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我想講呢，嗰啲話咩好擔心示威會搞到香港經濟點點點嘅人，你自己睇下股票，示左大半個月都係在28000-29000水平徘徊，市場有冇恐慌性拋售、有冇插水呀？無呀！市場同你講馬照跑舞照跳呀！
結果今日個市俾人質左落黎，仲要一口氣質穿27000，收市都唔知彈唔彈得返上去。係咪關示威者事？唔係囉，係侵侵講一句要加中國關稅呀！
成班「愛護香港經濟協會」會員，你地會唔會去人地領使館放煙花、幫美國教仔呀？依家邊個搞亂香港呀？冤有頭債有主，你地做咩仲唔做野呀？
又，如果你睇淡香港經濟前景，你咪買隻長期價外熊證囉，咁都可以對沖返你部分資產嘅損失架。係咁架啦，股市上落有輸家自然有贏家，你地唔好學班廢青咁淨係識得埋怨囉。
#利申冇買
#牛熊證風險很大各位量力而為
#我係叫你對沖唔係叫你對賭啊
【Raga Finance X 華盛証券 X 瑞信認股證 / 牛熊證：夏日熱焫焫- 唔想「躺平」股輪攻略？】
日期：2021 年 6 月 24 日
時間：19：00 - 20：00
主持：羅尚沛 (Eugene)、顧芷筠 (Debby)
嘉賓：鍾俊鏘 (Joe) 華盛証券業務總監、何啟聰(Ivan) 瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管
夏日熱焫焫- 唔想「躺平」股輪攻略？
- 夏日焦點板塊前瞻
- 科技股能否走出困局？
- 生物醫藥股熱焫焫，輪證分析
- 內險5G冰封，何時回勇？
https://youtu.be/MKrCpM-IHLY
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觀眾於2021年6月1日至6月30日期間，經以下專屬連結
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優惠條款及細則： https://bit.ly/3fYnfHX
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#瑞信 #華盛証券
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免責聲明：《Raga Finance》竭力提供準確資訊，惟不保證絕對無誤，資訊如有錯漏而令閣下蒙受損失（不論公司是否與侵權行為、訂立契約或其他方面有關），本公司概不負責。
同時，《Raga Finance》所提供之投資分析技巧與建議，只可作為參考之用，並不構成要約、招攬、邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《Raga Finance》主持、嘉賓、編輯及記者無關。
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本節目提供之意見純屬盛寶資產管理香港有限公司「盛寶」之觀點，會因市場及其他情況而改變。以上資料並不構成任何投資建議，亦不應視作投資決策之依據。所有資料於發表時均搜集自被認為是可靠的來源，但盛寶不保證資料的準確性。本節目包含之部分陳述可能被視為前瞻性陳述，此等陳述不保證任何將來表現，實際情況或發展可能與該等陳述有重大落差。投資者應注意投資涉及風險，基金單位價格可升亦可跌，基金過往業績並不表示將來的回報。投資者應參閱本基金之章程，以了解基金詳情及風險因素，並應特別了解如本基金從聯交所除牌之安排。基金章程可通過網頁獲得。投資者亦應注意，本基金與典型零售投資基金不同，只可以由參與證券商直接以大額增設或贖回基金單位。本節目並未經香港證券及期貨事務監察委員會審閱。刊發人：盛寶資產管理香港有限公司。
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本節目由：法國巴黎銀行認股證牛熊證特約播出
節目尾段《輪證幫緊你》教育環節，將會講解投資衍生產品常見問題
逢星期四早上 11：30 進行直播
法國巴黎銀行網站：
https://www.bnppwarrant.com/tc
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本節目 /短片之內容並不構成任何建議、邀請、要約或遊說買賣結構性產品。牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時(i)N類牛熊證投資者將不獲發任何金額;而(ii)R類牛熊證之剩餘價值可能為零。結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。投資者購買時，所依賴是發行人及擔保人的信譽。產品涉及高風險，價格可急升或急跌，投資者或會蒙受全盤損失。過往表現並不反映將來表現。投資者應注意發行人可能為交易市場唯一流通量提供者，購買前應瞭解相關風險，並查閱基本上市文件及有關補充上市文件內的詳情，並諮詢專業意見。
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關於 牛熊證 的玩法，你還傻傻搞不清 沒關係！ ... 怎麼買?怎麼挑?✓ 牛熊證 的好處/ 風險 12:55 牛熊證 適合的對象 14:12 什麼是 牛熊證 21:3... ... <看更多>
牛熊證風險 在 [心得] 什麼是牛熊證(證交所版) - 看板Warrant 的美食出口停車場
牛熊證7/8就要開始買賣了，今天用寶來登錄也通知要點選
投資風險預告書之類的文件才能買賣牛熊證喔
剛才去證交所找了牛熊證介紹 PO出來跟大家分享一下
證交所下載頁面：最左下角 『牛熊證簡介』
https://www.twse.com.tw/ch/stock_search/warrant_search.php
文件縮址：https://ppt.cc/ReE3
－－－－－－－－－－－－－以下為內文截錄－－－－－－－－－－－－－－－－
牛熊證與權證及現貨之比較
商品類別 現行權證 現行權證 牛熊證
一般型 限制型
交易型態 權利金交易 權利金交易 權利金交易
最大損失 所有權利金 所有權利金 所有權利金
履約對象 權證發行人 權證發行人 權證發行人
存續期間 6個月至2年 6個月至2年 3個月至2年
限制價設定 無 上限型認購權證 上限型認售權證(熊證)
下限型認售權證 下限型認購權證(牛證)
強制收回機制 無 停利 停損
結算價
觸及限制價 無 觸及當日之收盤價 觸及後次一營業日所有
成交價之均價
申請履約 當日收盤價 當日收盤價 當日收盤價
到期日 收盤前60分鐘內 收盤前60分鐘內 收盤前60分鐘內
(股票)成交價之均價 (股票)成交價之均價 (股票)成交價之均價
到期履約價值 均為到期結算價與履約價之差值*行使比例
時間價值 有 有 無
定價透明度 透明度較低，以black-scholes模型訂價 透明度高，以財務費用
年率計算
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比較項目 融資 融券 牛熊證 股票
槓桿程度 2.5倍以下 1倍以下 視價內程度 無
損失上限 斷頭後仍需 斷頭後仍需 權利金 股票下市
補繳差額 補繳差額
耗損費用 融資利息 融券利息 財務費用 無
價格變動 同現股 同現股 趨近現股 同現股
收回機制 無 遇除權息需回補 有 無
存續期間 最長一年 最長一年 三個月 公司下市
交易稅率 股價千分之三 股價千分之三 權利金千分之一 股價千分之三
除權息 股票股利及 不收取股票股利 調整履約價及 股票股利及
現金股利 及現金股利 行使比例 現金股利
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牛熊證特色：
(一)設有停損機制之權證:
牛熊證設有到期日及限制價格，在到期日之前，若標的證券收盤價觸及限制價，牛熊證將
提早到期並終止買賣，投資人則收回現金餘款(剩餘價值)。若到期前標的證券收盤價並無
觸及限制價，投資人可於到期前在集中交易市場賣出或持有至到期，到期時投資人可獲得
之現金結算款項為履約價與標的證券價格之差價乘上行使比例。
(二)與所連結之相關資產價格連動性高:
牛熊證屬價內權證，即發行時已含內含價值，牛熊證與標的證券價格變動比率趨近於1，
能緊貼標的證券之走勢但不須支付購入標的證券之全數金額，牛熊證價格變動趨近於相關
資產的價格變動，為透明度較高之金融商品。但標的證券價格接近限制價時，牛熊證價格
的波動較大，可能會與標的價格之變動比例產生偏離的狀況。
(三)訂價透明度高:
牛熊證價格=履約價格與標的證券市價之差價x行使比例+財務費用
財務費用公式=財務相關費用年率x履約價x(距到期日天數/365) x行使比例
(四)多空皆能操作:
看多的投資人可選擇買進牛證，看空的投資人可選擇買進熊證。
(五)牛熊證之標的證券:
牛熊證之標的為證交所每季公告之證券暨臺灣證券交易所發行量加權股價指數、金融保險
類指數及電子類指數。
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
牛熊證風險：
強制收回:
當標的證券收盤價觸及限制價時，牛熊證將提前到期並終止上市，投資人僅能
收回少量之剩餘價值。當牛熊證強制收回後，即使標的證券價格反轉，該檔牛熊證也不會
繼續在市場上交易，因此投資人在買賣牛熊證前應先考慮本身的風險承受度。
標的證券價格與限制價相差愈大之牛熊證，強制收回的機率愈低，但槓桿倍數相對較小，
反之，標的證券價格與限制價相差愈小，槓桿倍數較大，但強制收回的機率高。
槓桿特性:
牛熊證具備槓桿特性，相較於股票，投資人可獲得高倍數之利潤，但若標的證
券走勢不如預期時，投資人所承受之損失也較大。
有存續期間:
牛熊證之存續期間為3個月至2年，若在到期前被強制收回，其存續期間立即
終止，投資人會損失全部的財務費用。
接近限制價時之風險:
牛熊證價格變動雖緊跟隨標的證券價格，但其價格仍受本身的供需
狀況、財務費用及距到期日時間等因素影響。特別是當標的證券價格接近限制價時，牛熊
證的價格波動較大，買賣價差可能較寬，其價格變動與標的證券價格變動比例可能不會經
常接近於1。
流動性:
雖然牛熊證設有流動量提供者制度，但投資人仍需注意各檔牛熊證之流動性是否
充足。
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
牛熊證實例
(一)以牛證為例:
發行時標的證券市價為120元，回收價108元，履約價100元，財務費用比
率8%，行使比例1:0.1，存續期間3個月。
1.發行價格=(證券市價-履約價+履約價*財務費用比率*(距到期日/365))*行使比例
=(120-100+100*8%*90/365)*0.1=2.197元
2.標的證券收盤價若跌至108元，且次一營業日所有成交價之簡單算術平均價為105元，則
投資人可得之剩餘價值=(結算價-履約價) *行使比例=(105-100)*0.1=0.5元。
報酬率為負=(0.5-2.197)/2.197=-77%
3.標的證券於存續期間無觸及回收價，到期日收盤前60分鐘均價漲至140元，則投資人可
獲利之金額=(到期日收盤前60分鐘均價-履約價) *行使比例=(140-100)*0.1=4元。
報酬率為正=(4-2.197)/2.197=82%
(二)以熊證為例:
發行時標的證券市價為80元，回收價90元，履約價100元，財務費用比率
8%，行使比例1:0.1，存續期間3個月。
1.發行價格=(履約價-證券市價+履約價*財務費用比率*(距到期日/365))*行使比例
=(100-80+100*8%*90/365)*0.1=2.197元
2.標的證券收盤價若漲至90元，且次一營業日所有成交價之簡單算術平均價為92元，則投
資人可得之剩餘價值=(履約價-結算價) *行使比例=(100-92)*0.1=0.8元。
報酬率為負=(0.8-2.197)/2.197=-64%
3.標的證券於存續期間無觸及回收價，到期日收盤前60分鐘均價跌至60元，則投資人可獲
利之金額=(履約價-到期日收盤前60分鐘均價) *行使比例=(100-60)*0.1=4元。
報酬率為正=(4-2.197)/2.197=82%
Q&A
1.如何選擇牛熊證?
投資人應挑選流動性良好，且財務費用比率低之牛熊證，牛熊證財務費用之詳細資料可
查詢各檔牛熊證之公開銷售說明書。
2.牛熊證觸及回收價後是否還能繼續交易?
牛熊證觸及回收價後即終止上市，投資人無法於次一營業日繼續交易該牛熊證。其結算
價係以標的證券次一營業日所有成交價之簡單算術平均價格計算，投資人可以回收結算價
與履約價之差價。
3.牛熊證之代號為何?
牛證代號自03001C至08999C
熊證代號自03001B至08999B
4.牛熊證是否配有流動量提供者?
牛熊證配有流動量提供者，其相關資訊可查閱公開銷售說明書。
5.若標的股票遇除權息，牛熊證的條件是否會作調整?
標的股票除權息時，牛熊證的回收價、履約價及行使比例均會按照上市文件所訂明的條
款作出調整。
6.若標的股票暫停交易，牛熊證是否會暫停交易?
標的股票暫停交易時，牛熊證亦會暫停交易。
7.看多的投資人應該買牛證或熊證?
牛熊證是多空均適合操作之商品，看多的投資人可選擇買進牛證，看空的投資人可選擇買
進熊證。
8.若資金不足，是否可買牛熊證以取代信用交易?
牛熊證可作為投資人賺取標的證券價差之工具，其所需資金較信用交易低，但槓桿倍數高
，因此投資人應先評估自身風險承受能力，再選擇購買牛熊證商品。
9.標的證券觸及限制價後，若次一營業日牛熊證之結算價低(高)於履約價，是否需補繳
差額?
牛熊證之結算價低(高)於履約價時，該牛熊證不具剩餘價值，但牛熊證屬權利金交易之商
品，故投資人不需像信用交易般，被斷頭後仍被要求補繳差額。
10.和權證相比，牛熊證與標的證券之連動性有何不同?
牛熊證對應標的證券價格之變動率趨近於1，即若在行使比例1:1之情況下，標的證券漲1
元，牛熊證亦可能漲1元。然權證與標的證券價格變動之連動性需視權證價內外程度而定
，愈價內之權證其連動性愈高，愈價外之權證其連動性愈低。
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心得：權證發行時多是價外的，但是牛熊發行時已經是價內的了
而且連動性高，杆桿比率高於融資融券，應該是不錯的投資工具
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 114.35.190.82
※ 編輯: wujohnson1 來自: 114.35.190.82 (07/01 23:49)
※ 編輯: wujohnson1 來自: 114.35.190.82 (07/01 23:50)
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