用分批買進策略，
先買起來等，
更有利於節省結匯成本！
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分批買進及單筆買進的優缺點
JUNE 18, 2014 作者 : Baron
這篇文章要探討的是想買進某個標的時，採取分批及單筆買進的優缺點。一直以來我都是採取分批買進的策略。某天突發奇想，開始思考單筆買進的可行性。這兩種策略的爭議主要是體現在風險，因此我先跟大家探談談關於風險的問題。
風險
曾經有個很成功的前輩告訴我：「投資第一看風險，第二看流通性，最後才看獲利。」我一直視這句話為聖旨。由於股票的流通性甚佳，所以我們把焦點放在風險。投資股票的風險不外乎高買低賣。股票的風險管理可以在買進及賣出的時候進行。賣出時可做的風險管理有停損，這裡先不討論。買進的風險管理是主要體現在分散風險與否，也就是分散投資與集中投資。這部分正反兩方都有支持者。分散投資主要的論述是平均，也就是「雞蛋不要放在同一個籃子」的概念。分散派主要的支持者是基金經理人。集中投資的支持者中最有名的應該是股神巴菲特。他的想法是：「雞蛋放在同一個籃子，然後看好牠。」
分散及集中的策略可分為「持股數量」及「時間」這兩方面，本文接下來會著重在時間的部分。關於持股數量的討論可參考我另一篇文章：分散持股及集中持股的優缺點。
分批買進
分批買進是近年來比較流行的策略。這個策略主要是用平均的原理來降低風險。值得注意的是，平均的原理同時也會降低獲利，但是由於風險的重要性高於獲利，所以我認為投資人沒有對公司做過很深入的分析及充分的了解的話，分批買進的確是一個不錯的策略。分批買進的方法有很多種，以下簡單介紹兩種我認為不錯的策略。
找到好公司，不管股價，每月固定買進。(代表人物：老農夫)
找到好公司，設定目標價，當股價跌到目標價時買進，越跌越買，但不往上加碼。(代表人物：巴小智)
這兩位高手的策略都是非常優秀的策略，也都經過了時間的考驗。我相信投資人如果可以有紀律的運用這兩種策略，一定可以得到豐厚的報酬。但是，我認為這兩種方法也有一點小小的缺點。依照方法一來操作，你的持有成本將會是一段時間內的平均價，報酬率可能低於持有成本在低檔的投資。而方法二的問題是在於我們不知道股價會跌到哪裡，因此很難決定跌多少要加碼，還有要加碼多少的問題。有可能會買到沒錢了還繼續跌，或者還沒買夠就反彈了。
於是，我希望可以想出一套可以避免上述問題的投資策略。這套策略只是提供大家一個新的選擇跟思考方向，沒有要否定其他策略的意思。
單筆買進
單筆買進算是比較激進的策略。基本上，單筆買進的風險會比分批買進高。但是如果投資人可以對該標的有深入的分析跟了解，我相信這足以抵銷集中投資的風險，這也正是巴菲特的理念。也就是說，如果經過了深入的分析發現這是一家好公司，而且其價格遠低於內在價值，就可以大量單筆買進。我們可以預期這麼做的報酬率會高於分批買進的策略。
以下是提出一個單筆買進的策略讓大家參考：
先找到好公司，設定目標價。
當公司跌到目標價時，一次買進大量，耐心持有。
買進的方法就這麼簡單，我們應該把這次買進當作是一筆獨立、完整的投資，不進行加碼。比較麻煩的地方在於買進之後股價繼續下跌該怎麼辦。以下提出幾點建議：
先檢查公司基本面，如果公司體質確實變壞且難以預期回不回復原，就認賠賣出。
如果公司沒變壞，而你還有現金的話，可考慮買進。注意如果要買，也要把這筆投資當作另一筆完全獨立的投資。
如果沒錢了就耐心持有，相信自己當初的判斷。
這個策略的風險就是判段錯誤而認賠賣出。要避免這種情況唯一的辦法就是更審慎的分析公司。我認為其中一個可行的方法是限制自己每年可以交易的次數。這個想法是源自巴菲特的名言：「如果你這輩子只能交易二十次，你每筆交易都會非常謹慎，最後你的報酬率絕對比沒有次數限制的人高。」我覺得股神的標準真的是太高了，一般人應該學不來，所以我人為我們可以設定每年可以交易的次數就好。
最後還是要提醒大家，這個策略只適用於經過審慎分析，並且很有信心的好公司。此外，股價最好也要有相當大的安全邊際。否則風險絕對比分批買進來的大。一般情況還是依照上面提到的兩種分批買進策略來操作吧！
結論
投資第一看風險，第二看流通性，最後才看獲利。
分批買進風險較低，但報酬率也較低。
單筆買進風險較高，但報酬率也較高。深入分析公司可抵銷其風險。若無紮實的分析能力，還是分批買進比較安全。
限制自己每年可以交易的次數可減少判斷錯誤的機率。http://baron.logdown.com/…/206523-advantages-and-disadvanta…
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有網友問了航運股的問題....
關於景氣循環股,我無法很明確判斷, 何時為多,何時為空?
頂多是看看BDI指數
原物料行情
油價高低
市場氛圍等等來參考
因此我的考慮點是...
遇到景氣谷底時, 這些公司過去的獲利狀態, 股利發放情形, 股價低點位置
我習慣先找出個股的歷史紀錄...
最好這類公司有經歷過兩三次這樣的景氣循環, 但似乎只有上市久遠的公司有此資格.
講到此,又重現一個老問題~~ 過去的歷史紀錄會再重現嗎？
或許未必, 但總比從一些轉機股或新上市的公司內找尋相對安全, 我還是偏愛從上市時間長, 且持續獲利的公司內.
找尋該產業的龍頭企業, 或前三名不曾虧損的企業來投資.
景氣循環股能買來長期投資嗎？
那就要看投資者的心態而定..
若我~會抱著『買資產』投資的心態買它, 不管它現在40元...下個月33元..27元.. 甚至是20元, 或著持續低迷都在~ 20元以下.
慢慢買不要一次買完，如果股價繼續探底，你或許會害怕, 不敢繼續走下去，但如此一來便買不到便宜的好價格, 為了避免誤判底部, 應該採取"分批買進" 策略 !
在有閒錢的狀況下,本人會持續佈局, 倘若沒錢就領取股息, 拿到股息之後股價若還在低點位置再持續投入 !
當然這樣的做法會產生兩問題.
一. 帳上出現巨額的未實現虧損, 但沒賣它也就不算是損失!
二. 股票越買越多, 持股信心要很強大 !
上述兩個問題在本人投資股票生涯中,早已司空見慣..
這樣的投資風險高嗎？
只要不急著停利, 不亂挑選沒經過時間考驗過的企業, 不挑選業績成長股, 一切都在掌控中~
如果是經過慎重思考下才買的股票, 我們應該對自己的選擇有自信.當然也極可能碰到股價的上沖下洗, 但『持有時間的長短與耐心』將可以解決這類麻煩事 !
網路上有很多挑選股票的公式甚至工具, 只要一指神功答案就立馬出來, 問題是~ 你買了以後抱的住嗎？
還是怕投資風險,多買幾檔來避險呢?
我不覺得這是聰明的作法, 反而讓投資股票變得勞心又勞力.
如果能期許自己抱一檔股票十年的時間, 並且事先做好基本功課,
我認為不管是否景氣循環股, 都是可以長期投資的目標
只是做法細節有些許差異. ( 例如...買點的判斷, 又何時停利? )
優秀的企業人見人愛, 但它未必永遠成長, 像宸鴻,宏達電....etc
要投資這類業績成長的企業你需要很強大的財報分析能力.不起眼但卻長期發放股利的公司, 反而適合一般的散戶.低利率時代的明星：高殖利率股票
巴菲特：『股市下跌對我來說，除了買更多股票以外沒有任何意義 ! 』
巴菲特對分散持股的認知：
低投資風險的方法，在於深入認識投資標的.分散持股, 不一定能夠分散風險，因為沒有多買好股票而降低績效，隨便亂買反而增加投資風險.
雖是半天風雨過, 蟬噪蛙鳴，隋堤風景近如何....
聰明是老天賞賜的, 智慧卻是自己歷練來的, 名利猶虛，後事難繼, 西風一別又一年, 紅塵遊戲，又何趣.... 呵呵!
巴小智 2015, 6, 21
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分批買進策略 在 [新聞] 存股、抄底、做短線價差，誰賺得比較多？ - 看板Stock 的美食出口停車場
原文標題：
存股、抄底、做短線價差，誰賺得比較多？股市高手精算利潤，得出一項簡單的投資原則
原文連結：
https://www.storm.mg/lifestyle/4081419?mode=whole
發布時間：
2021-12-06
記者署名：
遠流
原文內容：
存股、抄底、做短線價差，誰賺得比較多？股市高手精算利潤，得出一項簡單的投資原則
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根據獲利方式的不同，股市高手大概可區分為存股派、抄底派以及短線價差派。
存股派及其他代表人物
股票市場獲利來源主要有二：一是賺取股利，二是賺取價差。存股派賺取的是股利，依靠
的是選股的功力。通常存股派高手的錢不會離開股市，但會依行情換持股。
「價值投資」（value investing）是存股派的中心思想，由1930年代美國著名基金管理
人葛拉漢所創立，這套投資理論主要包括三個重要概念：
第一，葛拉漢堅信，投資人若以低於公司實際價值（true value）的股價買進，長期持有
必定獲利。舉例來說，淨值為30元的股票，投資人若以20元買進，葛拉漢堅信，股價在一
段時間之後必定會升到30元。
第二，葛拉漢認為，價值投資符合安全邊際效率（margin of safety）的原則，故能確保
穩健獲利。
評估股票安全邊際的有效方法，葛拉漢認為就是拿該股票過去幾年的投資報酬率，與當時
績優債券的投資報酬率做比較。舉例來說，假設當時績優債券的年投資平均報酬率為5%，
而該股票的年平均報酬率為7%，這麼一來，投資人就擁有了比績優債券報酬率高出2%的安
全邊際。任何一檔股票若能連續十年均維持超過績優債券5%的投資報酬率，不但安全邊際
較高，獲利的機率亦高。
第三，葛拉漢強調，採取安全邊際效率的方法去投資股票，最適合一般散戶。因為一般散
戶沒有足夠的能力去研判其財務報表的真假，只要嚴守安全邊際的原則去購買股票，就不
會吃虧。
在《智慧型股票投資人》一書中，葛拉漢為存股派列出了六項條件：
一、年營業額超過1億美元的民營企業，或年營業額超過5,000萬美元的公營企業。
二、公司流動投資產業至少是流動負債的1.5倍。
三、過去十年，年年獲利。
四、過去二十年，年年配發股利。
五、本益比低於9倍。
六、目前股價低於淨值的1.5倍。
若用一句話來形容上述六個條件，即是體質優良、長期獲利佳、目前股價又處於低檔的績
優公司。
我在拙作《逮到底部，大膽進場》一書第二節列舉了績優股崩盤買進致富法，指的是每逢
股市崩盤時，亦即在每次股價循環的底部區時，買進高殖利率的績優股後不賣，幾年甚至
幾十年長期持有，在股票高配息利滾利的操作下，賺取驚人的複利利潤，這正是存股派的
標準做法。
股神巴菲特是價值理論的忠實信徒，當他深入分析某檔股票的市價遠低於真實價值，即大
筆敲進，長期持有。
巴菲特心中的真實價值包括「公司淨值」、「營運狀態」、「獲利能力」、「產業趨勢」
、「發展遠景」、「經營者操守與能力」等。他與葛拉漢最大的不同在於，巴老除了在乎
公司淨值、營運狀態、獲利能力之外，也重視產業趨勢、發展遠景以及經營者的操守與能
力。
近十二年來，台股走大多頭，存股派當道，高手如雲，我所知悉的有兩座山、楊禮軒、李
忠孝等人。另外，林區也是公認的存股高手，他所著的《彼得林區選股戰略》、《彼得林
區征服股海》、《彼得林區學以致富》三本書均值得拜讀。
抄底派及其代表人物
抄底派賺取的是長期價差，依靠的是抄底的功力。我在拙作《逮到底部，大膽進場》一書
第二章列舉出底部出現的十一個訊號，與第三章〈底部進場買股的八個策略〉，對抄底派
而言，可說大有用處。
在台灣，主張抄底的專家似乎不多，其代表人物有郭泰與安喜樂，前者著有抄底三書，後
者是「全球商品抄底」網站社團的創辦人。
對抄底派而言，我認為在第一章中列舉的下面十一本書必須熟讀：
一、《一個投機者的告白》
二、《股市之神是川銀藏》
三、《股市作手回憶綠》
四、《超級績效》
五、《股價趨勢技術分析》
六、《亞當理論》
七、《躍遷》
八、《掌控市場週期》
九、《抄底實戰66招》
十、《逮到底部，大膽進場》
十一、《看準位置，只賺不賠》
抄底派固然利潤可觀（平均約有5倍的利潤），但也必須面臨下列三大挑戰：
一、抄底不易：通常新手怕上漲，老手怕摸底；新手見股價上漲，忍不住去追就套牢了，
而老手喜愛摸底，常是摸底不見底，結果摸到了一條大白鯊。
二、耐心等待：以台股為例，一個大循環見底平均約要七年，有時更長。以2008年為例，
至今已走了將近十三年多頭仍不見底，一般人無此耐心長期等待。
三、抱股不易：即使抄底成功，通常至少要抱一、兩年，才能賺到大波段的利潤，一般投
資人均無此抱股的耐心，通常漲兩、三成就賣掉了。
比較存股派與抄底派
存股派與抄底派好比少林與武當，說不上孰優孰劣，只要運用得當，均能獲取大利潤。
2015年2月上旬，在賢哥（也是股市高手）的安排下，我與存股派高手兩座山在宜蘭論劍
，當時五線譜的薛兆亨教授與抱股名家李忠孝也在場，結論是：有人偏愛存股，有人適合
抄底，只要操作得當，均能獲利。有趣的是，經過賢哥精算，兩派的利潤相當。
在宜蘭論劍中，我確定存股派的資金不會離開市場，面臨空頭市場亦復如此。兩座山曾質
疑抄底派在高檔賣出後，資金閒置，浪費時間成本。感謝他的質疑，促使我的目光離開了
台灣，轉向全球尋找抄底的標的，擴大了我抄底的視野與領域。
短線價差派及其代表人物
在股市，當天就一買一賣（或一賣一買）軋平的當沖，或是數天內完成買賣的短線客，均
屬短線價差派，他們依賴的是短線精準的看盤功力。
我認為獲利最大的當屬短線價差派，簡單算一條帳給大家瞧瞧：台股每年平均約有240天
的交易日，假設投資100萬，每天做短線或高出低進或低進高出，平均只要有3%的利潤就
是3萬，3萬乘以240天就是720萬，那是本金100萬的7.2倍，利潤驚人。即使只有2%的價差
，每年亦達480萬。
短線價差派的高利潤，來自賺足了股市空間波與時間波的利潤，它帶給我極大的想像空間
，然而似乎知易行難，僅僅知道阿魯米、唐豐山（丰山交易實單討論社版主）等人是這方
面的高手。
早年我讀過陶崇恩編著的《短線法寶》，書中提到強弱指標RSI、OX圖（Point and
Figure Chart）、騰落指數、漲跌幅測量、黃金分割律、心理線、TAPI指標（Trading
Amount Per Index）等，關於上述的技術分析指標，請參閱《抄底實戰66招》的第32至51
招。
後來我讀到劉富生的《短線固定招式》，整本書260頁中，圖片占了八成。他教會我短線
看K棒非常關鍵的一點，即一定要去選左低右高、呈現尖銳形態攻擊的股票，雖然簡要兩
句話，卻值回票價。
最近研讀大陸作家李金明所寫的《短線天才》，他純粹以移動平均線為座標來判斷強勢股
。有關這部分，請參閱我寫的《逮到底部，大膽進場》第48節〈移動平均線理論〉，而李
金明最愛用的是34MA（34日均線）。
除此之外，要成為短線價差派的高手，我認為必須去看那檔股票的五分鐘K線圖、日K線江
波圖的起承轉合、日K線形態、撐與壓等等。有關此部分，請參閱第十一堂課〈試圖建構
失傳的本間宗久翁祕錄〉。
短線價差派最佳的操作時機，是在股價走多頭的一、三、五波過程中，既賺波段上漲的錢
，又賺來回的短線價差，那是利潤的最大化。另外，在空頭行情的第七波反彈中，也是短
線價差派的好時機。而個股的平台整理時，也是高出低進或低進高出賺取短線價差的大好
時機。
要當哪一派？
或當存股派？或當抄底派？或當短線價差派？悉聽尊便，其實只要適合自己就是最好的。
過去我以抄底派高手自居，未來我期許磨練成為在抄底過程中兼做短線價差高手。這有點
顛覆了我在《抄底實戰66招》第10招〈大錢留給中長線的人〉的觀念，我認為短線價差派
亦屬高手，甚至可說是高手中的高手，因為他掌握了股價波動的特性，從中謀取到最大的
利潤，若操作得當，其利潤甚至大於存股派與抄底派。壞處就是每天盯盤，240個開盤日
全年無休。而且，似乎比較少見到公認的短線高手；或者應該說，那些短線高手都非常低
調，不為人知。
然而，不同的派別也必須面對各自的挑戰。存股派必須面對空頭來臨時的試煉；抄底派必
須很有耐心地等待崩盤後底部區的到來，常常一等就是好幾年；短線價差派則是每次在高
出低進或低進高出時，都必須冒著看錯方向的風險，他們是壓力最大的投資人。
一般來說，既然是存股派就不太可能會是抄底派與短線價差派，因為存股派賺取的是股利
，不像抄底派與短線價差派會賣出股票。
但也有例外，我讀嚴行方所寫的《巴菲特抄底股市10策》後才知道，巴菲特既是抄底派又
是存股派，他是抄底成功之後買來存股長抱。
至於抄底派，卻有可能也是短線價差派，長線抄底成功之後兼著做短，或高出低進、或低
進高出又賺價差，那是我心目中最理想的操作狀態（但是長線也有被洗出局的風險）
本文經授權轉載自遠流出版《抄底大師鍊金絕學：股市磨劍30年的12堂高手課》（原標題
：決定成為存股派、抄底派或短線價差派）（相關報導：經濟成長愈快，股市投資報酬率
愈高？錯！倫敦商學院點出真相，揭露投資人的邏輯盲點｜更多文章）
責任編輯／郭家宏
心得/評論：
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自己是玩隔日沖算做短線價差派
也會去書局翻閱此書看看:抄底大師鍊金絕學：股市磨劍30年的12堂高手課
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