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【股價大漲近七成 美琪瑪放眼電動車下一步，竟是「回收」？】
從石化做到特斯拉心臟，還獲得松下等電池大廠信任，美琪瑪隨著電動車熱銷，業績開出亮眼紅盤，股價更是一路上漲！
但董事長嚴隆財並不自滿，放眼電動車的下一步，如何從「回收」裡淘金？不但能幫客戶省下千萬，還能掌握稀有金屬？
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電動車市場做大後，長期總需求量會成長，但對於最上游的原料供應商來說，還是不會改變其景氣循環特性。
電動車裡面最重要的就是電池，而電池是由「正級材料」、「負級材料」、「電解液」、「隔離膜」等組成的，這些都是整個電動車產業的最上游原料。
沒有錯，電動車會帶動這些材料的需求，整個餅會變大，不過每個行業都一樣，最上游的供應商景氣循環會比較大，這件事不會因為電動車成長而改變。
🧪美琪瑪(4721)是全球最大的PTA氧化觸媒供應商，下游客戶(PTA生產商)在製造PTA的時候就會消耗掉氧化觸媒(算是一種消耗品)，所以美琪瑪的氧化觸媒訂單狀況，跟下游PTA客戶生產數量有關。
即便美琪瑪已經做到全球四成市佔率，PTA的終端應用也是衣服、塑膠製品等等很穩定的需求，但美琪瑪營收波動非常劇烈，沒辦法，最上游的材料廠就是無法擺脫景氣循環的宿命。
PTA景氣好的時候原料就會一直叫，PTA景氣稍微不好的時候原料供應就會立刻停止，先把庫存用完再叫就好。
終端需求假設是100個，掉到了90個的時候，對於最下游廠商來說營收才衰退10%，但是因為它有庫存，所以對上游供應商來說，減少的不只10%，而是要等客戶把庫存快用完的時候才會想叫貨。
下游營收衰退10%，上游衰退幅度肯定遠大10%。這種現象不會因為電動車大成長，而改變了這個結構，即使美琪瑪切入了電動車新市場，未來創高可期，但它畢竟還是位於電動車產業的最上游，未來營運波動程度仍會很高，這是股票投資人需先注意的地方。
🚗美琪瑪(4721)電動車布局
美琪瑪生產的材料價格很低廉，所以通常會就近客戶廠房去設廠，所以美琪瑪到處都有工廠。
而這些材料也可用在電動車正級材料，所以當電動車市場開始起來的時候，美琪瑪(4721)當仁不讓，迅速切入供應鏈。
因為美琪瑪的PTA產能很大，全球生產基地又多，所以將來會受惠於正級材料需求成長，是理所當然的事，需要這個材料的電池廠就會找到美琪瑪，電池材料營收的成長快速，電池材料成長時，也著實帶動整體獲利進入成長期。
不過如同剛剛所說景氣循環，去年因為疫情而受到影響時，衰退幅度也比下游來的大更多。
未來電池材料營收有機會一波比一波高，帶動整題營運創新高，但該有的循環性，投資人仍需注意，以免買在高點。
📈目前景氣循環位置
從營收恢復狀況來看，電池材料才剛進入復甦週期，由於汽車產業供應鏈特性，衰退會比較久才能恢復，復甦一但到來，也可以持續較久。
電動車材料需求能夠轉好，多半是因為客戶庫存已經低了，所以出現第一波回補需求，像上一次循環就能持續一年以上的成長週期。
再從長期營收水平來看，平均營收水準也還沒回到過去，假如客戶並沒有失去的話，營收接下來還有更多成長空間，也是合理的預期。
📊景氣循環股的評價
假如未來景氣循環還是很大，那我們用股價淨值比來看股票昂貴程度，或許來得可靠些。
美琪瑪股價雖已大漲一段，但還在上一次循環範圍區間內。市場已經領先反應未來利多，然而只要循環持續向上，接下來的獲利成長利多還是會多於利空。
前七月自結EPS2.27元，已經超越去年整年獲利，隨著8月營收公布，接著會公佈的自結獲利也將備受矚目。
#美琪瑪
【電動車趨勢強過航運 動力電池成為資金避風港】
台股今 (19) 日電子、金融、傳產全盤盡墨，午盤跌勢擴大，一度重挫逾 430 點📉📉，失守 16400 點關卡，最低來到 16388 點，創近 3 個月新低。電子股及航運股倒地不起，唯獨電動車概念股🚙相對強勢，以產業核心電池股最為強悍，逆勢漲停收在127.5元，續創歷史新高價。
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電動車上的三電技術：電池、電機、電控技術是電動車最核心的技術，其中電池製造成本占據整台車製造成本最大占比：三分之一。電池製造中又以上游廠商如正極材料商機最大、毛利最好。美琪瑪(4721)為台灣少數的鈷系列化工廠，主要產品包括PTA氧化觸媒和鋰電池正極材料原料。因此，在電動車產業地位中，美琪瑪可說是站在最有利的戰略位置。
🔋早在2019年就積極設廠發展正極材料的美琪瑪，如今已在MIH平台下發光發亮，顯示公司經營層眼光獨厚，看好未來電動車款將會越來越多，預期未來市況仍屬樂觀，因為台廠鮮有相關材料廠，擁有眾多潛在客戶。原本僅有日本客戶，自從鴻海MIH創立後，所有想進入電動車市場的台廠成員都成為了美琪瑪的潛在客戶，目前光是日韓車廠原本的業績量，今年上半年已為美琪瑪創造1.4億元純益(稅後)，EPS 1.88元，未來訂單量將無可預期，純益成長可見。展望台廠，鴻海正與美琪瑪、康普結盟研發固態電池等黑科技，為解當前液態電池的隱患問題。
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正極材料主要是為電池提供鋰離子，它決定電池的能量密度、壽命、安全性、使用領域等，其成本占整個動力電池的 40%，是鋰離子電池的核心關鍵材料。所以，動力電池可說是佔據電動車成本佔比中最高的元件。
