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#1. 【投資理財入門】效率市場假說是什麼？為什麼巴菲特是無效 ...
某些小型市場或是較冷門的市場有進入障礙，可能無法容納大型投資機構的資金，或是投資機構覺得不值得花心力去評估研究，這樣的市場會相對容易出現無效率的 ...
#2. 效率市場假說是什麼？對投資策略有什麼影響？正面觀點vs ...
市場先生舉個簡單的例子：知道公司新消息，能從中賺到錢嗎？ 在效率市場假說裡面，它假設如果有人知道這個消息、並從中發現價格不合理，只要仍有利可圖， ...
效率市場 假說（Efficient Market Hypothesis，英文通常簡稱做EMH）是一個用來闡述如果股價可以快速且充分地反映所有資訊，那麼便沒有人可以有效打敗的大盤 ...
第二個例子是美國公司Slack Technologies（WORK），該公司是辦公協作平台軟體解決方案的公司，在新創圈是相當知名的應用，在疫情期間，居家辦公（work ...
#5. 《投資最重要的事》筆記(2)：效率市場假說 - iT 邦幫忙
沒有一個市場是完全的效率市場或無效率市場，這只是程度問題。 因為效率市場的概念是相對的，因此我應該限制自己將力氣放在相對無效率的市場，就能得到最好的回報。
#6. 市場無效率場外觀望為上策
在市場大漲或超漲後下跌的反轉過程，人類的心裡促使市場無效率，投資人死抱持股，拖到市場超跌時才出售。
#7. 效率市場假說是什麼？效率市場的型態？效率市場如何檢驗 ...
效率市場 假說，英文Efficient-market hypothesis。 ... 舉了例子： ... 市場有效率與無效率一直是投資人討論的議題，SPIVA®網站統計了世界各國主要 ...
#8. 《我眼中的市場真相》：效率市場假說的錯誤前提——以下棋為例
效率市場 假說假設無法打敗大盤，因為每個人得到的資訊都是一樣的——這個推論的概念有 ... 大致符合的例子是1992年英格蘭銀行為支撐英鎊匯價的行動。
此假說並不意味著投資者的投資行為是理性的，並允許某些投資者的某些投資行為在面對消息的公布可能會出現反應過度或毫無反應。其唯一的宗旨是保證在這種投資人隨機投資的 ...
#10. 第二章文獻回顧
研究結果顯示股票市場. 皆可以透過模擬交易策略獲得超額報酬，即台灣股票市場不具有弱式效率性，投. 資人仍然可以藉由分析過去的資料，尋找趨勢發展具有可行性的操作策略， ...
#11. 愚蠢效率市場理論~經濟學之乎於生活，歸乎於人本
愚蠢效率市場理論~經濟學之乎於生活，歸乎於人本，投資貴在「思考」 ... 這種情況叫做流動性危機，股票便會暴跌，反而證明此假設根本是無效率市場.
#12. 效率市場假說-知識百科-三民輔考
(一)連檢定若各期的股價波動，呈現「隨機漫步」，互無關連，表示「技術分析」無效，弱式效率市場成立。 (二)序列相關檢定檢定相差數期的兩個價格間，是否存在相關性，若無 ...
#13. 效率市場假說是什麼？輕鬆看懂效率市場三種型態
一個追尋財富自由的頂尖獵手，分享關於投資、理財等大大小小的事務，主要分享股票、ETF、加密貨幣等多元投資領域。從技術分析到基本面價值投資無所不包。
#14. 打不打得贏市場？效率市場假說（Efficient Market Hypothesis）
長期來看就連最聰明、並且全職投入投資的專業經理的投資表現都不一定比市場強，依照效率市場假說（Efficient Market Hypothesis, EMH）很多人認為之所以沒有人能夠打敗 ...
#15. 行為財務學: 文獻回顧與展望 - 國立中央大學管理學院
由於套利仍會面臨上述的風險，所以套利的力量是有限制的。整體來說，套. 利並沒有成功的約束股票與債券市場的價格水準，使其符合效率市場假說的預.
#16. 有效市場假說
"有效市場假說"實際上意味著"天下沒有免費的午餐"，世上沒有唾手可得之物。在一個正常的有效率的市場上，每個人都別指望發意外之財，所以我們花時間去看路上是否有錢 ...
#17. 效率市場
效率市場 理論（Efficient Market theory）認為在一個效率市場中，任何投資 ... 無需負擔額外的資訊成本、無任何投資人的力量足以單獨影響股價的變動。
#18. 效率市場假說是錯誤的（The efficient market hypothesis is ...
例如大戶在海外投資失利，需錢孔急，與賣出行為其對持有標的之未來收入預期改變與否毫無干係；同樣的，市場反轉時，融資買股者可能被「強迫斷頭」，此決定 ...
#19. 買賣的時機，其實沒你想的重要| 個人理財 - 經濟日報
這意味著：這世界幾乎沒有人可以提前抓住交易轉折點。而這就是我們接下來要討論的「效率市場」。 有效市場，能帶來有效投資嗎？ 過去高速公路 ...
#20. 指數化投資與效率市場
很多人以為，指數化投資要在一個效率市場(Efficient market)才會有效。其實，指數投資在沒有效率的市場，一樣可行。 所謂效率市場，指的是現在的價格 ...
#21. 效率市場假說(Efficient Market Hypothesis) @ 征服股海
定義：所謂效率市場（efficient market），是指在一個資訊流通無障礙的市場中，證券價格皆能正確、即時及充分地反映在所有攸關訊息，無論進行何種交易策略投資人皆無法取得 ...
#22. 高頻交易與效率市場
首先，先簡單瞭解高頻交易與市場操弄之間的關係，最經典的例子，就是 ... 間下午2 點41 分），突然間市場無預警的大幅下跌，接近5 分鐘交易時間道瓊.
#23. 以行為財務學分析臺灣股票市場的特性
等二項基礎之上（如效率市場假說），對於金融市場發生的「非理性投資行為」， ... 述例子皆佐證，「稅賦」議題並非影響市場價格的「主要因素」。
#24. 不主動預測市場跟著指數賺高報酬
許多華爾街的投資專家都反對「效率市場假說」與「隨機漫步」，畢竟如果市場真的是有效率的，那這些專家都要沒飯吃了，在反對聲浪中，沒有一個人比這個人更 ...
#25. 投資最重要的事一本我認為21世紀最好的價值投資鉅作前兩 ...
前言; 第1章學習第二層思考; 第2章 了解市場效率與局限; 承擔風險不等於帶來報酬; “無“效率市場的特徵; 專注在無效率市場; 結語 ...
#26. 關於效率市場假說| 婦產科 - 曾浩原醫師
舉例來說，市場泡沫化時，股票的價格都漲到不可思議的高度，遠遠超過其內在價值。這時候的風險是非常高的，理性的投資人會選擇避開甚至做空。但大部分投資 ...
#27. 逆向投資策略: 90%機率勝過大盤的投資新典範
大衛‧卓曼（David Dreman）認為，問題出在主流投資策略背後的根基：效率市場 ... 本書前半段，作者用許多例子證明從散戶到專業分析師，其實都無法像傳統經濟學所說的 ...
#28. 資產訂價101 - 效率市場假說(2)
而假如沒有效率市場假說，財務金融的實證研究就只會充斥著各種華爾街軼事以及一堆How-I-Got-Rich 的故事。」 譯寫自Foucault, Pagano, & Röell. Market ...
#29. 資本資產定價模型︰ 預期報酬率與風險
可知效率前緣上的投資組合才是市場投資者選擇的對象。至於市場投資者會 ... 例子：. 林金除可選擇持有ABC 公司股票外，他還可在資本市場以無風險.
#30. 財經詞彙─效率市場假說(Efficient Market Hypothesis - EMH？
雖然獲譽為現代金融、理論的一大支柱，效率市場假說有很大的爭議。支持者認為，試圖透過基本分析或技術分析，尋找價值遭低估的股票或預測市場趨勢，是毫無意義的。
#31. 什么是低效率市场和高效率市场
简而言之，在市场效率低下的情况下，遵循正确的方法非常重要。 什么是… ... 例如，统计套利最流行的例子之一是百事可乐与可口可乐的股票。
#32. 比特幣是一個好的投資機會嗎？投資比特幣有什麼風險？從 ...
這兩個模型常常被認為與金融學界在1970年代提出的「效率市場假說」（Efficient market hypothesis, EMH）相違背。依照EMH，天下沒有白吃的午餐，如果S2F模型真的那麼 ...
#33. 高中: Efficiency 效率
效率這個詞經常在經濟學中出現，諸如效率市場、效率生產、效率消費等等，就算是日常生活 ... 除了在不均衡時會出現無效率之外，以下的一些情況，亦會出現無效率。
#34. 一一市場效率之驗證
預售屋與成屋住宅價格閥係之分析一一市場效率之司在tft ... 宅市場為無套利之效率住宅市場。 ... 以特殊例子來說，若Xt 、 Yt 為一階( 1,1 )共殺1m 係'且d 為共.
#35. 效率市場假說（Efficient-market hypothesis，EMH）
投資人屬於於主動投資派或是被動投資派取決於他們對市場效率的認知市場效率假說是由諾貝爾經濟學 ... 認為市場無效率的人，則會主動追求超額報酬.
#36. 財務數學專題(下) 一一財務統計
其衍生性金融商品(derivatives) 的定價時, 我們採用“市場無套利(no ... 在一個效率市場裡, 平均來說, 投資人, 不論是散戶還是專業財務經理人, 都不能保證獲.
#37. 【邱志昌專欄】效率市場假說驗證：疫情是台股致命傷！！
到目前為止，台股加權股價指數盤中最高位置，就在4 月29 日盤中的17,709.23 點；當日成交量放大到約7,576 億元；當時中央疫情指揮中心疫情統計數據並無 ...
#38. 《完美投資組合》：帶你一窺當代投資理論的酣暢旅程！
但他強調，就算出現無效率的地方，一般人也很難握，因此投資整個市場依然是比較理想的選擇。 〔指數化基金〕. 綜合以上可以得到2 個重點：. 投資人可藉由 ...
#39. 經濟學家利用現值的概念來衡量
如果股價反映所有的可得資訊，那麼，沒有任何股票是被低估的；你所能做的就是分散投資。 效率市場假說. 56. 隨機漫步與指數型基金. 57. 效率市場假說是關於金融市場如何 ...
#40. 雙動能投資：高報酬低風險策略
還有很多其他現象也顯示完美效率市場是不存在的，也沒有所謂的投資人絕對理性，譬如說，封閉型基金存在溢價，政府擔保房地產抵押證券存在套利機會，還有無所不在的市場泡沫 ...
#41. 市場界定實證分析法之應用
(四)運用我國產業價格資料進行模式分析法之市場界定實證 ... 在上述砂、石市場的例子中，因為受限於資料，我們採用年-縣觀察單位，以 ... 而屬無效率市場。
#42. 結合行為財務與基本分析的投資策略
舉一個簡單的例子來說:許多人投 ... 採用基本分析時係假設市場是沒有效率的,因此可以藉由分析基本面的資料預測股票的 ... 上,這是因為小型股比較會有市場無效率的情.
#43. 資訊的重量：臺灣股市的社會構造
炒股票是臺灣最普遍的投資活動，但卻少有文獻討論此市場的社會 ... 第二個例子則將訊號引進市場和產業知識體系。 ... 因此從現實面來看「無效率」才是常態。效率市場 ...
#44. 第6 章證券評價即席思考
效率市場 假說成立意謂： (A) 價格完全可預測(B) 價格完全不再變化(C) ... 比率(B) 增加發行普通股，每股盈餘(EPS)會增加(C) 普通股無固定到期 ...
#45. 人是理性的嗎？從行為財務學，認識自己的決策偏誤
... 中，是將人視為「理性」的，其中一個現代最著名的財務理論就是「效率市場 ... 接著Charles以生活中常見的財務決策，用買鞋子跟買傢俱的例子給大家 ...
#46. 行為金融學與金融市場： 兼論對中央銀行的啟示
行為金融學革命從市場無效率的跡象愈加明顯開始，一旦瞭解效. 率市場理論對於價格決定並未擁有特別 ... 做出追隨他人的非理性的群聚行為；最為著名的例子，則當屬18 世.
#47. 泡沫？什麼泡沫？- 席勒2013諾貝爾論文（上）
那麼最終市場的價格還是會反映所有的資訊，因此效率市場理論才是正確的。而席勒對於此的回應則是：「聰明錢的人一開始其實都沒有很多錢，而當這些聰明錢的 ...
#48. 股市波動中談「效率市場假說」 | 雷鼎鳴
若無分析工作，市場中各人都是胡亂買賣，股價便反映不出已有的資訊，市場便沒有效率，EMH 更根本上無從說起了。在上面100元的例子中，若街上沒人 ...
#49. 獨占是不是一定就不好呢？越競爭的市場，一定會越有效率嗎？
劉邦啟,人為獨占,自然獨占,完全競爭,「獨占」這兩個字，一聽多少好像都會覺得有點不好，有點不公平的味道，有點老闆賺很多的味道，總覺得這種市場的效率就不, ...
#50. 第十八章
資本市場線CML即是所有效率投資組合的集合。 資本市場均衡與CAPM的結論. 求算CML. 範例16.1. 風險溢酬. 範例16.2. 證券市場線SML. 個別證券的風險衡量. 證券市場線SML.
#51. 5.資本市場、無風險資產與投資組合的選擇
我們可將資金的貸放想成是一種「可供作投資的無風險金融資產」，有如將多餘的閒錢存入信用基礎堅強的金融機構，並輾轉貸放給資金需求者的過程一樣，存款者領取利息，而借款 ...
#52. 房地產投資與決策分析第四次上課紀錄 - 張金鶚
主要三項假設: 投資人皆理性、情報即時公開、. 獲得情報無需負擔額外的資訊成本、無任何投資人的力量足以單獨影響股價的變. 動。 效率市場三類型. (1)弱式效率市場假說( ...
#53. 定義生產者剩餘評估資源配置方式的效率3 4 解釋公平的概念
因為沒有競爭對手，獨占者可以訂定價格以達成利潤最大化的目標。 因此造成價格過高，生產不足的情況. 6.4 效率市場. 昂貴的交易成本. 交易成本. 在市場上從事交易 ...
#54. 傑克、史瓦格(金融怪傑作者) 雜誌訪談part 3 - ijac | 投資網誌
有些人認為這幾個例子還是不能證明效率市場不存在，這麼多的交易者中總是會有少數幾 ... 我想說的是，也許市場是接近有效率的，但有一大堆沒有效率的時候，而且是會有 ...
#55. 談一些股市理財投資的看法
好了，在了解效率市場假說之後，目前的市場是傾向半強式效率，代表內線消息仍然有點價值。如果沒有內線的你，單純學計量交易的技術分析，本質上跟射飛鏢買 ...
#56. 第八章不完全競爭市場
不過消費者大多數的需求均可用多種不同的方式予以滿足，因此，純粹獨占的例子並不多見。 ... 圖8.16 獨占性競爭廠商長期在無效率狀態下生產. 產無效率.
#57. 我眼中的市場真相：《金融怪傑》系列作者大膽戳破55個投資謊言
這是因為獲利的真相只有一個：比起理論，市場永遠才是對的！ ... 第一部關於報酬、風險與市場的真相第1章專家的選股能力比不上猩猩擲飛鏢的結果第2章無效率市場假說 ...
#58. 月營收宣告與行為偏誤
driven bias)、框架相依偏誤(framing dependence)，以及無效率市場(inefficient ... 生證券報酬的延續與反轉，如前面擲銅板的例子，當面對連續多次正面的結.
#59. 類神經網路預測台灣50 股價指數之研究The Study of Neural ...
(3)證券交易無交易成本。 (4)市場完全競爭，所有投資人均為價格接受者。 2.效率市場假說之類型. Fama 將 ...
#60. 效率市場假設的例外-雷鼎鳴雷鳴天下-世事政情-生活
說不能預測急升急降，不是指沒有人能頗為準確的看好或看淡經濟前景或股市的長遠走勢，巴菲特的價值投資法便是一個好例子。但股價的急升急挫，必是因為有 ...
#61. 用統計學看股票投資：投資人理性嗎？「追高殺低」真能穩賺不 ...
換言之，因為人們投資行為的偏誤，例如貪婪追高股價、恐懼在低點持股，而導致市場的不效率性，是超越地域、族群而存在的共通現象。 但是台股比較特別，在WL-LH 策略下，仍 ...
#62. 套利STEP-BY-STEP--零風險股市賺錢術- 图书
台灣股票市場開放至今，雖已有三十多年歷史，但市場的低效率情形依然沒有太大改變， 加上政府對市場中本應為「價格領導者」的基金、法人，又施以「不得融券放空個股」的 ...
#63. 我國證券市場交易制度介紹
(3)合乎前二款原則之價位有二個以上時，採接近當市最近一次成交價格之價位，. 如當市尚無成交價格者，採接近當市開盤競價基準之價位。 集合競價範例：某有價證券於前次撮合 ...
#64. 第二章政府的角色與功能
市場 經濟透過市場價格機能，可有效率配置 ... 品的品質一致、進出市場無障礙，因此買賣雙方都是 ... goods)，典型的例子如國防、治安、無線電視或廣.
#65. 106 年公務人員特種考試關務人員考試
當市場失靈時，為了解決市場經濟的無效率，政府於是介入市場運作，但是其結果反而使資. 源配置更無法滿足效率、公平與 ... 一個明顯例子就是我國證券交易所得稅的課.
#66. BTC、ETH 每年有個月份一定會漲？前半月的報酬率 ...
效率市場 假說（EMH）. 早在1953 年，就已提出了股價之隨機漫步理論，主張股價變動乃是獨立的，沒有任何軌跡可尋 ...
#67. Ch6-7 市場理論
firm 對價格(goods and factor) 的控制力市場→市場界定 ... 例子. Examples. 1.完競很多∞. 同質 homogeneous. 自由進出free entry and exit ... 組織鬆散: 無效率.
#68. 以台股指數期貨為例Index Futures Trading System
李良俊[3]利用技術分析分析探討台灣股票市場是否包含弱式效率市場特. 質，以技術指標作交易的買賣時機，觀察是否能獲得超額報酬。結果顯示在良好. 的分析下，不同的環境 ...
#69. 我眼中的市場真相：《金融怪傑》系列作者大膽戳破55個投資謊言
第一部關於報酬、風險與市場的真相第1章專家的選股能力比不上猩猩擲飛鏢的結果第2章無效率市場假說充滿缺陷第3章過往績效不代表未來績效第4章用錯風險指標比不用還糟 ...
#70. 基金投資的三個提醒
甚至被動基金與指數基金的公司，也在這個共同的環境中，保持低調，不多做廣告，一方面何必檔人財路，另一方面被動基金如果要有效果，必須維持效率市場，而完全沒有主動投資 ...
#71. 寇斯定理
適用餘地，因此現實世界仍是無效率的，則只有法律強制力之 ... 現，是其避免了生產要素市場的交易成本，但廠商本身有其 ... 是作為例子之背景描述而已。
#72. 證券交易法第20條之1之「善意持有人」，有無市場詐欺理論之 ...
就交易因果關係部分，A公司主張興櫃市場並非一個效率市場，因此並沒有美國法上「對市場詐欺理論」（fraud-on-the-market theory）推定交易因果關係的 ...
#73. 論證券交易法第二十條證券詐欺損害賠償責任之因果關係莊 ...
至於，原告有無信賴被告之不實陳述或隱. 匿，在效率市場的架構下，應無再討論之實益。 詐欺市場理論移植至我國法體系，最大的困擾似乎在於我國的證券. 市場是否符合半強勢 ...
#74. 共有知識— 淺談協議定理與無交易定理- 林渝修(@Willy719)
舉例來說，效率市場假說中不同強度的效率能將不同程度的私有資訊轉為不同程度的獲利，又或者可以看到，個體經濟學中最常遇到的「道德風險」（ Moral ...
#75. 傳播新制度經濟學的理論基礎
這種非公共即市場的思維邏輯，固然在過去數十年間獲得豐富的 ... 便是個典型的例子。3 ... 新古典主義、以及找出無效率市場的解釋原因，而是奠基在新古典理論.
#76. 從5 個失敗例子切入，行為經濟學之父塞勒將教導什麼是有效 ...
傳統經濟學往往假設所有投資人都是理性做投資，例如效率市場的假設：在一個資訊流通無障礙的市場中，證券價格皆能正確、即時及充分地反映所有相關訊息 ...
#77. 股票市場流動性與總體景氣循環：來自台灣的廣泛性證據
第二，儘管本文主要研究架構係依循Næs et al. (2011)，但本文提供一項額外實證分析：本. 文以2008 年金融海嘯前、後期間為實例，揭示台灣股市流動性具有預測未來總體經濟 ...
#78. 永恆的價值
該公司的年報，在波克夏迷眼中炙手可熱，但外人卻一無所知，這份看似平淡無奇的 ... 巴菲特極力抨擊所謂的效率市場理論，效率市場的理論基礎是，每一種股票的股價都 ...
#79. 公平法專欄：公平交易法中的市場界定（上）
舉例而言，在鮮乳聯合漲價的案例中，若我們認為鮮乳產品與其他調味乳、保久乳產品之間是沒有高度替代性的，那麼就會將產品市場界定為「鮮乳市場」；而在 ...
#80. 怎麼買？認識台股最紅兩支ETF，被動投資、創造穩定收入
ETF是指數股票型基金（Exchange Traded Funds），追蹤市場上主要指數的基金 ... 在沒有教學的情況下於短時間內快速上手，大幅提升HR管理及流程效率。
#81. 【股票入門該怎麼開始？】真實經驗分享，5種從『零』 ...
以我家人為例子，雖然他們都曾在20年前至今參與過台股市場，但是他們對於 ... 越多星星代表學習速度可以越快; 整體效率: 越多星星代表學習效率越高!!
#82. 價格上限- 第三講：市場供給與需求及政府政策影響
經濟學概論：誘因與市場（Introduction to Economics: Incentive and Markets） ... 好的服務，那這些其實也都是價格控制最後讓這個市場變成無效率的一個重要的例子那 ...
#83. 我的經濟理想國：人人都富足的繁榮社會
跟先前所舉的例子一樣，當一個人的財富大量增加，就會造成其他人收入大幅減少，縱使富人 ... 市場因受到少數人以各種方式壟斷，最後反而成為無人競爭的無效率市場。
#84. 解釋名詞 - 嗯嗯小站
例子 ：需求函數，Q＝1000-100P ... 生產效率不同：完全競爭市場的廠商必然會在平均成本的最低點生產，但獨占廠商卻不太可能恰好在平均成本的最低點生產，因此獨占的 ...
#85. 認識投資 - iFund
隨機漫步理論是效率市場假說的基礎，是指市場是有效率的，投資者難以預測 ... 例子：假設無風險利率為3%，香港國企指數的預期回報率為11%，某中資航空 ...
#86. 高中社會科- L4: 何為效率? 效能?
效率 是「以正確的方式做事」，而效能是「做正確的事」。 效率和效能不能偏廢，但這並不 ... 簡單舉個例子： ... 若乘客的市場不如預期那就是沒效能~
#87. 有關投資與人生最重要的事：市場凶險詭譎，巴菲特每天必看！
相關的例子可能包括在一日千里的科技世界中落伍的風險，以及熱門的消費性產品失去 ... 由於效率市場訂定公平價格的程序，需要懂分析和重客觀的人參與，所以便宜貨通常 ...
#88. 有效市場
重新思考上述例子，可以發現對信息表面進行反映的市場在速度上是高效的，但是以對客觀實際反映程度來衡量則是效率低下的。緩慢的、遲後的反映可能正是市場有效的表現。
#89. 技術分析指標優缺點比較
學院派喜歡用市場效率假說直指技術分析無效，但市場永遠都存在無效率的時候， ... 自我實現： 自我實現的一個典型例子就是支撐壓力，例如當市場參與者都相信整數關卡 ...
#90. 挑戰市場規則: 台股當沖客為什麼都是期貨居多而不是股票？
台股市場的當沖客確實有很充分的理由交易期貨，而不是股票。 ... 不管是債市、股市、效率市場、無效率市場，全都一體適用。
#91. 「避險基金之操作策略、報酬與風險」
觀諸臺灣之資本市場，避險基金之投資仍在限制之列，其原因可能是 ... 工具的價格無效率性賺取利潤，換言之，即是利用證券間價格的的偏離 ... 最明顯的例子就是.
#92. 投资失误与行为金融学
持资本资产定价模型和效率市场假说, 研究现代金融理论的. 学者将这部分的发现统称为市场 ... 并应用这些模型来讨论投资者的决策, 证券市场价格的确定 ... 的典型例子。
#93. 有效市场假说
有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis，EMH）是由美国著名经济学家尤金·法玛（Eugene Fama）于1970年提出并深化的。“有效市场假说”起源于20世纪初。
#94. 小狐狸事務所: 市圖還書1 本: 雙動能投資
完美效率市場(EMH : Efficient Market Hypothesis, EMH) 是不存在的, 也沒有所謂的投資人絕對理性, 許多例子可證明價格會長時間偏離價值, 因此存在許多 ...
#95. 金融風暴衝擊下的經濟轉型—俄羅斯的例子
內外的雙重壓力使得葉爾欽政府在市場. 化和私有化政策上都產生了搖擺妥協的現象，造成了無效率的企業，從. 而使得稅收不足，政府的財政面臨危機，而借貸大增，對於國際 ...
#96. 「資金過剩下之投資管道及其風險控管」 專案研究結案報告
第三章資金過剩(低利率)環境的各國政策走向及其對市場之影響.......... 12 ... 照顧到真正需要資金挹注之新興企業，導致資金運用無效率。更甚者，可能造.
#97. 經濟x 創意
這例子表達了下列哪項概念？ 產權未有清楚界定。 無效率的資源分配。 私人辦法解決界外效應。 過度使用共有資源。 當私人邊際成本________社會邊際成本的時候，兩者之 ...
#98. Re: [請益] 學習所謂的技術分析到底有沒有用處？ - 看板Stock
又分成三種類型： 【弱勢效率市場假說】 目前證券價格已完全反映歷史 ... 推cleverlomb : 有人沒看懂這些理論啊所以台股就是無效率市場這 05/23 12:26.
無效率市場 例子 在 Re: [請益] 學習所謂的技術分析到底有沒有用處？ - 看板Stock 的美食出口停車場
※ 引述《k99t (聖誕小雞)》之銘言：
: 既然技術分析是最好學的
: 主力一定也是知道的吧
: 那我們學這個到底有沒有意義呢？
: 可是網路上教學是說
: (表示買方力量到達極點，如果人氣不足，會有回落風險)
: 這樣哪看的出來哪一天人氣不足會下跌？
: 所以我說所謂的技術分析到底有沒有用處？
(補充部分內容於本文)
直接回答你的問題，
學技術分析有用，但沒辦法保證賺錢。
因為技術指標用的是已知、公開的資訊，所有你得到的
數據、知識，別人也都有，而且反應比你快。
所以不存在單一有效的技術指標，否則就會形成套利空
間，而在很短的時間內消失。
但如果是組合式選股與投資策略，那也許有機會在一定
時間內有效，但仍不敵系統性風險。
如果真的有這種勝率超過60%以上的神秘配方，我一定
不會分享出來。就算會分享，也一定是因為這樣做對
我有利(價格朝我想要的方向前進)。
這個概念可以參考「效率市場假說(Efficient-market
hypothesis, EMH)，由經濟學者Eugene Fama於1960年
代所提出。又分成三種類型：
【弱勢效率市場假說】
目前證券價格已完全反映歷史資料，因此分析歷史價格
後，無法獲得超額利潤 (相較於買進後持續持有的策略
)。
假設你發現某個秘訣，中華電的價格總是在105到115之
間來回震盪(並非單純因為發放股利)，於是你的投資策
略是：
當股價觸及106就買進，當觸及114元就賣出，初期這個
策略可能有效，很容易可以賺到殖利率2倍以上的年報
酬率。
後來市場上大家都逐漸發現這個祕訣，於是有人把參數
設為107-113、108-112、109-110，於是他永遠比你早
一步進出，雖然利潤比你少一點，但風險也比你小很多
，因為你永遠是下一根韭菜。
這就是所謂的技術指標鈍化，因為情報被公開了。即便
大盤發生激烈震盪，中華電股價還是老神在在，除了偶
爾不知道什麼原因，價格瞬間被拉高1元，但通常當天
就會修正回來，長期來看股價還是反映當年的股利政策
，這個箱型震盪技術指標的效果就越來越小，變成是一
般人不屑吃的渣渣，就像你不屑定存單的0.83%利率一
樣。
講更露骨一點，機構法人、券商、大戶也知道散戶都愛
看技術指標，那他們可不可以把當下流行的指標的參數
設定得比較敏感，只要比你早一點買進跟賣出，然後再
慫恿更多的散戶來抬轎，這樣技術分析能不能賺錢？當
然可以，只是看被誰賺走。
總是有人要當最後一隻老鼠。
【半強勢效率市場假說】
目前證券價格已經完全反映市場上已經公開的情報，因
此投資者無法因為分析這些情報而獲得超額利潤。
這意指單純透過基本分析、閱讀財報資料，也無法讓你
賺到超額報酬。
你知道台積電是護國神山，我也知道，台積電的財報定
期公布，但股價不可能定期才變動。所以看到財報數字
才去操作股票買賣，是完全沒有意義的。如果有用，那
是其他的原因使然，並非財報數字本身。
不過這邊有個盲點，對於同樣的消息，每個人的解讀並
不一定一樣。
兩個鞋廠的業務員到了非洲，看到所有的人都赤腳沒有
穿鞋子，一個業務員悲觀地說「完了，非洲沒有人穿鞋
子」，另一個業務員樂觀地說「太好了，非洲沒有人穿
鞋子」。
就像航海水手與航酸們戰爭，短期內還不會結束一樣。
【強勢效率市場假說】
目前證券價格已經反映未公開情報，尚未公開的訊息，
投資者已藉由管道取得，成為公開的秘密並反映在價格
上。因此所有人都無法從證券交易中獲得超額報酬。
其他國家我不知道，但我認為在台灣，內線交易絕對是
有效的，因為不會每個人都立刻知道這些消息，知情的
人總是有管道可以慢慢的提早應對。所以會有「一小部
分人」能因為未公開消息而獲得超額報酬。
你看某金融股價格持續暴漲，直到宣布今年發放預期外
的高股利，但它股價是從去年就開始默默的穩定上漲。
如果說是因為QE讓資金氾濫，那為什麼資金只鍾情於這
間金控，卻不投入其他同樣體質也很好的金控呢？嘿。
所以寫了這麼多，只是要讓你知道，股海無情，K線年
線都比不上內線。
你覺得道聽塗說，老蘇推薦的明牌一定無效？不，只要
世界上夠多的人相信這個世界上有神，那神就會存在。
如果夠多的鄉民相信股價會到160，那他短時間內就會
上漲，只要你跟著買，然後不要貪，早點下車，就能賺
得到錢。
這看似打了效率市場假說的臉，明明公開消息就有用。
問題是，你知道價格多少的時候該下車嗎？這次賣掉之
後，發現價格又漲上去，你會不會扼腕覺得賣得太早，
於是下次發現跌停時，又忍不住進場買了幾張。
你怎麼有辦法知道掉下來的是財富還是刀子？要是我總
是能分辨得出來，我還會浪費生命上PTT跟鄉民聊天？
早就財富自由環遊世界去了。
假設當初買進價格100元，之後漲了50%變成150元但你
沒賣，後來同樣的機率跌了50%，此時資產價值會變成
75元，想要回到150%的報酬率，這次要上漲100%。
股市有天天在過年的嗎？股價怎麼上去，就怎麼下來，
波動率就是這麼一回事。
然後，當絕大多數新手都還在學習技術指標，厲害一點
的寫個小工具或者用免費資源回測哪一個技術指標有效
時，20年前的學術論文，已經在用人工智慧在搜尋有效
的投資組合，而且會透過移動視窗，先在學習期搜尋最
佳策略，然後在測試期驗證，以免找出來的策略僅在特
定時期有效。
你的學術知識有比這些人優膩？你搜尋技術分析的速度
會比電腦快嗎？
又，如果這個技術有效，學術界早就發財了，我們這些
韭菜散戶還需要玩股票嗎？
(其實要，就跟線上遊戲為什麼要讓免費仔也能玩？因
為這樣台幣戰士才有養分。)
不過也別灰心，技術指標有用的情況，就是你偶然發現
了尚未被很多人發現的有效組合，然後提早低調布局，
接著透過網路或各種管道，教大家怎麼使用這個指標，
慫恿更多的人買進。例如中華電的例子。
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筆 落 驚 風 雨
詩 成 泣 鬼 神
~ Sazabi ~
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 140.115.83.203 (臺灣)
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※ 編輯: sazabijiang (140.115.83.203 臺灣), 05/23/2021 11:51:25
正因為大家得到同樣的消息後，會立刻反應在股價，所以昨天漲1%，今天跌1%。
效率市場假說假設，投資人都是理性的，所有的消息都能迅速反應在股價上
但我覺得即便個別投資人是非理性的，但整個市場依然是理性的
資金永遠流向要嘛報酬更高要嘛更安全的地方。
影響股價唯一的因子就是供需。
也就是，股價該跌就跌，該漲就漲，只是我們不一定知道原因。
沙丁魚自以為在大海裡自由的游來游去，卻不一定知道附近有一群海豚
正虎伺眈眈的把他們趕向死亡道路的盡頭。
在幾千位參加者中，總是有機會看到一名玩家連續丟出10次正面，從10元變成1024元。
不管市場是否效率，總是有人賺錢，有人賠錢。並不是因為有人賺到錢，所以這個
市場就不效率。
1. 股價連漲三天就買進，連跌三天就賣出。
2. 買進前一年的股王，並持有。
XD
※ 編輯: sazabijiang (140.115.83.203 臺灣), 05/23/2021 15:10:01
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