關於 上海證券交易所綜合股價指數 ，我們在網路上蒐集到這些相關的討論、資訊與評價

2015年的中國股災是指中國上海、深圳兩市股市交易中，股市指數在短期內出現暴跌的事件。6月12日，上海證券交易所綜合股價指數(上證綜指)達5178.19點，之後急速下挫，在不到兩個月中(6月12日至8月6日)，上證綜指最大下跌達34.9%；同段期間內，深圳證券交易所成份股價指數(深證成指)則由創紀錄收盤高位的3140.66點下跌40.0%，股市下挫一度讓市值蒸發近4兆美元，股民信心面臨崩潰，投資者無一倖免地遭受巨額損失，更重要的是股市潛在引發房市乃至全面經濟危機，以及可能危及中共政權的隱憂。

#股災 #雜訊交易者 #公安入市

※ 2015.07.29 中國—《每日電訊報》Ambrose Evans-Pritchard ※
政府強力救市，股市依舊暴跌

中國股市遭逢了八年以來最慘的一日跌幅，其強烈的餘震影響全球期貨市場的價格，也造成東亞、拉丁美洲、非洲國家的幣值下跌。

雖然中國政府備有緊急救市方案，上海證券交易所綜合股價指數依然下跌了 8.5%，一堆藍籌股公司的股票跌到一日跌幅上限的 10%。另一方面，去年中國企業獲利絕對值萎縮 0.3% 的報告，也讓投資人更加沒有信心。

上海股市的劇烈振蕩，使得全球的投資人大為緊張，害怕中國共產黨在導演了一系列房地產、公司投資、股市的泡沬，以維持中國的超高速經濟成長率後，已經失去了控制能力。

布蘭特石油價格跌到五個月以來的低點，一桶的價格為 53.34 美元，再度進入熊市（譯按：價格走低的市場）。道瓊斯－瑞銀期貨指數（DB-UBS commodity index）跌到 2002 年的水準。

倫敦富時 100 指數跌了 1.27%，成為 6497 點，主要受到礦業公司以及能源公司股價下跌的拖累，今年以來的任何進展就此抹滅。

資本經濟所（Capital Economics）的亞洲策略師威廉斯（Mark Williams）表示：中國當局似乎想測試不介入股市會發生什麼事，市場果然立刻作出反應，而且是殘酷的反應。他說：「他們把自己放在一個很困難的局面裡。他們把自己的公信力放在股價指數上，此公信力已經嚴重受損。」

上海指數看起來似乎要測試它的兩百天移動平均（200-day moving average），現在不到三千六百點，也是讓中國當局緊守的關卡。

週一晚上，中國媒體報導中國證監會已經準備好再進場買更多股票。到目前為止，它已經購買了兩千五百萬美金的股票，還可以再買四千五百萬美金的股票。

西方銀行表示，他們受到中國官員的沈重壓力，要他們避免發表負面的評論。這意謂著如果他們想在中國做生意的話，就必須閉嘴。

一位經濟學者表示：「雖然市場絕大多數的地方都暫停交易，但那些允許交易的股票依然被抛售，不論政府救市情況如何。顯然很嚴重的事情正在發生。」

（外國投資人）對於中國當局充份掌控全局的信心已經破滅。中國政府的強力救市手法包括禁止賣空，禁止新股票上市，要求三百家大型公司買回自己的股票，強迫證券商買股票等等。

許多投資人事實上是被買股票的債務融資（margin debt）給套牢了。即使他們賣股票，也無法挽回損失。所以股市部份冰凍的時期愈長，就會愈容易導致極大的壓力。美國銀行的崔大衛（David Cui）表示：他們估計，價值 1.2 兆的股票都是用債務融資買的，這大概等同於上海與深圳股市自由流通股的 34%。

他說：「等到股市穩定下來，屆時中國的金融系統可能會不穩。絕大多數的資金槓桿最後應該都會有損失，總額很可能是以兆（人民幣）計算。其風險在於，去槓桿化的過程將是混亂的，因為絕大多數地下金融商品背後的抵押品不明確，投資人很容易恐慌。」

崔先生表示，交易人以及信託公司能夠沖銷損失的資金，不到 1.6 兆人民幣。「鑑於金融機構承受風險的能力薄弱，我們懷疑銀行也很快就要開始面對壞債的現實。」這樣的話，將導致地下金融系統的「擠兌」，因為投資人對於財富管理基金失去信心，擔心他們放在地下金融系統的 1.2 兆財富背後的抵押已經不保。

美國銀行表示，中國股災的損失最後可能還是由中國政府吸收，但這應謂著後續一堆有毒的副作用。

中國當局仍然有一個超級王牌還沒有用。他們可以把法定準備率（reserve requirement ratio, RRR）從 18.5% 調降到 5%──如 1998 年的金融危機時期一樣──甚至調到零。如此一來，大型的國家銀行就可以大舉放款，把兩兆到三兆美元的資金注入經濟，再以另外一輪的成長來延緩最後算總帳的日子。

李克強顯然不願意再輕易放鬆信貸。北京為什麼大力宣傳股市為投資工具的一個理由，就是想把債務轉移到股市，造成散戶大增，政策失控。原因在於中國的債務／GDP 比例從 2007 年以來已經成長一倍，達到GDP 的 260%，約二十六兆美金，遠遠超過美國與日本商業銀行系統兩者加起來的總值。

信貸也被伸展到危險的水準，並失去了威力。法國興業銀行（Societe Generale）的 Wei Yao 表示，在雷曼危機之前，2.5 美金的信貸可以生產 1 美金的 GDP。目前信貸飽和的情況下，需要 5.5 美金才能產生同樣的效果。代表著風險大收益低。

一向鼓吹「進金」中國的美國橋水避險基金（Bridgewater Associate）總裁雷‧達里歐（Ray Dalio），上週非比尋常地承認自己錯了，說他對中國的經濟判斷錯誤，並認為這一次的股市崩盤將是一個重大的轉捩點。

他表示：「我們以前未能正確地了解到泡沫增加、崩解的速度，也不了解（中國）股市中，公司企業炒股的嚴重情況，不知道投資人天真的程度。我們早應該了解的。」

達里歐先生表示，中國股市崩盤在某個層面來說，只是小事一樁，因為絕大多數的中國人沒有股票，但它的時機相當敏感，具有心理上的震撼效果。再加上房地產泡沫的破滅，股市的崩盤，同時再加上一波債務重整，林林總總加起來，達到了臨界量（critical mass）。他表示：「成長的負作用力很強大，而且還會自我增強。」

此時正逢人民幣的滙率升高（跟美元掛鈎所造成的），而且可能超過人民幣應有的幣值 15%。

然而也不乏樂觀的人。野村證券的 Wendy Liu 表示，鑑於中國股票很便宜，她說：「現在是進場買進的最好時候。此波震蕩在我看起來只是正常的盤面整理而已。」

然而，對世界的其他地方來說，這是一個緊張的時刻。根據世界銀行的資料，中國消耗全球 50% 的煤、43% 的工業金屬、23% 的穀物。巴西、俄國、南非以及一連串的期貨國家都面臨雙重考驗──中國減少進口、另外一方面美國聯邦儲備開始收緊銀根，準備提高利率，這對已經用美金借貸 4.5 兆的新興市場，是很沈重的壓力。

週一，巴西雷雅爾（real）跌到十二年的新低，成為 3.38 對 1 美元。南非蘭特（rand）也跌到新低，12.96 對 1 美元。俄國盧布（rouble）則是跌到 60 對 1 的危險關卡。其他新興市場的情況幾乎都相同。

法國興業銀行表示：「骨牌開始一個一個倒下了。」

http://www.telegraph.co.uk/…/China-losing-control-as-stocks…

有留意股市的投資者一定會留意世界各地股市的指數，但有沒有想過指數到底是甚麼又是從何而來的呢？指數其實是一籃子資產走勢的一種指標，這籃子資產可以是股票、商品、地區、國家行業、貨幣、房地產，主要是讓投資者對某種資產類別有個代表性的參考指標。
每個國家和地區都有其參考指數，例如 美國標準普爾500指數，日本日經平均指數，德國DAX指數，中國上證綜合指數等等。不同指數有不同的編制追蹤方法，比如說上證指數是用在交易所上市的全部股票來計算的，另外也有些指數是以某數十隻或數百隻具有代表性的股票來計算的。例如標準普爾500指數就是用500隻股票的股價走勢編制而成。

甚麼是藍籌股？
剛才提到有些指數是用數十隻或數百隻具有代表性的股票來計算的，恆生指數正是用這種方法編制而成的。他是用大約50隻比較具代表性的股票編制而成的，而成為指數成份股的股票俗稱「藍籌股」。入選的條件基本上取決於股票的市值和成交額等，恆生指數有限公司每個季度都會檢討成份股，例如增加或減少成份股的數量和比重。不同的「藍籌股」佔恆生指數的比重都不一樣，目前佔最重的是騰訊控股，其次為匯豐控股。由於恆生指數涵蓋了過往一年香港所有上市公司市值的70%，所以恆生指數及藍籌股可以作為參考香港股市行情和經濟的一種重要指標。
美國有三大指數，分別是道瓊斯工業平均指數，納斯達克綜合指數，以及標準普爾500指數。當中標準普爾500指數由標準普爾公司在1957年創立，是繼道瓊斯工業平均指數之後全美第二大的指數，有別於另外兩個美國指數，標準普爾500指數選取自美國不同行業中500隻市值最高的股票去編制，例如有大家都熟悉的APPLE （AAPL），NIKE， HONEYWELL等，因其成份股中覆蓋不同行業，所以指數走勢相對穩定和具有代表性。
上證指數又是甚麼呢？跟標準普爾500指數不同，上證指數是用在上海證券交易所中所有掛牌股票計算而成的，換句話說，每一隻股票都是指數成份股，所以每當有新公司掛牌上市，指數市盈率都會跟隨調整。
上證指數在1991年7月15日才正式公佈，1990年12月19日為基數日，基數點為100，雖然相比其他國家地區該指數起步較晚，但由於近年來中國經濟發展迅速而且上海證券交易所成交量龐大，所以國內外投資者更為關注上證指數走勢。
那股票指數是否有參考性呢
指數最主要的功能是給投資者一個股市大概走勢的參考，當然未必「市漲，股漲」，情況就好像「主人與寵物」一樣，指數是主人，股票就是寵物，而不同的寵物有不同的性格，有的會活潑地到處跑，有的會比較跟隨主人步伐，不過主人最終都是會拖著寵物走，所以寵物行走的大方向仍然是跟隨主人的，股票走勢最終都會受指數影響，不過途中可能出現不同程度的波幅，事實上也有數據表明國家指數漲的時候有七成股票都會漲，跌的時候會有九成的股票會跌，所以除了選好你的寵物外，留意大市走勢亦同樣重要。

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有留意股市的投資者一定會留意世界各地股市指數走勢，但有沒有想過甚麼是指數呢？指數又是怎樣編制而成的？

其實指數是一種對一籃子資產走勢的指標，這籃子資產可以是以股票、商品、地區、國家、行業、貨幣、房地產為對象，主要是讓投資者對某資產類別有個代表性的指標參考。世界各地亦有類似的參考指數，例如：美國標準普爾500指數、日本日經平均指數、德國DAX指數、中國上證綜合指數等等。不同指數都會使用不同方法編制追蹤，比如說上證指數指數是用在交易所上市的全部股票來計算；另外亦有些指數則以某幾十隻或幾百隻較代表性的股票來計算，而標準普爾500指數就是用這種方法，他用500隻股票的股價走勢編制而成。

甚麼是藍籌股？
剛才提到有些指數是用某幾十隻或幾百隻較代表性的股票來計算，而恆生指數正是用這種方法編制。他是以大約50隻比較代表性的股票編制而成，而成為指數成份股的股票俗稱「藍籌股」。選入的條件大致上是以股票的市值和成交額等而定，每個季度恆生指數有限公司都會檢討成份股，例如增加或減少成份股數量、比重。不同的「藍籌股」佔恆生指數的比重都不一樣，暫時佔最重的是騰訊控股，其次是匯豐控股。由於恆生指數涵蓋了過往一年香港所有上市公司市值的70%，所以恆生指數及藍籌股可以作為參考香港股市行情和經濟的一種重要指標。

美國有三大指數，分別是道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）、納斯達克綜合指數（NASDAQ）、以及標準普爾500指數（Standard & Poor's 500 index）。當中標準普爾500指數由標準普爾公司在1957年創立，是繼道瓊工業平均指數之後，全美第二大的指數。相比起另外兩個美國指數，標準普爾500指數因為從美國不同股市中選取500隻市值最高的股票去編制，而成份股中亦包含不同行業，例如有人們都熟悉的APPLE （AAPL）、NIKE（NKE）、Honeywell （HON）。所以指數走勢相對穩定和具有代表性。

上證指數是甚麼？
跟標準普爾500指數不同，上證指數（SHA: 000001） 是用在上海證券交易所中所有掛牌股票計算而成，換句話說每一隻股票都是指數成份數，所以每當有新公司掛牌上市，指數市盈率亦會跟隨調整。上證指數在1991年7月15日才正式公佈，1990年12月19日為基數日，基數點為100。雖然較其他國家地區指數遲起步，但由於近年中國經濟發展迅速，而且上海證券交易所成交量龐大，令國內外投資者更為關注上證指數走勢。

股票指數的參考性
指數最主要用處是給投資者一個股票市場大概的走勢，當然未必「市升，股升」，情況就好像「主人與寵物」一樣， 指數是主人，股票就是寵物。而不同寵物都會有不同性格，有的會活潑地到處跑；有些會比較跟隨主人步伐，不過主人最終都是會拖著寵物走，所以寵物行走的大方向仍然是會跟隨主人。換句話說，股票走勢最終都會被指數影響，不過途中可能出現各有不同的波幅情況。

事實上亦計算過，國家指數升的時候有七成股票都會升，跌的時候就有九成的股票會跌，所以除了選好你的寵物外，留意大市走勢亦同樣重要！

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