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單係今個轉會窗就有三人由車路士加盟米蘭
轉自 @評球品足小球僮

深入淺出剖析中國股市表現

中國經濟高度成長 但陸股卻漲不動?

投資人對於中國市場又愛又恨，回想2020年中國受新冠疫情影響，經濟僅成長2.3%，中國上証指數在寬鬆財政與貨幣政策之下，2020年全年的漲幅仍將近9.0%。如今2021年在疫情逐漸消退，歐美各國在1月初接種疫苗後，6月經濟逐漸重啟，也促使中國出口回升，消費也隨之上揚，市場普遍預期2021年中國經濟成長將彈升，以國際貨幣基金預期，今年中國經濟成長將可達8.4%，以最新中國統計局所公佈的結果第一季經濟成長為18.3%、第二季為7.9%，上半年經濟成長12.7%。在經濟亮麗表現下，截至7/15為止，今年以來上証指數僅上漲1.9%，低於美股S&P 500指數15.7%、德股的13%與台股的21.5%。

除了中國人行認為大宗商品價格持續上漲，一些小微企業面臨成本上升等經營困難，而全面降準2碼之外，由於中國政府對市場持續高度監管與美國白宮對中強硬政策，如市場認為川規拜隨，且拜登對中國強硬政策比川普猶過不及，所以當前中國股市困境為「拜登對華政策與強化反壟斷及防止資本無序擴張而打壓市場」，所以在中國市場常常是人為干預的情況比較嚴重，而未來香港在實施「國安法」後，該市場將逐漸內化成類陸股市場。

陸股受內部監管趨嚴 外部受美中緊張關係影響

7/16有兩個受到市場注目的消息，第一、美國首度發布對香港商業經營警示，預警在中國對香港實施港版國安法及反外國制裁法後，在香港經營可能面臨財務、法律等風險。第二、中國監管單位再度對滴滴出行出手，國家網信辦(國家互聯網信息辦公室)連合公安部、國家安全部、交通運輸部、自然資源部、市場監管總局、稅務總局等7部門進駐滴滴出行，進行網路安全審查工作。

陸股評價不高 很容易受到政策面影響

陸股的問題主要是政策與政治面，相較於全球其他市場股市，例如美國S&P 500 指數創新高且本益比、本淨比都處於歷史相對高點，而陸股的評價並不高，但該市場特性波動還是相當大，如2008、2015年指數呈現大漲大跌。所以有幾點可以分享中國市場。第一、評價不高，7月16日上証指數收盤收在3539，以目前預估本益比來看約13倍左右，而自2014年迄今約12.5倍，相較於美國S&P 500 指數約23倍來看低了許多。第二、政治面影響大於基本面，中國7月1日百年黨慶之後，市場關注焦點在於，中國領導人的繼任問題，中國將於2022年秋季完成20大政治的改組，2023年屆時中共將舉行第20屆全國代表大會，並在同年兩會期間完成領導人繼續(或交接)任務。由於在2018年兩會期間，中國通過「憲法修正案草案」，廢除「國家主席任期限制」，加上沒有培養接班人，所以習近平從2013年開始繼任，原本任期於2022年結束，但預期習近平將繼續保留黨、軍隊和國家的領導權。所以陸股在美中之間競爭、中國加強監管與政治穩定高於一切的情況下，表現並不如預期。

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前次介紹的ETF本周股價持續創新高，如美國大型成長股ETF、電動車相關ETF，以及美國科技股的ETF。近期美股財報公佈期間，市場變化比較大，本期將介紹美國大型公用事業ETF，該ETF挑選的成份股都是市場大型公用企業，且基本面良好的個股。

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【一代代影人最初的叛逆和龍標化的過程，中國電影人還獨立自由嗎？】
今年6月11日，香港修訂《電影檢查條例》，若內容有「構成危害國家安全罪行」之虞，不宜上映，港片創作自由蒙上陰影。類似的文化干預手段在中國已行之有年，從毛澤東時期定調「文藝要為政治服務」開始，因應時期轉變、領導人意志，那些不和諧的異端，或被黨鋒利的鐮刀割掉、或被馴化、或被驅逐。

中共建政時期曾歌頌極權體制、「黨的御用電影人」司徒慧敏，文革中也逃不了被下放勞動。而曾拍攝文革題材《活著》、《霸王別姬》的導演張藝謀、陳凱歌，在這兩部成就影壇高峰的禁片後，也逐漸轉身，執導政治獻禮片去也。

近年，以刻畫中國社會變遷下小人物而在國際成名的導演賈樟柯，2018年成為人大代表，投下為習近平「修憲」無限期連任的一票。在今年「兩會」期間，他對媒體說「當全國人大代表這四年，我覺得更自信了。」

政治壓制之外，國家也以法令逼迫電影人低頭，2017年開始所有電影必須送檢、得到「龍標」，才可放映、參展。本文作者長期觀察並參與中國電影圈，他帶我們來看中共的文藝政策如何一脈相承，在審查的「棍子」和市場的「胡蘿蔔」下，各世代的導演、紀錄片創作者們不同的面對和抉擇？https://bit.ly/2TE1hTj

#專題
【沒有自由的「偉大復興」──中共建黨百年帶來的巨變與挑戰】https://bit.ly/364GDyh

#中國共產黨 #百年黨慶 #報導者 #電影審查 #言論自由 #國安法 #文藝政策 #導演

趙氏曾任教於美國Bryant University 、北京理工大學珠海學院、深圳大學、香港樹仁大學、臺灣中央研究院近史所等多間學府，歷任助理教授、副教授、研究員、客座教授、高級訪問學者；

2018年獲中國經濟思想史優秀（一等）著作獎，研究題目包括經濟思想、經濟史、政治經濟學，出版著作二十一部，論文三十餘篇。英國權威出版社 Routledge給予 "中國和西方頂尖學者（leading Chinese and Western scholar）" 的評價。

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趙氏曾任教於美國Bryant University 、北京理工大學珠海學院、深圳大學、香港樹仁大學、臺灣中央研究院近史所等多間學府，歷任助理教授、副教授、研究員、客座教授、高級訪問學者；

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