#八百回合經濟談
〔#錢錢的時間黑洞2.0 #債券評價FEAT.淨現值〕
上次跟大家提過折現的觀念，這次八百要更深入介紹折現的觀念以及實務上的應用！
（忘記的壯士們可以搭配 #生活中的精打細算小妙招！及 #債券市場101 服用，對債券的基本知識會更完備唷！）
▌ 債券評價
債券根據契約可分為平價發行、折價發行以及溢價發行，債券的公允價值計算就是折現的應用。
想要計算公允價值，必須先知道債券各期的現金流量，每年底除了要支付利息給債權人外，到期時也須支付債券面額給債權人。
為了避免讓壯士們越級打怪，以下的計算假設有效利率皆為 5%，且不考慮債券交易成本哦！
▌ 平價發行
假設八百公司在 1/1 發行 3 年期，票面利率 5%，面額 $1,000,000 的公司債。
這時候的現金流量就可以藉由數線圖畫出，遇到折現問題時，畫圖可以說是初學者的必備技能唷！
大家將未來現金流量依序折現至今（1/1）並加總後即可求得此張債券的公允價值，這時候會發現公允價值與面額相同，那麼這張債券就稱為平價發行。
▌ 折價發行
這時候把題目改一下，假設票面利率為 4%，低於有效利率 5%。
壯士們根據相同步驟進行折現會發現公允價值低於面額，這類型債券稱為折價發行債券。（放下圖）
若平價發行可以得到 $1,000,000，那公司怎麼會願意折價發行呢？
理由其實很簡單，壯士們可以將折價發行債券當成提前償還款項！
當債券公允價值越低，未來所需支付的利息自然就越少，這也是票面利率較有效利率低的原因。
▌ 溢價發行
假設此時票面利率為 6%，高於有效利率 5%。
將現金流量如法炮製逐一折現後加總，大家會發現公允價值高於面額，此種債券稱為溢價發行債券。
天底下沒有白吃的午餐，出來混總是要還的！今天收到的現金高於面額，就代表未來要支付更多利息給債權人，這也是為什麼票面利率高於有效利率。
▌ 舉一反三！
折現觀念除了可以用在債券評價，也可以套用在投資決策或是不動產的使用價值預估。
以投資決策為例子，八百公司今天要進行流程再造，必須投入現有資金 $2,000,000，可以使未來三年每年年底現金流量增加 $700,000，八百公司到底值不值得投資呢？
將現金流入折現後的總額為 $1,906,274，但支出之現值為 $2,000,000，代表此項流程再造決策不符合成本效益。
將兩金額加總後為 $（93,726），此金額稱為淨現值（Net Present Value），當 NPV>0 就代表此項決策是值得投資的唷！
▌ 結語
今天跟大家介紹更深入的折現觀念與應用，各位壯士如果未來有計劃修習財務管理或是會計學相關課程，這些觀念都是非常基本的，如果有想要說的話歡迎留言告訴我們！
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債券市場101 在 [新聞] 00878不要了比929值得買這檔金融債+平準- 看板Stock 的美食出口停車場
原文標題：00878不要了 比929值得買 這檔金融債＋平準金＋月配 只要15元「解定存買爆它」
原文連結：https://reurl.cc/ga4gDX
發布時間：2023-10-10 09:00
記者署名：馮恩惠
原文內容：
大ETF時代來了，美債那麼甜，金融債更是債中之王，高報酬贏公司債，市場已有一堆金
融債，去年殖利率平均逾4%，也有月配息，但有平準金的只有1檔，就是10/4成立的的國
泰10Y+金融債（00933B），集合月配+平準金+金融債，只要甜甜價15元，預計10/19上市
，網喊「00878不要了，先買先贏」、「有收益平準金就安心」、「比929值得買，解定存
買爆它」。
主打月配息的00929，以殖利率穩定8%之勢，上市不到3個月，規模就衝破500億元，成為
台股傳奇，目前受益人也暴增22倍，來到逾38萬人，被網友笑稱「月月配」已成為投信財
富密碼，10/4正式成立的00933B，跟00929一樣都是月月配+收益平準金。
00933B追蹤彭博10年以上美元金融債券指數，成分債9成是全球系統性重要銀行，比如摩
根大通、美國銀行、富國銀行、花旗等，今年第2季財報出色，不必擔心銀行倒閉危機，
而且金融債波動低、違約率低，在債市占逾3成最多。00933B每股僅15元，是一般金融債
的半價，超便宜好入手。
台股5大金融債比一比：
1、 群益投資級金融債（00724B）：規模最大高達938億元，追蹤ICE BofA 10年期以上美
元金融債指數，季配息，去年殖利率4.5%。
2、中信優先金融債（00773B）：規模835億元，追蹤彭博10年期以上優先順位金融債指數
，月配息，去年殖利率4.51%。
3、凱基金融債20+（00778B）：規模430億元，追蹤彭博20年期以上美元金融債券指數，
季配息，去年殖利率4.23 %。
4、富邦金融投等債（00785B）：規模292億元，追蹤富時全球銀行產業10年以上美元投等
債指數，季配息，去年殖利率3.96 %。
5、國泰A級金融債（00780B）：規模97億元，追蹤彭博7-10年美元金融債精選指數，季配
息，去年殖利率4.42%。
中信優先金融債（00773B）早就是月配息了，跟00933B只差在沒有平準金，如果受益人在
除息前變多，就可能稀釋配息，而為了不稀釋配息，不論新舊受益人，都能領到一樣的配
息，才有平準金的發明。
而第一金金融債10+（00834B）跟00933B一樣，也是追蹤彭博美國10年期以上金融債券指
數，因2019年才成立，目前規模約7億元，季配息，去年殖利率3.85%。
市場看好明年降息，今年全球資金2153億美元瘋湧向債市，是股市近3倍，就是因為債券
太便宜，價格創10年新低，但反向的美債殖利率則在高點，在降息前買進可賺債息，降息
後賣掉可賺資本利得，難怪網友說「買債是送分題」。
免責聲明：文中所提之個股內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自
負盈虧。
心得/評論：
這篇看起來有點爬文找網友留言當聳動標題 這樣真的好嗎
債券ETF應該還是有它資產配置穩定波動的特性
但當股債齊跌時這種配置會相對失效
10/9的美國公債殖利率暴跌 債券看起來又變成股市避險的地方
建議還是投資全市場的債券ETF比較好啦 例如BND AGG BNDW等等
金融債ETF畢竟還是限制在單一產業
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