有潛力的股票，令財富較快增值，當增值到一定金額後，可開始將財富分配至平穩增值型股票，然後到年紀漸長或已累積了相當財富後，才漸漸轉成收息型股票。

所以，你部分股姐建行（0939）、深圳高速公路股份（0548）只是收息股，未必最適合你。

你這個年齡，是財富增值的黃金時期，要好好把握，盡你一切的力量去儲蓄、投資、學投資知識。

你可以投資「平穩增值股」+「潛力股」，不過，由於潛力股要求你有一定的投資知識，因此這刻不用急著投資，你可以集中在平穩增值股先，潛力股小注好了。

至於銀行借貸，原理如同預先得到資金，如果現時大市好平，好多機會，都可考慮，但現時的市況，根本唔值得這樣做。

同時，借貸投資始終是有風險的行為，如果你投資經驗少過5年，過往的回報並不是贏多輸少，就不能進行借貸投資。

所以，我會建議你用翻最基本的方法，儲蓄，投資，保持財富增長。

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Q19419：

你好成哥，想請教一下你

32歲 月入$33K, 現金只有一萬蚊，股票20萬，黎緊每月可儲$18K，而家原本每個月儲$10K月供股票

1.來緊2021年6月，要比20萬首期，黎緊呢半年係咪唔應該再月供股票(即使係2800 或者收息股)？ 全儲18K現金？

2. 如果比完首期再兩年之後要儲40萬裝修，請問你意見係咪應該儲$8000現金？$10000月供股票（但就買2800+收息股）？想請教你意見點做比較好呀
唔該晒成哥

龔成老師：

1）如果你要比首期，其實要開始儲足夠的現金，若果這刻現金數目仍未足夠，你最好停月供，儲下現金先。加上買樓按揭有好多不確定性，你應該留多D現金先，等買完樓後，之後先啟動翻累積財富過程。

2）完成買樓後，你可以用這方法，部分儲現金，部分投資中低風險的股票，保持財富增長。這方向無問題。

反而最重要是你完成左首期部分先。

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Q19420：

老師，想問一下，我看完年報勝經，認真看過大公司如騰訊阿里巴巴的年報（幾百頁個種，唔係大行網站分析晒個種）

內容很多數字很複雜，感覺仲係唔識拆解年報，如果上完初級班會識拆解一堆數字嗎，但又擔心初級班有好多我已係書睇識既野

龔成老師：

股票初班就是教你點樣重點分析企業，可能你已經有某些基礎知識，但你唔知點樣找重點，唔知點樣去分析。

都幾肯定同你講，初班對你會有用，雖然部分野你可能聽過，但你上完一定會實力提升，你會掌握「運用」的方法。

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若你有問題想向本人發問，可在龔成的fb專頁中（www.facebook.com/80shing）inbox龔成，但要注意如無特別聲明，有可能將問答放上網，當然，會將發問者的身份，以及有關個人資料的部分刪去。

另外，我所給予的各種意見，只是供大家參考，當中無任何銷售及推介，不涉及任何利益，其實大家應該要有獨立分析的能力，我只是給予一些方向及純參考模式。

由於提問人數眾多，見諒無法即日回覆，如果是普通的提問，預起碼要7天以上才能回覆，若然是較複雜的提問，起碼要10天才能回覆，希望各位能諒解。

1, 自信
2. 信任
3. 無私老師的教育
4. 實踐
5. 興趣
6. 師生間平等
7. 研究的真諦
8. 教育的真諦
9. 珍貴的領導力：支持。
10. 每件事不只有一個角度看問題
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【留學帶給我的十件禮物】

我11歲時就去美國接受教育，美式教育在我的成長經驗中扮演了不可或缺的腳色。如果我沒有留學，也許不會得到那麼多，也許不會成就現在的我。這邊整理了10件禮物跟大家分享。

　　當還沒有小留學生這個詞的時候我就去留學，我是1972年首先踏入了美國的土地。很多人問我什麼時候去留學，我就說1972年，他們說啊，你看起來有那麼老嗎？實際上我是11歲的時候就去了。當然，也有很多人問我，如果你不去美國，還會得到一樣的成功嗎？美國在你的成長歷程中，留學的經歷對你有什麼樣的幫助、有什麼感觸？
　　
　　我當時是去美國的田納西州，是在一個天主教的學校，是去讀初中。整個城市沒有幾個中國人，整個學校只有我一個中國人，很多人在那個時候甚至沒有在真正的生活裡看過東方人面孔，但是他們對我伸出雙手歡迎，我得到的第一件最重要的禮物就是自信。

　　因為我發現，美國的教育方式和台灣有著巨大的差異。我從小在臺灣長大，老師總是用懲罰的方式告訴我們這個做得不好，要怎麼懲罰，如果這個達不到誰又對你失望，總是用威脅、懲罰、失望等等的方式來希望我們能做得更好。我第一次看到美國這樣一個環境，它完全沒有這種負面的方式，而是用正面的教育，讓我能夠建立自己的自信。美國的教育認為每一個人都有他特別強的地方，所以它的教育方式就是鼓勵你在你的強項發揮得好的時候，給你足夠的鼓勵，讓你能夠得到一種自信。這不僅僅是對這一件事情的自信，而是對自己的自信，對未來的自信。

　而我的自信來自於，其實是件蠻可笑的事情：我記得有一次老師出了很多題目，在黑板上寫了1/7，說你們誰能夠換算出來？題目剛寫完我就舉手了，他說李開復這是什麼，雖然我當時的英文不是很好，我還是很快地回答了，0.142857。他說哎呀，數學天才。其實在臺灣的大家都知道，這是課堂上死背的東西，我可不是什麼數學天才。但當時他一誇，我就想也許我真的是數學天才。從此之後我就對數學產生了濃厚的興趣，代表學校參加考試、參加全州的比賽等等類似於奧數這種比賽，都非常踴躍地參加，認為我一定是一個數學天才。

當然後來我發現，其實我不是數學天才，當我進了哥倫比亞大學的時候，我覺得我是田納西州的州立冠軍，一定是一個了不起的數學天才，他們就把我分到天才班，拿到一個最後一名。很有趣的是老師當時說：「開復，你是最後一名」，我說「完蛋了，最後一名怎麼辦？」，但他給了我一個A-，我說「啊！？最後一名還有A-。」，他說：「數學雖然是最後一名，但還是很厲害，一定要給一個A-」。我終於發現我不是天才，但是老師給了我自信，讓我覺得自己有能力，就會努力地工作，就會做得很好，這是我的自信，是第一件得到的禮物。

第二件得到的禮物是信任，當時強項數學是給自信，弱的科目像是化學、歷史我根本沒有學過、沒有讀完，勉強去考，但是發現很多生詞不認識怎麼辦，當時我很清楚地記得我的歷史老師跟我說，開復，我知道你今天做不完今天的考題，你拿回家做，你可以用字典，你可以花所有你需要花的時間，3、5個小時都沒關係，但是我相信你不會翻開教科書。當時，我是一個11、12歲的小孩，老師明知道你的書籍在旁邊，還說讓你慢慢做，也相信我不會翻開我的教科書，其實這是對我的一種誠信和對別人的信任，所以一定要珍惜別人對你的信任，這對當時的我也是非常重要的。

第三個我得到的禮物就是一種無私的老師的教育。我這裡有兩個例子，第一個例子是我剛開始去讀初一的時候，上課我根本一個字都聽不懂，但當時我們的校長發現了這個情況以後，他就說每天中午你把午餐拿到我的辦公室來，我們一邊吃午餐，我一邊從小學一年級的英文課本教你。我記得當時打開第一頁，從簡單的字一個一個教我，一個學校的校長每天願意花中午的時間無私教我，一直到我上路。

我還記得第二件事，我一直以為自己是一個數學天才，差不多在十年級的時候把高中所有的課都念完了，我當時高中的老師跟我說，你接著應該讀大學的課程。我說可是開車要30分鐘，我現在還不能開車，老師說沒關係，我教這個課，每天我到你家接你，這個老師每次上課，每個星期三次，就來我家接我，讓我在我的11、12年級能夠修到兩門大學的數學微積分。所以，老師的態度也讓我非常非常的感動。

第四件我在高中學到的事情是實踐。今天很多教育更多都是去背書本上的東西，背死書。但是我非常相信那句話，看過的你會忘記，聽過的你會記得，但是做過的你才真正的理解。所以，當時我非常感觸的是每一堂課都有那麼多實踐的項目，不會只教你一個指數是怎麼回事，會教你為什麼要學指數，如果你賺100元，每年10%的利率，10年之後你不只會有200元，會有更多錢，因為利息會升，這是指數的概念，會用真實的例子，如果你以後真的有超過200元，就會努力地學這個題目。

另外一個實踐是我在高中參加了一個創業活動，辦的方法不太一樣，當時老師就說你們一群人創一個公司，要選誰是領導者，決定做什麼產品，大家一起來合作，把產品推銷出去，讓家長出錢資助我們，當股東，資助不是白拿的，到一年做完項目以後，要算上每一個股東應還他多少錢，要算股息等等，真的像一個公司來運營，那時我們感覺真的特別有意思。而且我們做的項目當時也很有意思，這也間接地代表了美國學校的一種開放和包容。

當時學校把午餐的時間縮短，從1個小時縮到40分鐘，我們這些學生就覺得這很不好，我們要抗議。怎麼抗議呢？我們在這個創業活動中就做了一個T-shirt，T-shirt上畫了一個臘腸狗，畫得很長。這是一個不太激進的抗議，所有學生都非常想買這個T-shirt，我們印了很多很多，當年我們也成為了全州業績最好的一個公司，當然學校其實也非常包容我們的這種做法，並沒有打壓我們，允許我們把自己的聲音發出來，雖然最後午餐的時間還是沒有增加。

高中畢業之後我申請了很多大學，我的SAT考得不是很好，數學雖然考了800分，但是我的英文還沒考到600分。所以，在當時能夠進哥倫比亞已經算很不錯，我心中想進哈佛，但是分數還是不夠，因此進了哥倫比亞。

進哥倫比亞，我在那邊也學到很多事情。如果說學到最重要的一件事情，我認為應該是興趣，這是第五件我得到的美國留學禮物。

因為我進去的時候其實並不知道自己真正喜歡什麼，我專業的選擇選了雙主修，數學和法律。很奇怪的兩個主修，數學我覺得我是天才，法學我覺得看電視上那些律師都很酷，尤其當時美國有一個節目叫做《輪椅神探》，我就覺得這是我的偶像。其實就跟今天的中學生一樣，其實很迷惘，並不知道自己真正要什麼、職業是什麼，只是隨機選了兩個。

讀了一年多以後才發現，其實我數學又不是天才，而且我覺得不是天才的人讀數學沒有什麼意思。跟那些人上課，他們那一班都是天才班，一共有7個人，我是第七名，前六個人每天都告訴我數學多美，我就想不出什麼地方美，就做一些題目而已，覺得不適合數學。法律每次上課就想睡覺，也不適合學法律。那就糟了，幸好，當時學校是允許換主修的，而且學校鼓勵我們自己選修課程。所以，當時我很幸運地選修了電腦，我覺得這個才是我真正有興趣的事情。

學校有這種制度，讓我能夠改變我的主修，我真的非常感謝，還記得，我女兒去哥倫比亞讀書時，她跟我說，爸爸，有一個好消息，他們居然大三才要選主修，我說是啊，三十年前我去讀就是這樣，她說太好了，我從來沒想到有這種機會，她說我真的沒想好我要學時裝設計還是我要學經濟，還是我要學東亞文學。我說你就學兩年，兩年之後再決定。我真的非常感謝有這樣一個學校，有這樣一個寬容的環境，讓我在大三的時候做一個選擇，能夠追隨我的興趣。

我在哥倫比亞讀了四年，就到了另一個學校去讀電腦的PHD。在這裡我也得到了更多，可能更多像是臺灣留學生出去的體驗，當然我的英文可能更好一些。但是我還是在這裡看到了很多震撼，讓我對教育和留學能夠得到的是有了一個深的層次的理解。

第六個我得到的禮物就是平等，也就是老師跟同學之間是平等的，我當助教的時候有一個機會，給學生講課，當時我就覺得講得很好，因為我在很短的時間就讓這些學生學了很難的電腦技術，我覺得我是一個很好的工程師，我也是一個不錯的研究員，因此我肯定是很好的老師，但是很不幸的是學生繳回來的給老師的評語，讓我非常震驚，他們不但給我最低的分數，而且給我取了很多綽號，他們說開復的課叫做開復劇場，他一個人在上面演戲，我們全部都在下面睡覺，他們說開復來這兒，什麼目光接觸都沒有，每天眼睛只看著黑板，也不看著我們，我們在打瞌睡也不知道，他教的是最差的，沒有見過這麼差的老師。這種平等交流相當重要，我知道在很多學校都有學生評老師，但是往往都是很局限性的，而且學生可能不敢打分。在美國這樣的環境真的非常好，如果我還想做個老師，我需要一個當頭棒喝，我當時得到了棒喝之後，我也去好好地學怎麼樣做一個更好的老師。

第七，我學到的是研究的真諦。做一個科學家，讀一個博士，真正核心是什麼呢？我的博士導師讓我跟他談了30分鐘，在30分鐘裡我得到的今天的兩項禮物都是他給我的，他當時跟我說的第一件事情，我問他，我來這邊讀博士，你對我的期望是什麼？他說我對任何一個人來這個學校讀博士的期望就是你要成為你論文領域的世界的第一人，我說你開玩笑嗎？我一個學生怎麼能夠成為第一人。他說我不是讓你成為電腦這個領域的第一人，但是如果你的論文寫的像是連續性語音辨識，全世界應該不會比你更好，如果有的話，你就不是真的達到了我的期望。他說我認為每一個博士生都應該有這樣的抱負，要不然就不應該來讀博士。這句話對我有重大的影響，因為後來其實我做了一些專案，我覺得湊合可以畢業，可以拿到博士，但是我後來總是想到這句話，真的要做到在個狹窄的領域裡達到第一人才可以停止。

第八個禮物也來自於同樣跟他的對話，就是教育的真諦。我說好了，我盡力會做到一個狹窄領域世界的第一人。我又問他，我從卡內基•梅隆大學畢業以後，我所帶走的就應該是世界第一的論文，我要在這個論文上面再發揚光大，找一個工作，繼續把這個領域做得更好，是吧。他說不對，我認為你其實在讀博士的過程中，你帶走的東西是做研究的精神，這才是教育的真諦，知道怎麼去解決一個問題，我們要教會你如何獨立地知道如何去解決一個尚未被解決的問題。如果你學到了這一點，那麼我們的目的就達到了。我認為你畢業之後，很可能不會繼續做語音辨識，甚至不一定會做電腦科學，但是如果你以後在面臨一個尚未解決的問題，能夠自己獨立的思考、分析、客觀、理解不同的觀點，去解決這個問題，那麼你這個博士就是你可以終身擁有的、終身使用的，而且不僅僅是使用在你的這個領域。我後來讀了更多教育的書之後，我發現還有另外一句話跟他這句話是非常相似的，教育的真諦就是當你忘記一切所學到的東西之後，所剩下的就是教育。因為我們到底有多少人能夠背會全世界每一個國家的省會在什麼地方，我們多少人會背微積分公式，但是能夠讓我們獨立學習，這才是教育的真諦，而不是背會多少。

第九個禮物是我的博士生導師，是得過圖靈獎的一個世界性的導師，我決定跟他做語音辨識，他給了我一個題目，我跟他做了一年左右。做了一年以後，我發現他給我的題目很好，但是他給我的解決問題的建議是行不通的。在美國這個環境長大，也讓我有足夠的勇氣挑戰我的老師，這可能也是在這樣一個寬鬆的環境之下，讓我有勇氣說出。而且我不是直接挑戰他，我是跟他分析，我喜歡你的題目，但是我不喜歡你的方法，我想試著不同的方法，我鼓足勇氣跟他說，語音辨識我想做，但是專家系統方法讀不下去，我想用統計的方法做語音辨識的問題。當他分析了我為什麼想用這樣的方法之後，他說我不同意你，但是我支持你。

我記得法國的哲學家曾經說過，我不同意你的觀點，但是我用我的生命來捍衛你說這句話的權利。這是很了不起的一句話，但是我導師的話“我不同意你，但是我很支持你”，更了不起。我更多是告訴你，在科學的領域裡人人是平等的，你有權利有你的想法，我有權利有我的想法，我希望你用你的方法、你的熱情去解決你的問題，我不認為我有權利告訴你一個尚未解的問題一定要用什麼方法來解答。後來也有記者問他，當時李開復挑戰你的時候，你是怎麼想的，他的回答也很簡單，他說在科學的領域上人人是平等的。

我從他這句話裡面所學到的，遠不只是人人是平等的，我學到的更多的是，很多人認為他這句話可能只是一種胸懷，是一種接受別人的思維。其實不是，我在他的指導下畢業之後，20多年之後我來回顧，其實我從他那兒學到最重要的一件事情就是這句話，而這句話不僅僅是一種雅量，而是一種解決問題的態度，是一種做科學的態度，是一種做工程的態度。也就是說不只是一種雅量，而是一種很珍貴的領導力。如果你希望在一個公司，比如是在Google公司，對於最聰明的員工，你就要讓他們有足夠的空間，支持他們用他們的方法做事情。如果你什麼事情都要很獨裁地告訴他應該怎麼做，這些聰明人就沒有辦法發揮他們真正的潛力。所以，一個真正的研究院也好，科學部門也好，一個產品部門也好，如果你真的想要讓這批優秀的天才能夠發揮他們的潛力，那最好的管理方法就是去支持他們。

第十件我學的事情跟這個也是相當有關的，第十個禮物我認為就是，每一件事情我們不是只有一個角度來看這個問題，而是有很多角度來看這個問題。當時我的老師也跟我說得非常清楚，大家都是平等的，每一個人都有權利有自己意見。其實很多東方的教育碰到一個巨大的瓶頸就是認為每件事情是非黑即白，一個人要麼是好人，要麼是壞人，一個科學的問題要麼是這兒解答，不然就是這麼解答，沒有想到很多事情都有不同的方法來看問題。比如我們常常舉的一個例子，在很多高科技的公司面試的時候會遇到一些很奇怪的問題，像是下水道的蓋子為什麼是圓的，我知道很多人都聽過很多詞。但是問這個問題的目的其實並不是有一個標準答案，你答對就可以進來，答錯就不能進來。問這個問題的目的是看你的頭腦不要被局限在一個框框裡，能夠有不同思維的空間。如果你的思想，你想的東西是有道理的，比如圓的好在地上滾，或者是圓的不容易掉下來砸到別人的頭，或者圓是最小的面積，比較省錢，這些都是最好的答案。那些答不出來，在反思我高中的時候有沒有背過這個題目的人，這些人很不幸沒有被這樣一種開放式的教育來啟發，來釋放他的思維的空間。所以，在今天的21世紀裡面，能夠接受各種不同的思維的方式，能夠理解任何的問題，可以以不同的角度來看它，並不是有一個標準答案來定案，這不只是一個科學家的胸懷，而且是一個所有21世紀的人所需要學習的態度。

這十個是我今天認為在留學過程中得到最大的禮物。最後補充一下，並不是說今天不到美國就不可以得到這些東西，也不是說到了美國一定可以得到這些東西，因為東方的教育也在成長，美國的教育也各有不同，參差不齊，我是非常幸運從天主教的初中，到高中，到哥倫比亞，到卡內基•梅隆大學，碰到這麼多一流的學府，碰到這麼多一流的教師，但是今天我回頭想一下，如果真的問我剛才在文章開始的那個問題，如果我沒有留學，如果我一直留在臺灣或者是留在大陸，我有沒有可能得到這麼多禮物，成為今天我成為的人，我想我的答案一定是否定的。

（文字來自我演講後主辦方整理的文字版）